Первый заместитель председателя Центробанка России Ксения Юдаева на этой неделе решила выступить в роли Капитана Очевидность и сообщила общественности, что «текущее снижение курса рубля происходит в основном из-за сокращения сальдо торгового баланса». То есть из-за того, что выручка от экспорта в связи со снижением сырьевых доходов падает, а расходы на импорт, напротив, растут, поскольку логистические цепочки в условиях санкций становятся более сложными и дорогостоящими.
Для того, чтобы понять принцип рыночного ценообразования, которое формируется на основании баланса спроса и предложения, диплом экономического университета, наверное, не нужен. И так понятно, что чем выше востребованность какого-то товара или услуги, в данном случае – валюты, и ниже её доступность, тем она дороже, и наоборот. Гораздо интереснее получить ответ на другой вопрос: раз уж сальдо торгового баланса, по-прежнему зависит, в основном, от цен на сырьё, то каковы перспективы рубля?
«Если объём импорта в страну начнёт снижаться, как это было летом 2022 года, а отток капитала замедлится, то возможно существенное укрепление рубля. Однако такое развитие событий маловероятно, так как перенаправление торговых потоков от западных стран и Японии к КНР и другим дружественным странам практически завершено», - прогнозировали в своём майском прогнозе эксперты «Росконгресса».
Здесь они оказались совершенно правы. Поставки товаров из-за границы за два месяца, прошедших с момента публикации этого документа, ничуть не сократились, что и стало одной из причин заметного ослабления российской валюты. А вот скорость её падения аналитики фонда рассчитали не вполне точно, заявив, что «курс доллара будет двигаться до конца года в коридоре от 74,6 до 86,7 рублей».
Одним словом, если и существует надежда на изменение нынешней негативной тенденции, то связана она исключительно с ростом доходов от экспорта ископаемого топлива. Но реально ли это в условиях потолка цен и беспрецедентного санкционного давления со стороны Запада? В принципе, да. Например, стоимость восточносибирского сорта нефти ESPO, который транзитом через порт Козьмино в Находке идёт в Китай, выросла до самых высоких за последние семь месяцев значений. Он продаётся уже на 6 долларов выше максимального уровня, установленного США и Евросоюзом (60 долларов за бочку).
«Котировки ESPO стабильно превышают предельную цену, поскольку эта российская смесь (как и Siberian Light – ред.) более востребована со стороны китайских компаний, занимающихся нефтепереработкой. Этот сорт легче и содержит меньше серы, чем флагманский Urals, который обычно продаётся с более значительной скидкой по сравнению с североморской маркой Brent», - пишет Oilprice.com.
И далее уточняет, что такая конъюнктура стала возможной по ряду причин. Во-первых, благодаря наличию танкеров и страховых компаний, которые, несмотря на все введённые Западом ограничения, продолжают предоставлять услуги отечественным экспортёрам. Во-вторых, из-за расширения квот на импорт из нашей страны жидких углеводородов со стороны Пекина. А, в-третьих, в связи с тем, что Москва решила в августе уменьшить добычу.
«В рамках усилий по обеспечению баланса рынка Россия добровольно сократит в августе поставки на нефтяные рынки на 500 тысяч баррелей в сутки посредством снижения экспорта на обозначенную величину», — сообщил в начале недели вице-премьер РФ Александр Новак.
Само собой, эта новость заставила китайских потребителей активизировать закупки в связи с опасением скорого роста цен из-за дефицита сырья. Жаль только, что это никоим образом не отразилось на котировках Urals, который после апрельского взлёта выше 60 долларов за бочку, в мае вновь опустился ниже пресловутого «потолка» и в течение вот уже двух месяцев не выходит из коридора $54-57.
До начала специальной военной операции на Украине доля этой смеси в общем объёме нашего нефтяного экспорта превышала 80%, сейчас эта цифра начала постепенно снижаться, тем не менее, она, по-прежнему велика. Европейцы не отказались полностью от закупок Urals – этот сорт всё ещё поставляется в ЕС по трубопроводу «Дружба», кроме того, он пользуется большим спросом со стороны индийцев. В июне Нью-Дели установил очередной исторический рекорд, приобретая в среднем у России 2,2 млн баррелей в сутки, из которых 1,5 млн бочек пришлось именно на флагманскую марку.
«Роль Urals в среднесрочной перспективе будет снижаться, так как увеличивается доля поставок нефти других экспортных сортов, включая Siberian Light, ESPO, Sokol, Vityaz, ARCO, Sakhalin Blend. Концентрация участников торгов только на Urals приводит к тому, что ожидаемые объёмы экспортной выручки занижаются, и её фактический размер может оказаться существенно больше», - считают эксперты «Росконгресса».
С этим утверждением трудно не согласиться, однако пока темпы предсказанных ими изменений не слишком велики. Так что сальдо нашего торгового баланса в обозримой перспективе будет всё ещё очень сильно зависеть именно от котировок Urals. За семь месяцев действия ценового потолка им лишь раз удалось выйти за установленные Западом рамки. Будем надеяться, что анонсированное Александром Новаком сокращение добычи создаст предпосылки для начала очередного повышательного тренда, что поспособствует росту экспортных доходов и окажет поддержку заметно ослабевшему в последнее время рублю.
