Любой, кто считает себя инвестором или является таковым, наверняка читал легендарную книгу Бенджамина Грэма "Разумный инвестор". Принципы, изложенные в нем, формируют правильный вектор мышления долгосрочного инвестора. Однако методы, способы оценки активов, основанные на прошлых показателях, более не работают в настоящем.
Основывая свои инвестиции на показателях P/E, P/Bv, P/FCF и т.д., вы по сути смотрите в "зеркало заднего вида". Все данные для этих показателей берутся из прошлого. Это классическое стоимостное инвестирование - статистическое стоимостное инвестирование - и оно более не работает.
Инвестирование - это прежде всего то, что произойдет в будущем. Стоимостное инвестирование, основанное на фиксированных мерах, взятых из прошлого - мертво.
Уоррен Баффет с момента обучения у Грэма изменил свои методы инвестирования. Во времена Грэма статистические данные не были общедоступными. Существовал не дешевый справочник фондового рынка с тысячами страниц и поиск недооценённых активов занимал уйму времени. Это было информационным преимуществом, которого добиться сейчас, рядовому инвестору - невозможно! Вся информация по всем показателям доступна на тысячах сайтов, 27 / 7 и в любых интерпретациях. То что знают все, прибыли не принесет.
Лишь взгляд в будущее компании, перспективы, понимание преимуществ именно этого бизнеса даст возможность преумножить капитал. Где будет компания через 10 лет? Справится ли руководство с возможными трудностями? Легко ли попасть конкурентам в эту сферу? Эти и еще многие вопросы стоят перед инвестором в преддверии любой покупки.
Многие компании с низкими значениями стандартных статистических показателей так и останутся таковыми. Многие компании с "обоснованно" высокими показателями многократно возрастут в цене. Сами же показатели никак не повлияют на будущие прибыли компаний. Лишь реализовавшиеся перспективы.
Самыми простыми компаниями для изучения перспектив и имеющихся рисков - циклические компании. Их показатели будут высокими в начале цикла и низкими в конце. Так же как и перспективы. Ведь во времена низкого спроса или низкой цены реализуемого товара определить перспективу крайне легко - как только цена возрастет, возрастут и прибыли, и часто - многократно.
Изучение перспектив, понимание циклов, понимание, что именно делает руководство и на сколько это выгодно для компании, понимание как компания и руководство справляется с задачами и вызовами - вот основа нынешнего стоимостного инвестирования. А финансовые показатели отнесенные к цене - лишь инструмент сиюминутного понимания прочности компании.
Глубина понимания, время которое инвестор тратит на обучение и изучение, и, как следствие, точность прогнозов - вот нынешнее преимущество!
Успехов вам и спасибо за внимание!