Пару недель назад стало известно о том, что компания Магнит намеревается выкупать акции у своих акционеров - вплоть до 30% от всех существующих акций. А вчера о таком же намерении заявил Полюс.
Я спокоен за наш рынок акций. Несмотря на то, что балом правят сейчас частные лица (по устоявшемуся мнению, необразованная и непрофессиональная его часть), рынок у нас довольно умный и взрослый. Хоть и тупит невероятно в некоторых случаях - но пост не о таких случаях.
С момента раскрытия информации по выкупу Магнита (16 июня), его акции выросли на 23%. С момента раскрытия информации по выкупу Полюса (вчера, 10 июля), его акции даже немного подешевели - хоть и подскакивали в моменте на +13%. И эти два результата соотносятся с моим видением ситуации. Вроде бы, в обоих случаях ситуация одинаковая - будет выкуп 30% акций, но (как в пошлом анекдоте) есть нюанс.
1). Магнит выкупает акции у иностранных инвесторов с большой скидкой. Не то чтобы Магнит сам установил такие правила - они обусловлены обстоятельствами и действующим регулированием. Такой выкуп возможен только с разрешения правкомиссии, и с дисконтом не менее 50%. Цена выкупа тоже объявлена - 2215₽ за акцию (т.е. с дисконтом 60% относительно текущей цены). Это невыгодно для участников выкупа (акционеров-иностранцев), но крайне выгодно для всех тех, кто является российскими долгосрочными инвесторами (мы с вами). Компания потратит относительно немного денег, и впоследствии создаст ценность для всех оставшихся. Создание ценности может произойти либо через погашение купленных акций (наши с вами доли увеличатся сами по себе, причем бесплатно для нас), либо через реализацию этих акций - хоть через продажу (по цене, близкой к реальной рыночной), хоть через финансирование сделок по поглощению. По сути, это решение создаёт +100 млрд ₽ для нас с вами. Иностранным держателям, продающим акции с дисконтом, тоже не то чтобы очень плохо - они получают хоть какие-то деньги прямо здесь и сейчас вместо ожидания у моря погоды, ещё и избавляются от "неэтичных" инвестиций в рынок РФ. А участие при этом добровольное.
2). Полюс выкупает акции не с дисконтом, а наоборот - с премией 33% к рынку. По официальному заявлению, погашение этих акций не предусматривается. Они могут быть использованы для последующей продажи или для финансирования сделок по поглощению. Причем, совсем неясно, с какой стати при таких сделках эти акции могут быть оценены в заявленные 14200₽ или дороже, если их рыночная цена составляет 10700₽. По сути, участвующий в выкупе акционер-счастливчик получит +140 млрд ₽ к рыночной цене просто потому что так решили и так договорились. И это деньги, которые "уходят" от нас, текущих долгосрочных инвесторов.
Инвестиции в акции - это не только про бизнес компаний, его рентабельность и долгосрочные перспективы. Это ещё и про корпоративную культуру и отношение к минеторитариям. Про максимизацию ценности для нас с вами, а не для них.
@finindie