Существующие правила, регулирующие инвестиции американских компаний в Китай, подобны призракам: всегда находятся на подходе, но всегда откладываются. Ожидается указ Байдена. Союзники США также рассматривают возможность введения подобных ограничений. 20 июня Европейская комиссия объявила о планах, хотя и расплывчатых, предложить инициативу к концу года.
Возможные ограничения
Когда указ Байдена все-таки появится, он, скорее всего, будет сфокусирован на инвестициях в три "ускоряющие" технологии: передовые полупроводники, искусственный интеллект (ИИ) и квантовые вычисления. Правила затронут только небольшую часть американских инвестиций в китайские компании, которые к концу 2021 года превысили $1 трлн. Американские компании в течение последнего десятилетия совершили прямые иностранные инвестиции в Китай на сумму $120 млрд и венчурные инвестиции на сумму $62 млрд.
Возможные проблемы
Ограничение действий американских инвесторов несет риски. Одним из них является создание чересчур широких правил, которые ограничивают потоки капитала и обременяют инвесторов без веских причин. Европейские лидеры утверждают, что ограничения необходимы, чтобы предотвратить "утечку знаний". Но определение того, какие виды инвестиций могут привести к утечке, представляет собой сложную задачу.
Согласно Центру безопасности и новых технологий, в 2015-2021 годах американские инвесторы, включая венчурные подразделения производителей микросхем Intel и Qualcomm, участвовали в финансировании, которое составляло 37% из $110 млрд, привлеченных китайскими AI компаниями. Рассмотрим GGV Capital, одного из самых активных американских инвесторов в китайские AI компании, согласно данным PitchBook. Анализ публичных сообщений позволяет предположить, что шесть американских пенсионных фондов и эндаументов с общими активами более $600 млрд вложили около $2 млрд в фонды GGV Capital за последнее десятилетие.
Возможные последствия
Еще одна опасность - это расширение ограничений. Под руководством Байдена экономическая и национальная безопасность становятся все более нераздельны. Не наблюдается недостатка “ястребов” за пределами Белого дома, которые видят проверку исходящих инвестиций как инструмент промышленной политики. В 2021 году двухпартийная группа конгрессменов внесла законопроект, регулирующий исходящие инвестиции, который мог бы затронуть более 40% американских инвестиций в Китай, по данным Rhodium Group. В прошлом месяце была выпущена обновленная версия этого законопроекта. Он предусматривает ограничения на инвестиции не только в передовые технологии, но и в отрасли, включая автомобильное производство и фармацевтику, и предоставляет Белому дому полномочия расширять этот список.
В ожидании новых правил американские инвестиции уже сокращаются. Венчурные потоки в Китай сократились более чем на 80% с момента достижения пика в 2018 году. По мере ухудшения деловой среды в Китае, нет признаков обратного поворота. В этом месяце Sequoia, крупная американская венчурная компания, объявила о том, что выделит свой китайский бизнес отдельно к 2024 году. На данный момент “ястребиные законодатели” могут быть уверены, что Китай выполняет их работу за них.
Ставьте лайк и подписывайтесь на наш Дзен, чтобы узнавать еще больше полезных новостей!