В периоды роста рынка, да и просто среди начинающих инвесторов бытует мнение о привлекательности долгового рынка. С этим связано, в первую очередь, большое количество рекламы от заемщиков и операторов этого вида рынка, зарабатывающих на нем - банков, брокеров, эмитентов (компаний) - заемщиков на рынке облигаций, платформ для P2P (физлица - кредиторы физлиц) и P2B (физлица - кредиторы юрлиц, в т.ч. ИП) займов, и многих других.
В это статье - обобщенно, возможно простыми словами - несколько соображений насчет долгового рынка для частного инвестора.
Моя главная мысль - любые долговые беззалоговые инвестиции (если только Вы хорошо и глубоко не изучили заемщиков)- опасные и рискованные!
На фондовом рынке и на масс-маркете для розничных инвесторов, я практически никогда не встречал залоговых долгов:
1) заемщики - и люди/и организации не глупые, они закладывают свой риск, чтобы долг не вернуть и ничего не потерять;
2) администрировать залоговый займ - нужны время и компетенции займодателя.
Простейший залоговый займ, который можно встретить, я думаю, в каждом городе и районе - это займ под ПТС (т.е. под автомобиль). Но знаете ли Вы, что организации, когда дают займ под ПТС, оценивают рыночную стоимость авто, а денег выдают 30-50 % от стоимости? Т.е. они страхуют свой займ, и в случае если им не вернут деньги, они будут изымать авто, и после продажи покроют все свои убытки!
А почти все займы - которые доступны массовому инвестору - они беззалоговые, т.е. в случае неплатежеспособности заемщика займодатель получает просто ничего (0 рублей 00 копеек).
Какие долговые инвестиции (беззалоговые, фактически просто долговые расписки) доступны на масс-маркете:
- ОФЗ, гарант Минфин РФ;
- корпоративные облигации, гарант - юрлицо-заемщик (как правило, крупная компания);
- ВДО - тоже корпоративные облигации, условный гарант - ООО "Рога и копыта";
- п2б, б2б - условный гарант - ИП Иванов.
- п2п - условный гарант физлицо Василий.
Все эти организации допускают дефолты, но только Минфин РФ сделал это один раз в 1998 году, а потом и купоны и все долги выплатил.
А вот организации рангом пониже, они допускают дефолты тем чаще, чем ниже по рейтингу.
вот примеры Вам:
- госкорпорации - Роснано чудом избежала дефолта в 2021 (ссылка на статью);
- ВДО - Обувь России:
сначала допустила дефолт по облигациям (ссылка),
потом делистинг с биржи акций (ссылка);
- сейчас идет процедура банкротства (ссылка).
Если интересно, поищите в интернете про судьбу частных инвесторов, владельцев облигаций Обувь России - их судьба незавидна... Я встречал информацию, что им предлагают в лучшем случае 15 % от номинала...
А все остатки компании достанутся вероятнее всего крупным кредиторам - банкам ПСБ, ВТБ, и другим крупным заемщикам.
Но ведь Обувь России - это крупная компания, с отчетностями по МСФО, которые были доступны инвесторам! А в анализе отчетности МСФО по расчету долговой нагрузки, есть нюансы, и я лично советую, если Вы решите осваивать такой рынок долгов, познакомиться с нюансами вычисления коэффициентов текущей ликвидности и срочной ликвидности - как их считать и чем они отличаются. Но заметьте - даже наличие отчетности и возможности оценить платежеспособность компании не спасло инвесторов от дефолта!...
Что уж говорить про рынки п2б, п2п - какая отчетность там доступна?.... Думаю, комментарии излишни.
В общем, конечно, за свои деньги каждый отвечает сам, но мне кажется вполне разумным такое решение - долговым бумагам (кроме ОФЗ) в долгосрочном портфеле места нет. Если и инвестировать в них (в корпоративные долги или долги физлицам), то только после детального погружения в бизнес компании, вместе с анализом её отчетности.
Кстати, этот совет по выбору долговых инвестиций - он универсальный, и относится в целом к такого рода инвестициям - на 5, 10, 20 лет вперед. Конечно, могут быть года роста экономики и низких ставок, когда любые заемщики смогут рассчитаться по долгам, просто рефинансируя долг под низкий процент... Но что будет в случае кризиса? например, пандемии и краха продаж? СВО и роста ставки до 20%? Все ли заемщики выживут после такого?... Для меня история Обувь России (которую убили вот эти 2 кризиса) - очень показательна.
Вывод: в портфеле долгосрочного инвестора, даже если в структуре распределения активов есть облигационная часть, вполне разумным решением выглядит покупка государственных долговых бумаг (в РФ - облигации федерального займа - ОФЗ; в отдельных случаях и при должном уровне понимания - облигации некоторых субъектов).
Увлечение долговыми бумагами и расписками корпораций, ВДО, частных компаний и физлиц (без профессионального изучения платежеспособности займодателей) - может привести к 2 сценариям:
- позитивный + 2 +5 % годовых доходности (от относительно безрисковой доходности ОФЗ);
- негативный - потеря %, части или всей суммы займа (тела облигации).
При этом риски негативного сценария настолько велики, что едва ли оправдывают себя (для непрофессионального инвестора).