Всего за 24 часа на прошлой неделе центральные банки трех крупнейших экономических блоков мира выдали противоположные результаты: Еврозона повысила ставки, США оставили их без изменений, а Китай снизил. Для инвесторов становится все сложнее понимать глобальную экономику, а для Федеральной резервной системы США - сдерживать инфляцию.
Местные тенденции
Экономики все больше движутся по локальным ритмам. Европа находится в технической рецессии, но центральный банк ожидает продолжения инфляции. Китай не столкнулся с проблемой инфляции, но испытывает последствия продолжительного локдауна и пузыря на рынке недвижимости. Американская экономика показывает удивительно хорошие результаты, инфляция резко снизилась, но повышение цен стабильно продолжается.
Реакция валют
Глобальное расхождение уже повлияло на валюты. Китайский юань ослаб в этом году, что должно сделать экспорт более конкурентоспособным, уменьшить импорт и помочь экономике страны. За исключением полномасштабных вмешательств правительства в 2009 году или после взрыва акционерного пузыря в 2015 году, китайские рынки работают по своим законам. Контроль над капиталами и страх перед экспроприацией означают, что они не тесно интегрированы в глобальные портфели. Для американских инвесторов более важны действия в Европе, где Европейский центральный банк и Банк Англии, который примет решение о своей ставке на следующей неделе, сейчас воспринимаются инвесторами как более орлиные, чем Фед. Это приводит к повышению их облигационных доходов и снижению доллара по отношению к евро и фунту стерлингов.
Связка доллар-акции
В последнее время американцы могли почувствовать себя беднее, так как доллар и акции двигались в противоположных направлениях. С 2008 года связь "доллар вверх, акции вниз" усилилась, особенно после начала распродаж акций в 2022 году: еженедельные колебания доллара объясняют около половины движения индекса S&P 500. При рассмотрении американских акций с точки зрения европейцев, можно заметить, что самые серьезные изменения происходят в валюте, а не в акциях.
Экономике США опять достается
Парадоксально, но более высокие ставки в Европе могут снизить спрос, включая экспорт из США в этот регион, а также повысить доходность в США, поскольку некоторые инвесторы переключаются на европейские облигации с более высокой доходностью. Это может негативно сказаться на экономике США и американских акциях. Однако, если инвесторы остаются при мнении, что доллар и акции двигаются в противоположных направлениях, то слабый доллар может заставить американских акционеров чувствовать себя богаче.
Слабый доллар - сильный оптимизм
Слабый доллар также имеет парадоксальные последствия на глобальном уровне. Многие страны и компании занимаются заимствованиями в долларах, и слабый доллар способствует позитивному настроению. Европейские акции и развивающиеся рынки, за исключением Китая, выросли примерно настолько же, насколько и индекс S&P 500, по мере ослабления доллара. Все это показывает, что большинство капиталовых рынков остаются тесно связанными и подчинены общему глобальному фактору - доллару.
Ставьте лайк и подписывайтесь на наш Дзен, чтобы узнавать еще больше полезных новостей!