Никто кроме доллара

Профессор экономики Пекинского университета Майкл Петтис пишет в Foreign Affairs о том, почему доллар сохранит своё положение в качестве мировой резервной валюты:

«К началу 1970-х почти все мировые экономические лидеры смогли оправиться от разрушений войны. Сейчас они обладают собственными накоплениями, которые они хотят инвестировать за рубежом, чтобы стимулировать рост своих экономик. И снова США должны были взять на себя определенные обязательства: потоки внешнего капитала, гибкие финансовые рынки и высокое качество управления говорили о том, что Америка поглотила излишки капитала всего мира. Не случайным является то, что в 70-х, когда положительное сальдо торгового баланса США начало неуклонно снижаться, его место к 1980-м годам занял перманентный дефицит, который определяет состояние американской экономики и по сей день.

Готовность позволить капиталу беспрепятственно перемещаться через границы, эффективно включать в оборот избыток мировых экономических сбережений и дисбаланс спроса являются теми свойствами, которые определяют ведущее положение доллара в качестве мировой валюты. Ни одна другая страна до США не играла эту роль в той же самой мере, что и Америка. Это объясняет, почему ни одна другая валюта не доминировала в мировой торговле и потоках капитала, как это удается сегодня доллару. Более того, ни одно другое государство или группа государств – ни Китай, ни Япония, ни БРИКС или Европейский Союз – не хотят выполнять эту роль, так как им придётся проводить капитальную перестройку финансовой системы, перераспределения национального дохода, демонтаж систем контроля за движением капитала, и они столкнутся с трудностями экспорта собственных товаров – это окажет отрицательное влияние на экономики этих стран.

Именно из-за этих причин никакая другая валюта не может заменить доллар США. Когда царствование доллара подойдет к концу, то с ним уйдут и мировая торговля и система капитала. Как только США (и другие англосаксонские экономики, которые играют схожую роль) перестанут поглощать около 80 процентов излишков продукции и сбережений таких стран как Бразилия, Китай, Германия, Россия и Саудовская Аравия, эти страны больше не смогут иметь профицит торгового баланса. А без подобного профицита они будут вынуждены урезать внутреннее производство до такой степени, что оно больше не будет превышать слабый национальный спрос. Говоря другими словами, только широкое использование доллара обеспечило существование больших экономических дисбалансов, которые являлись отличительной чертой мировой экономики последние 50 лет».