Недавно в комментариях у одной моей статьи разразилась бурная дискуссия о том, как считать доходность инвестиций. В той статье речь шла про инвестиционную студию и ее доходность, но подобный вопрос может встать и для любого другого актива, а главное ответ на него будет примерно тот же.
Зачем надо считать доходность активов?
Все мы знаем пословицу "Деньги любят счет". Но каждый из нас воспринимает ее по своему, исходя из своей жизненной позиции. Вот так вот и с доходностью. Люди считают доходность своих инвестиций по разным причинам:
- Кому-то просто нравится считать деньги;
- Кто-то через подсчет доходности делает для себя какие-то выводы относительно своих стратегий;
- Кто-то пытается аппроксимировать цифры и прикинуть сколько денег у него будет через год/пять/десять;
- Кто-то ведет несколько разных стратегий по разным портфелям и через доходности сравнивает их между собой.
Те, кто только приходят в инвестиции, часто думаю, что подсчет доходности можно доверить своему брокеру. Но хочу вас разочаровать: нельзя! Боюсь, что он насчитает такого, что мама не горюй. Вот например скриншот из личного кабинета Тинькофф Инвестиции, в какой-то момент брокер подумал и насчитал мне убыток 1.6 миллионов рублей!!!! Он просто начал неверно отражать потери по одному фонду FinEx... Решил, что на нем я потеряла 23563 доллара, хотя столько денег в этот фонд я в принципе не вкладывала.
Поэтому на доходность, которую показывает брокер можно поглядывать, но осторожно! Когда муж увидел эту мою доходность, ему поначалу сделалось дурно.... Хорошо, что он у меня с цифрами тоже дружит.
Проблемы с расчетом базы
Основная проблема которую надо решить при подсчете доходности - это правильно определить базу. Причем правильно определить базу важно как при расчете доходности ценных бумаг, так и при подсчете доходности инвестиционной студии. Сейчас покажу на примерах почему это важно.
Пример 1. ИИС. Допустим вы открыли ИИС 3 года назад и хотите посчитать его доходность. Вы пополняли его 3 раза:
- При открытии на 100000 рублей;
- Через год после открытия на 100000 рублей;
- Через два года после открытия на 100000 рублей.
Сейчас баланс счета 400000 рублей.
На первый взгляд доходность можно посчитать очень просто: (400000-3х100000)/300000=33.3% это доходность счета за 3 года. Но эту доходность нельзя ни с чем сравнить вот почему. Беда в том, что первые занесенные 100000 рублей работали 3 года, вторые 100000 рублей работали 2 года, третьи 100000 рублей работали только год.
Пример 2. Возьмем другой пример с ИИС:
- Первый год счет не пополнялся;
- Через год после открытия ИИС пополнили на 100000 рублей;
- Через два года после открытия на 200000 рублей.
Сейчас баланс счета 400000 рублей.
В данном случае доходность за 3 года можно посчитать точно также как в первом примере (400000-3х100000)/300000=33.3%, но вопрос в том, что тут счетом управляли намного эффективнее! Или обстоятельства так сложились :) Поэтому первые 33.3% нельзя сравнивать со вторыми 33%. А если бы в примере у нас было не 3 пополнения, а 33, то эту доходность нельзя было бы сравнить даже с депозитной ставкой.
Что бы правильно отразить базу в данном случае, надо учитывать сколько дней какие деньги пролежали на счете. Формулы для расчета я уже писала ранее вот в этой статье.
Перейдем теперь к акциям и расчетом их доходности. Тут уже вопрос начинает переходить в философскую плоскость. Допустим вы купили акции Сбербанка в 2017 году по 150 рублей. Скажу честно, у меня есть такие в портфеле. Сейчас моя доходность складывается из двух составляющих:
- Роста стоимости актива;
- Дивидендных выплат.
В 2023 году цена бумаги доросла до 245 рублей. Я могу гордо посчитать доходность по тем первым бумагам (245-150)/150 =63% или 10% годовых. Но только пока я не продала эти бумаги, моя доходность не зафиксирована! Пока это виртуальный доход: сегодня он есть, а завтра его может и не быть.
Начинаем считать дивидендную доходность. В 2023 году компания выплатила по 25 рублей на бумагу до уплаты НДФЛ. От какой суммы ее считать? От текущей стоимости или от цены покупки?
Кто-то может сказать, что купил по 150 рублей, значит будет брать это значение как базу, тогда его доходность будет 16.6%. От части этот человек будет права, он потратил 150 и может считать свою доходность исходя из этой цены. Но во всех дивидендных календарях доходность считают от текущей стоимости, ведь цена покупки у всех разная. А если всегда считать от текущей цены, то можно сравнивать активы между собой. А когда человек считает доходность от цены покупки, то он не имеет возможности сравнивать активы между собой на основании своих цифр.
Приведу пример. Те, кто купил акции компании Мосэнерго в 2015 году по 0,87 рублей сейчас могут хвастаться шикарными дивидендами 0.18652 рубля или 21,4% от той цены. Но эти 21.4% никак нельзя сравнить с 16.6% - доходностью Сбера для тех, кто купил его в 2017 году.
И самое главное, если считать доходность исходят из цен покупки, в какой-то момент можно досчитаться до того, что портфель будет давать дивдоходность более 50-60-70%, но это же не так...
Доходность недвижимости
Переходим к самому философскому вопросу на сегодня - доходности недвижимости, именно эта тема вызвала бурное обсуждение вот тут вот.
Как я уже писала, доходность можно посчитать двумя способами, но ни один из них не будет верным:
- Можно взять за базу размер вложений:
- Можно для расчета взять текущую стоимость объекта.
Объясню почему мне не нравится ни один из этих способов. Когда мы говорим про текущую стоимость, мы не можем ее определить точно, пока не нашли покупателя. Пока мы смотрим на сайт Циан, мы оперируем с ориентировочными цифрами, на них можно посмотреть, что бы понять порядок цен, но только порядок. Эти цифры, как правило сильно завышены.
Когда мы считаем доходность исходя из цены вложений, то мы завышаем доходность. И опять же, число которое мы получаем нельзя ни с чем сравнивать. Я например насчитала у себя доходность 8,68%, но дальше что? Это для меня сферический конь в вакууме. И я для себя в какой-то момент просто поняла, что я не хочу считать доходность этой инвестиции, я хочу ориентироваться исключительно на денежный поток, который она мне приносит вне зависимости от других параметров.
С моим образованием я могу придумать как посчитать доходность, но она мне на самом деле не нужна. Мне была бы нужна цифра, если бы я хотела сравнить эту инвестицию с какой-то другой, а я не хочу этого делать.
Я считаю, что важно понимать истинную доходность своих операций на бирже. Именно она будет говорить вам о том, что все делается правильно или нет.
Приглашаю вас подписываться на мой телеграмм-канал.