Отчет о рисках финансовых рынков по итогам мая продемонстрировал номинальное улучшение показателей ликвидности валютного рынка, однако не дал понимания причин текущего ослабления курса (в утренние часы пара доллар-рубль достигала отметки 85.0).
Один из ключевых индикаторов «нормальности» ликвидности валютного рынка – показатель продажи экспортной выручки крупнейшими экспортерами – вырос в мае до $9.1 млрд (против $7.0 млрд). Рост, очевидно, ускорился на фоне начавшейся волны дивидендных выплат, и может остаться на повышенных уровнях в связи с выплатами дивидендов компаниями Лукойл, Транснефть, Газпромнефть и Роснефть в июне и июле.
Тем не менее, мы наблюдаем расхождение в относительных оценках продаж «нерублевой» выручки крупнейшими и всеми экспортерами – последний показатель Банк России в период с ноября по апрель оценил на уровне вблизи к 80%. Тогда как доля продаж крупнейшими компаниями к апрелю опустилась до 30-35% против 50-60% (здесь оценки носят примерный характер ввиду оценки объемов нерублевой выручки по приведенным графикам в отчете) в ноябре-декабре 2022 года. Подобное расхождение говорит либо о переоценке доли конверсии Банком России, либо о смене лидеров по объемам экспорта – и в том, и в другом случае возникают риски для изменения объемов и структуры поступающей на рынок валютной ликвидности.
✅ Спрос на валюту в течение мая, как и ранее, был сформирован двумя категориями покупателей – малые и средние банки приобрели валюту на 449 млрд руб., физлица – на 67 млрд руб. Притом физлица формировали спрос на валюты «недружественных» стран и китайский юань примерно в равных пропорциях – 36 и 31 млрд руб., соответственно.
По нашему мнению, устойчивость спроса на валюту со стороны банков во многом определена динамикой импорта товаров и услуг, а также перераспределением валютных остатков в целях минимизации санкционных рисков.
👉 Со стороны физлиц аргументом к покупке валюты выступает формирование сбережений в валюте на фоне устойчивости процессов ослабления курса рубля, а также вероятная подготовка к сезону отпусков.
И в том, и в другом случае процессы имеют временную природу, но сохраняют влияние на валютный рынок ввиду сниженной активности экспортеров.
*Настоящий обзор предназначен исключительно для информационных целей. Любое предоставление ПАО РОСБАНК («Банк») информации в рамках данного обзора не должно рассматриваться как предоставление неполной или недостоверной информации, в том числе как умолчание или заверение об обстоятельствах, имеющих значение для заключения, исполнения или прекращения сделок, или как обязательство заключить сделки на условиях, изложенных в данном обзоре, или как оферта, если иное прямо не указано в данном обзоре. Банк не несет ответственности за убытки (реальный ущерб и/или упущенную выгоду) от использования настоящего обзора и/или содержащейся в нем информации. Все права на обзор принадлежат Банку, и содержащаяся в нем информация не может воспроизводиться или распространяться без предварительного письменного разрешения Банка. Любая информация (включая информацию о валютных курсах, индексах, ценах на различные базисные активы и т.д.), указанная в настоящем обзоре, является индикативной (примерной) и может быть в любое время изменена, в том числе в результате изменения рыночных условий. Информация о валютных курсах, индексах, ценах на различные базисные активы и т.д. приведена на основании данных, полученных Банком из внешних источников. Банк не гарантирует правильность, точность, полноту или релевантность информации, полученной из внешних источников, несмотря на то что эти источники разумно оцениваются Банком как достоверные. Настоящий обзор ни при каких обстоятельствах не представляет собой консультацию или индивидуальную инвестиционную рекомендацию. Финансовые инструменты, сделки или операции, упомянутые в настоящем обзоре, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). В настоящем обзоре не принимаются во внимание ваши личные инвестиционные цели, финансовые условия или нужды. Перед заключением какой-либо сделки с финансовым инструментом или инвестиций в финансовый инструмент вам следует провести свою собственную оценку финансового инструмента; его соответствия вашим инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска; его преимуществ, в особенности его налогообложения, не полагаясь исключительно на предоставленную вам информацию, путем получения юридических, налоговых, финансовых, бухгалтерских и иных профессиональных консультаций с тем, чтобы убедиться, что финансовый инструмент вам подходит. Банк не несет ответственности за ваши возможные убытки как инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в настоящем обзоре. Ваша ответственность, в том числе, состоит в том, чтобы определить, уполномочены ли вы заключать сделки с либо инвестировать в какие-либо финансовые инструменты.