Месячный обзор рынка и экономики за прошедший месяц.
Основные индикаторы фондового рынка по состоянию на конец мая 2023
Доллар. Снова рост и причин для снижение пока нет. Нефтегазовые ценники и размеры экспорта и импорта не дают рублю укрепляться. Вероятнее всего эта тенденция продолжится, хоть и ослабление рубля будет более мягким. Пока найден баланс при курсе 80-83 рубля за доллар.
Если посмотреть на евро и юань, то можно сделать вывод, что рубль даже немного укрепился. Весь рост курса доллара связан с его ростом относительно других валют.
Нефть. Аналитики периодически обещают рост, но его все не происходит. Решение ОПЕК о продолжении сокращения добычи пока удерживают рынок. Но часто его решения достаточно быстро отрабатываются рынком и возвращается былой тренд в котировках.
Спотовый газ в Европе. Ниже 300 долларов за 1000 м3, рекордные запасы газа в Европе, разговоры про отрицательные цены газа. Поводов для роста пока нет, разве что возможен некоторый отскок на фоне длительного снижения.
Золото стабильно. Следим за ситуацией вокруг банковской сферы в США и Европе. Пока эта тема вышла из фокуса и золото ушло в небольшое снижение.
Индекс Мосбиржи. На фоне увеличения объёмов новых денег на рынке, он растет. Страх у инвесторов потерян, а значит порастем до какого-нибудь нового неприятного события.
Рынок США растет, но неуверенно. Напряженность с увеличением потолка госдолга, высокие ставки по этому долгу, по-прежнему непростая ситуация в банковской сфере.
Рынок Китая снижается. Инвесторы в нем сильно разочаровались, что препятствует появлению устойчивого тренда в ту или иную сторону.
Основные макроэкономические показатели по итогам мая 2023
Индекс производственной активности снова в росте. Оборонные затраты и в целом удовлетворительное состояние в производстве.
По сфере услуг пока нет новой статистики, но апрельская выглядит неплохо.
А вот инфляция близка к своим историческим минимумам на фоне высокой базы прошлого года. Начиная с июня мы увидим постепенный ее рост. Ожидания на конец года пока находятся на уровне 6%, но проинфляционные факторы начинают нарастать.
По предстоящему заседанию ЦБ пока нейтральные оценки. Ставка ЦБ по-прежнему ниже реальной стоимости денег. Это, кстати, очень неплохо для банковской сферы.
Объем промышленного производства. +5,2. Полагаю что весь этот рост - оборонка плюс некоторое восстановление относительно прошлого года.
Заработные платы особенно не растут. На фоне инфляции 2,3%, реальный рост в 2,7% уже не выглядит впечатляющим.
Розничные продажи прошли годовой цикл и ушли в рост. Это не значит, что ушла сберегательная модель потребления, а означает всего лишь неполное восстановление на фоне провала прошлого года.
Уровень безработицы ушел в рекорд. Отсутствие роста населения, выбытие части работающего населения под мобилизацию и релокацию, рост потребности в рабочей силе на фоне роста оборонки дают такой результат. Сегодня в крупных городах работодатели конкурируют за работника. Особенно чувствуется дефицит среди рабочих специальностей, за которые готовы платить неплохие деньги. В целом ситуация на рынке труда явно перекошена: дефицит по отдельным специальностям приводит к переоценке заработных плат (курьеры, отдельные специальности в строительстве, рабочие специальности в производстве), не в почете становится обычная офисная работа.
Удивил показатель ВВП г/г. Учитывая снижение на 3% в апреле 2022 года, рост 3,3% в текущем перекрыл это снижение. Здесь не только оборонная промышленность, но и в целом небывалая адаптивность нашего бизнеса. Иногда складывает ощущение, что бизнесу привычней работать в условиях стресса и нестабильности и здесь он себя проявляет наилучшим образом. В некоторой степени действительно начинает работать импортозамещение, понемногу восстанавливается производство остановившихся отраслей. Думаю, что этот тренд продолжится.
Ожидания на июнь 2023
Что касается фондового рынка, то он полностью отвязался от геополитики. Инвесторы продолжают раскачивать дивидендные истории. Все это может продлиться либо до окончания дивидендных выплат, либо до появления еще не бывалого геополитического обострения. Здесь даже страшно предположить, что это может быть. В целом инвесторы активно несут деньги на рынок, увидев, что и в сегодняшних условиях он показывает рост.
Что касается экономики, то и здесь все весьма определенно. Продолжаем вставать на военные рельсы, но и не забываем про импортозамещение. Все это в той или иной степени будет какое-то время поддерживать экономику.
Что касается ВПК как драйвера для роста - здесь совсем неоднозначная оценка. Если посмотреть в историю, то как правило в долгосрочном периоде это привод экономику в состояние депрессии: растет внешний долг, денежные средства частично изымаются из инфраструктурных проектов, снижается роль отраслей, дающих долгосрочный потенциал для роста. Но это тема для отдельного изучения.
Спасибо за внимание. Если понравилось - ставьте лайк и подписывайтесь:
Telegram: https://t.me/FinanBlogger. Мой портфель онлайн и все материалы
Пульс от Тинькофф: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/FinanBlogger/. Материалы с уклоном на фондовый рынок
Прочие платформы: Телетайп, Дзен