Сегодня поговорим о том, как устроен долговой рынок для физических лиц.
Проект надежные-облигации.рф традиционно работает в сегменте GCB ну или в крайнем случае качественного junk, получая свою долю прибыли в среде дилеров. Однако последнее время рынок перекосило так, что первый эшелон упал в дохе просто ниже плинтуса относительно текущей реальности, а количество и качество дилеров сократилось до неприличного минимума. Воленс-неволенс приходится обращать внимание на сектор high-yield bonds, здесь так же можно извлекать вполне надежную доходность, но правила игры другие.
Выпуск, размещение, обращение и погашение высоко-доходных облигаций это целая индустрия, в которой каждый знает своём место и получает свою долю.
Сразу оговорюсь: мы не участвуем в описанных выше процессах, однако достаточно долго находясь в рынке, начинаешь видеть как бы сквозь стены: если собираются тучи - может пойти дождь, если пошел дождь - будут лужи.
Выпуск.
Выпуск облигаций это не привлечение денег, это перекладывание рисков! Обычно высоко-доходные облигации выпускают под определённый проект: расширение сферы деятельности или открытие нового направления. Если конторе нужны деньги, она просто берёт кредит в банке, это куда дешевле и проще, чем обслуживать облигации. Но если проект даст сбой, банк сдерёт последние штаны, а воблов можно просто кинуть, на это есть 2 метода и 1 способ😁 Поэтому когда нет риска, потенциальные эмитенты набирают кредиты, а когда риск появляется или кредит в банке становится проблемой, выпускают облигации. Это чтоб никто не питал иллюзий, митя нам не друг и не сват, напротив, всегда готов поиметь при удобном случае.
Но просто так ведь никто не придёт и не купит облигации ОООшки с уставом 10к, правда? Значит должна пройти огромная подготовительная работа: первым делом причесать отчётность - дело техники. Затем PR: историческая справка, публикации в СМИ, красивый сайт.
Итак, морально-психологически митя подготовился, настало время передать процесс в руки профессионалов - организаторов размещения.
О новых эмитентах (ссылка активна).
Размещение.
Организатор проводит исследование на предмет потенциала размещения. При необходимости и наличии объективной возможности получить, покупается рейтинг. То есть появляется ещё один участник процесса - рейтинговое агентство. Рейтинг стоит денег, поэтому целесообразность его получения должна быть экономически оправдана. Например если выпуск планируется большим, это позволит уменьшить купон - люди и так купят бонды, глядя на рейтинг. Рейтинговое агентство вообще ничем не рискует, будет дефолт ну просто отзовёт рейтинг, выкатив стопицот обоснований постфактум и как с гуся вода😁 Теоретически РА может отказаться присвоить рейтинг, но...
... пожалуй тока в самом запущенном случае🙃
Ну вот, всё готово, теперь надо слепить "гламурную" презентацию и дать пару интервью зазывалам. Они возникают примерно на этом этапе. Вот как потенциальному инвестору узнать о готовящемся размещении? Ведь нет какого-то единого официального ресурса с таблицами всех готовящихся размещений. Есть лишь новостные строчки, которые уходят в ленты. Поэтому организатор начинает взаимодействие с профильными ресурсами, а скорее всего профессиональные зазывалы сами предлагают свои услуги организаторам. Благодаря этому информация разносится по многочисленным чатам и форумам в нужном ключе:
Эта агитация более-менее безобидна, когда в рынке нет ликвидности. Но зазывалы достаточно часто ведут себя агрессивно: сами покупают значительную часть выпуска, а затем, когда цена ушла выше номинала начинают проповедовать в своих аудиториях приобретение и холд конкретных бумаг по максимальным ценам, в дело идут любые средства: и умело написанная аналитика, и описание долгосрочных перспектив, графики-таблицы-сравнения, и вообще:
А между тем зазывалы неспешно фиксируют прибыль. Таким pump-n-dump зачастую страдают и организаторы, но у последних запас времени поменьше - нужна ликвидность под новый размес.
К чему весь этот опус:
совершать сделки опираясь на рейтинги - брать на себя дополнительный риск: отзовут рейтинг - упадёт котировка;
покупать выше номинала тоже дополнительный риск: пока бумага в руках нескольких крупных игроков, они способны поддерживать котировку просто ограничивая продажи (да-да, как нефть и ОПЕК🙃), мы ведь помним, что цена растёт тогда, когда не продают... ну а когда бумагу раздадут множеству мелких холдеров, поддерживать котировки станет некому, позитивный информационный фон на ресурсах зазывал тоже исчезнет, игра сыграна, и любой хомяк, собравшийся на выход, будет вынужден уступать в цене - под его асками не будет покупателя;
если есть возможность, участвуйте в первичном размещении самостоятельно, для этого есть необходимый инструмент: РПС с кодом расчётов Z0. Как этим пользоваться описано здесь (ссылка активна).
Если было полезно, поставьте лайк👍 и оставьте комментарий, тогда будет смысл рассмотреть особенности обращения и погашения высоко-доходных облигаций. А заодно узнаем кто такой представитель владельцев облигаций.