Банк России на ближайшем заседании 9 июня сохранит ключевую ставку на текущем уровне 7,5% годовых и несколько ужесточит сигнал о готовности ее повысить позднее в этом году, сообщил Банки.ру главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.
По его прогнозу, управляющие ЦБ также будут рассматривать возможность повысить ставку на 25 б. п. — до 7,75%. Но, вероятно, это решение отложат до заседания 21 июля.
Что поменялось с прошлого заседания
Пока текущие темпы инфляции остаются низкими, поэтому повышения ключевой ставки не требуется, рассуждает Васильев. Но проинфляционные риски преобладают, что грозит разгоном инфляции позднее. Вероятно, в этой ситуации ЦБ снова займет выжидательную позицию и не будет менять текущие параметры денежно-кредитной политики.
Пока не наблюдается сильного смещения баланса в сторону проинфляционных факторов по сравнению с апрельским заседанием ЦБ, отмечает аналитик. Так, курс рубля к доллару с прошлого заседания практически не изменился и остался вблизи отметки 80. Но рисками для инфляции помимо произошедшего с начала года ослабления рубля остаются повышенный дефицит бюджета, дефицит кадров на рынке труда и высокие незаякоренные инфляционные ожидания.
С прошлого апрельского заседания ЦБ были опубликованы данные, которые показали увеличение бюджетного дефицита. Что касается дефицита кадров, то, по данным Росстата, безработица в апреле упала до 3,3% с 3,5% в марте, обновив исторический минимум. Дефицит кадров усиливает повышательное давление на зарплаты и создает проинфляционные риски. Наконец, ЦБ сообщил, что инфляционные ожидания населения в мае немного повысились — до 10,8% с 10,4% в апреле, а ценовые ожидания предприятий — снизились.
«Резюмируя, можно сделать вывод о том, что баланс проинфляционных рисков и дезинфляционных рисков остался примерно на том же уровне, что и в апреле. Поэтому ЦБ на заседании 9 июня, вероятно, также сохранит ключевую ставку, как и в апреле», — заключает эксперт.
Что будет с рублем, вкладами и кредитами
По оценке Васильева, сохранение ключевой ставки 9 июня неизменной в целом соответствует ожиданиям рынка и потому существенно не повлияет на курс рубля, а также ставки по вкладам и кредитам.
«В то же время мы считаем вероятным небольшое постепенное повышение депозитных и кредитных ставок (в пределах 50 б. п.) в ближайшие месяцы на ожиданиях вероятного подъема ключевой ставки позднее в этом году. Также вероятно продолжение умеренного повышения доходностей на рынке ОФЗ, а вслед за ними и ставок по ипотеке», — добавляет аналитик.
Как ставка может меняться дальше
В Совкомбанке считают, что годовая инфляция достигла своей нижней точки в апреле на уровне 2,3% и далее ожидается рост.
«Мы полагаем, что в ближайшие месяцы инфляция начнет ускоряться за счет описанных выше проинфляционных факторов — ослабления курса рубля, повышенного дефицита бюджета, оживления потребительского спроса и дефицита кадров на рынке труда», — отмечает Васильев.
По его прогнозу, в июле годовая инфляция превысит целевые 4% и на заседании 21 июля ЦБ начнет цикл повышения ключевой ставки для сдерживания роста цен. «Мы полагаем, что на следующем заседании 21 июля Банк России повысит ключевую ставку на 25 б. п., до 7,75%. К концу года мы ожидаем повышения ключевой ставки до 8,5%», — подытоживает аналитик.