▫️ Ожидается, что после принятия Конгрессом США соглашения об ограничении долга количество предлагаемых казначейских векселей значительно возрастет (см. график). По прогнозу BofA с настоящего момента до августа будет чистое предложение облигаций на сумму более 1 трлн долларов, а с настоящего момента и до конца 2023 года — в общей сложности более 1,4 трлн чистых новых облигаций. Для сравнения: среднегодовой предложение векселей в период с 2015 по 2019 год составило 200 миллиардов долларов. Увеличение предложения счетов в течение лета будет примерно в пять раз больше, чем в среднем до COVID, а увеличение в 2023 году будет примерно в семь раз больше. В результате общий прирост к 2023 году будет семикратным.
▫️ Cуществует две причины значительного роста предложения казначейских векселей: во-первых, это связано с пополнением кассового баланса казначейства; во-вторых, это результат финансирования существующего дефицита правительства США. Прогноз BofA состоит в том, что баланс наличности Казначейства вырастет с нынешнего почти нулевого уровня до 600 млрд долларов и 700 млрд долларов к концу сентября и декабря соответственно. В результате ожидается, что избыточная наличность на балансе вызовет уменьшение ликвидности на пассивной стороне баланса ФРС с отношением 90% к 10% от номинальной номинальной стоимости к резервам.
▫️ Ожидается, что рынок окажет значительное влияние в связи с увеличением предложения векселей с 1 квартала 2022 года по 1 квартал 2023 года, что приведет к росту денежного рынка на 25-40 б.п. Хотя рынок учел некоторые из этих факторов, вполне вероятно, что не все были учтены. Увеличение предложения векселей приведет к снижению цен векселей по сравнению с FFOIS, повышению уровней CP и CD и усилению конкуренции на денежном рынке. Кроме того, будет увеличиваться спрос на банковское финансирование, более жесткое финансирование в долларах США в XCCY и увеличение лимитов баланса дилера. Импульс будет дополнительно подпитываться значительным чистым предложением купонов UST на сумму 650 миллиардов долларов до конца 2023 года.
🔗 Telegram
Наш абсолютно бесплатный курс по фундаментальному и техническому анализу: ссылка
