Фонды денежного рынка предназначены для краткосрочного размещения денежных средств. Их еще можно сравнить с короткими облигациями или картами-копилками. Доходность небольшая, но стабильная. Без провалов и серьезных просадок. Если посмотреть на график одного из подобных фондов (на интервале в 1 год), мы увидим практически ровную линию восходящую вверх. Но как говорят, дьявол кроется в деталях. Фондами денежного рынка нужно уметь использовать правильно. Иначе есть риск получить обратный результат: вместо прибыли нарваться на убыток!
Разберем:
- Как работают фонды денежного рынка?
- Что доступно инвестору в РФ?
- На какой доход можно рассчитывать?
- Как выбрать фонд на Московской бирже?
- Два фактора "ворующих" прибыль инвестора.
- Отрицательная доходность - это реально!
- Алгоритм получения убытка в фондах денежного рынка.
- Таблицы-подсказки, показывающие реальную доходность фондов.
- Готовый шаблон в помощь инвестору.
Итак, поехали!
Что есть на рынке?
На Московской бирже торгуются следующие фонды денежного рынка:
- БПИФ денежного рынка от "ВИМ Инвестиции" - LQDT (ранее ВТБ Капитал с тикером VTBM).
- БПИФ Райффайзен фонд денежного рынка (тикер RCMM) от УК «Райффайзен Капитал»
- БПИФ Первый Сберегательный (SBMM) от УК «Первая» (ex. «Сбер Управление Активами»)
- БПИФ Альфа Денежный рынок (AKMM) от УК «Альфа-Капитал»
Общая стратегия у этих фондов одинаковая - средства вкладываются в РЕПО с ОФЗ.
Сделка РЕПО - это предоставление краткосрочного займа под залог ценных бумаг. С одной стороны сделки выступает БПИФ, с другой ЦБ РФ. В итоге получаем стабильный рост пая на уровне ...
А какой уровень? На какую доходность можно рассчитывать покупая фонды денежного рынка?
В качестве ориентира доходности можно использовать индекс RUSFAR - справедливая стоимость денег на Мосбирже. На момент написания статьи ставка было 7,24%.
Как выбрать фонд денежного рынка?
Несмотря на простоту, в процедуре выбора фонда есть несколько казалось незначительных нюансов, которые способны полностью изменить результат.
Учитывая, что фонды используют одинаковую стратегию, логичным шагом было бы сравнить их по размеру комиссий.
Комиссии фондов денежного рынка:
- LQDT от УК ВИМ (ex. ВТБ) - 0,5% в год.
- SBMM от УК Первая (Сбер) - 0,5%
- AKMM от АЛЬФЫ - 0,34%.
- RCMM от Райфа - 1,4%.
Комиссия фонда от Райфа как-то выбивается от среднего по рынку. Она в разы выше конкурентов. А если сравнить графики доходности с конкурентами, то с БПИФ RCMM последнее время происходят какие-то странные вещи. Вместо роста какая-то стагнация (см. график ниже).
В итоге.
Мы получили две причины не брать в портфель БПИФ RCMM: аномально высокая комиссия и непонятное поведение на рынке. Поэтому нам остается сделать выбор из трех оставшихся фондов.
Учитывая, что разница в комиссиях между фондами незначительно (0,5-0,34=0,16% за год) и как правило, средства размещают в БПИФ на коротких сроках (от нескольких дней до нескольких месяцев), то влияние комиссий на будущую доходность будет минимально. Условно вместо 7% годовых, мы заработаем 6,84% годовых.
Какой можно сделать вывод? Берем любой фонд денежного рынка - разницы в результате практически не будет (по крайней мере в теории).
На этом можно было бы и закончить. Но я хочу обратить внимание на два факта.
Два главных вора доходности
Факт № 1. Налог с прибыли.
Ожидаемую доходность нужно уменьшить на 13% (налог с прибыли). К примеру, если вы ожидаете 7,5% годовых, после налога эта сумма уменьшиться до 6,5%, а 7% доходность превращается в 6,1% и так далее. Глядя и так на небольшую доходность фондов денежного рынка, становится еще печальнее.
Как вариант, для краткосрочного размещения средств можно рассмотреть просто доходные карты или накопительные счета с хорошим начисление процентов на остаток. Доходность примерно аналогичная (и может быть выше), но от налога мы уходим полностью или частично, в зависимости от суммы на счетах.
Факт №2. Комиссии брокера.
Выбрав неправильный фонд, мы легко можем вместо прибыли получить убытки. Звучит невероятно, но даже в низкорискованном консервативном инструмента, каким является денежный рынок, это вполне возможно.
Как так?
Сначала объясню на пальцах. А дальше представлю свои таблицы-подсказки.
Пример показывающий опасность фондов
К примеру у нас есть фонд с ожидаемой доходностью в 7% годовых.
Какая у нас будет прибыль при разных сроках размещения? Считаем.
Возможный доход:
- За месяц составит - 0,58% (7% годовых / 12 месяцев)
- За неделю - 0,13% (7% / 52 недели)
- За один день - 0,02% (7% / 365 дней)
В теории, размещая деньги в фонде на какой-то срок, мы будем примерно знать сколько получим прибыли. Но мы не учли одну важную вещь - комиссии брокера. Как правило, брокер за операции с родными фондами комиссии не взимает. На первый взгляд экономия может быть небольшая - какие-нибудь сотые или десятые доли процента от суммы сделки. Но именно комиссия брокера будет иметь одно из главных значений в будущей прибыли при размещении денег в денежных фондах.
К примеру, у одного голубого брокера, которого недавно купил синий брокер, комиссия за сделки 0,08%. Казалось бы копейки. Выше мы выяснили, сколько прибыли мы можем заработать в денежном рынке за один день - 0.02%.
Значит, чтобы просто выйти в ноль и отбить затраты на брокерские комиссии, нам нужно продержать фонд четыре дня (0,08 / 0,02=4). И только потом мы будем что-то зарабатывать. А учитывая, что рано или поздно фонд денежного рынка мы продадим (а это еще одна комиссия в 0,08%), то срок окупаемости растягивается на восемь дней.
В нашем примере инвестировать в фонд денежного рынка на срок меньше восьми дней экономически нецелесообразно. Если расширить горизонт инвестирования на месяц, то после вычета комиссий брокера, вместо ожидаемой доходности в 0,58%, мы получаем реальную - 0,42%, а если вычесть налоги 0,37% (почти вполовину меньше). Переводя в годовую ставку мы получаем - 4,4% годовых. Мне кажется, любой банк может дать больше.
Если вы все поняли, то поехали дальше.
Таблицы или ищем где выгодно
Я сделал таблицу с расчетами выгодности вложений в инструменты денежного рынка с разными сроками размещения (день, неделя, месяц) и тарифами брокеров.
- В примере ожидаемая доходность фонда - 7% годовых.
- В ячейках показано сколько прибыли в % вы заработаете размещая деньги на разные сроки и платя (или не платя) брокерские комиссии.
- В столбце "без комиссии" представлена чистая доходность фонда. Как будто мы покупаем родной фонд у брокера и не несем других брокерских расходов.
К примеру, если мы разместим деньги в родном фонде брокера на 1 месяц - заработаем 0,58% прибыли. Но если при покупке этого фонда, через другого брокера мы заплатим комиссию в 0,3% за сделку, за месяц наша доходность будет равна (минус) -0.02%.
Для наглядности красным в таблице выделен отрицательный результат (дешевле было бы не вкладывать деньги, а просто держать их на счете). Зеленые ячейки - положительный.
Из таблицы наглядно видно, что в большинстве случаев, вкладываться в денежный рынок и платя комиссии брокеру на срок меньше 2-4 недель вообще экономически нецелесообразно.
Для тех кто гуманитарий и не понимает "эти ваши проценты" я сделал другую табличку. Смысл тот же, только вместо процентов, отображена абсолютная прибыль в деньгах при вложении в фонд денежного рынка суммы в 100 000 рублей.
Ожидаемый профит наглядно показывает, стоит ли ввязываться в "авантюры" по временному размещению денег или не страшно просто оставить их лежать без начисления процентов (но и без доп. расходов).
Дальше я посчитал какую реальную доходность в % годовых мы получаем на разных сроках после вычета всех комиссий брокера. Это помогает понять, где выгоднее временно держать деньги: в фонде или в банке.
Начальные условия - ставка доходности фонда 7% годовых. Ну а брокерские комиссии будут ее уменьшать. Иногда очень сильно.
К примеру, если я инвестирую в фонд денежного рынка сроком на два месяца через брокера, у которого комиссия за сделки - 0,1%, то эффективная ставка доходности снижается с 7 до 5,8% годовых. (А с этого еще и налог 13% могут удержать. И эффективная ставка падает до 5% годовых).
"Порадовало" размещение денег сроком на один день через чужих брокеров - эффективная ставка доходности несколько десятков и даже сотен процентов годовых. Только со знаком минус.
Резюмируя
В идеале инвестировать в фонды денежного рынка нужно через родных брокеров, с нулевыми комиссиями. В нашем случае через Сбер, ВТБ или Альфу. Иначе есть риск очень сильно потерять в доходности, а в некоторых случаях уйти в минус. Перед принятием решения нужно предварительно просчитать ожидаемый профит и понять стоит ли оно того? Возможно выгоднее будет вложиться в другие инструменты. И как парадоксально это не звучало, иного лучше просто постоять в стороне - оставить деньги без движения.
Надеюсь мои расчеты в таблицах помогут вам в принятии решения, если захотите использовать фонды денежного рынка через своего брокера.
И хотя я не называл брокеров в таблице, по комиссиям они довольно легко определяются:
- 0,05% - ВТБ;
- 0,08% - Открытие;
- Про Сбер я забыл;
- 0,15% - БКС (0% за покупку + 0,3% за продажу - средняя выходит 0,15%);
- 0,3% - Тинькофф или Альфа.
Готовый шаблон
Напоследок оставляю шаблон таблицы с расчетами (лежит в гугл таблицах). Меняйте размер капитала и процентную ставку доходности под ваши условия. Остальные данные таблица сама пересчитает.
Удачных и взвешенных инвестиций!
______________________________________________________
◈ Ставь лайк👍, если статья понравилась.
◈ Подпишись на мой 👉 ТГ-канал 👈 про инвестиции и финансовые лайфхаки.
