В этой статье наш взгляд на то, чего ожидают и планируют рынки, и как может произойти дефолт в США.
Соединенные Штаты медленно приближаются к катастрофе, поскольку законодатели продолжают спорить о том, что потребуется для повышения лимита госдолга страны в размере 31,4 трлн долларов.
Это вызвало вопросы о том, что произойдет, если Соединенные Штаты вовремя не повысят лимит заимствований, чтобы избежать дефолта по своему долгу, а также о том, как ключевые игроки готовятся к такому сценарию и что на самом деле произойдет, если Министерство финансов не сможет расплатиться со своими кредиторами.
Хотя участники переговоров, по-видимому, продвигаются к соглашению, времени остается в обрез. Нет уверенности, что долговой лимит будет снят до 5 июня, когда, по оценкам Казначейства, у правительства закончатся наличные, чтобы оплатить все свои счета вовремя, и этот момент известен как «дата Икс».
Остаются вопросы, что может произойти на рынках, как правительство планирует объявить дефолт и что будет, если у США кончатся наличные. Наш взгляд на то, как могли бы развиваться события.
До «даты X»
Финансовые рынки становятся все более нервозными по мере того, как США приближаются к дате Х. В то время как энтузиазм по поводу ожиданий увеличения прибыли от искусственного интеллекта помог фондовому рынку восстановиться, опасения по поводу лимита долга сохраняются. В пятницу индекс S&P 500 вырос (26.05) на 1,3 процента, что является скромным приростом на 0,3 процента за неделю.
На этой неделе агентство Fitch Ratings заявило, что ставит высший кредитный рейтинг страны AAA на пересмотр с целью возможного понижения. DBRS Morningstar, другая рейтинговая компания, сделала то же самое в четверг.
На этой неделе правительство продало двухлетние, пятилетние и семилетние облигации. Однако этот долг не “погашается” — это означает, что наличные поступают в Казначейство, а ценные бумаги — покупателям на аукционе - до 31 мая, что совпадает с наступлением срока погашения трех других ценных бумаг.
Точнее, новые заемные средства немного превышают сумму, подлежащую выплате, и сложный процесс балансирования всех поступающих и исходящих денег указывает на проблему Казначейства в предстоящие дни и недели.
По данным TD Securities, когда все платежи подсчитаны, правительство в конечном итоге получит чуть более 20 миллиардов долларов дополнительной наличности.
Часть этой суммы могла бы пойти на выплату процентов в размере 12 миллиардов долларов, которые Казначейство также должно выплатить в этот день. Но время идет, и избежать ограничения долга становится все труднее, и Казначейству, возможно, придется отложить любой дополнительный сбор средств, как это было во время противостояния по ограничению долга в 2015 году.
После «даты X», перед дефолтом
Казначейство США выплачивает свои долги через федеральную платежную систему под названием Fedwire. Крупные банки имеют счета в Fedwire, и Казначейство зачисляет на эти счета платежи по своему долгу. Затем эти банки проводят платежи по каналам рынка и через клиринговые палаты, и наличные деньги в конечном итоге поступают на счета владельцев - от пенсионеров до иностранных центральных банков.
Инвесторы больше нервничают из-за того, что, если правительство исчерпает имеющиеся у него денежные средства, оно может пропустить выплату процентов по другому своему долгу. Первое серьезное испытание этого произойдет 15 июня, когда наступит срок выплаты процентов по векселям и облигациям с первоначальным сроком погашения более года.
Рейтинговое агентство Moody's заявило, что оно больше всего обеспокоено 15 июня как возможным днем дефолта правительства. Однако этому могут помочь корпоративные налоги, поступающие в его казну в следующем месяце.
Если есть опасения дефолта, SIFMA — совместно с представителями Fedwire, банков и других игроков отрасли — планирует созвать до двух звонков за день до возможного наступления дефолта и еще три звонка в день платежа, причем каждый звонок следует аналогичному сценарию для обновления, оценки и планирования того, что может произойти.
Дефолт и последствия
Один большой вопрос заключается в том, как Соединенные Штаты определят, действительно ли они объявили дефолт по своему долгу.
Существует два основных способа, которыми Казначейство может объявить дефолт: пропустить выплату процентов по своему долгу или не погасить свои займы, когда наступит срок погашения всей суммы.
Это вызвало предположение о том, что Министерство финансов могло бы расставить приоритеты в выплатах держателям облигаций перед другими счетами. Если держатели облигаций получат выплаты, а другие - нет, рейтинговые агентства, скорее всего, вынесут решение о том, что Соединенные Штаты избежали дефолта.
Но министр финансов Джанет Л. Йеллен предположила, что любой пропущенный платеж, по сути, будет равносилен дефолту.
В этот момент, г-жа Йеллен выпустит предупреждение с указанием конкретных сроков, когда, по ее прогнозам, Соединенные Штаты не смогут произвести все свои платежи вовремя, и объявит о планах действий в ЧС, которые она намерена реализовать.
В этом случае дефолт вызвал бы каскад потенциальных проблем.
Рейтинговые компании заявили, что пропущенный платеж повлечет за собой понижение рейтинга американского долга, а Moody's заявило, что не восстановит свой рейтинг AAA до тех пор, пока потолок долга больше не перестанет быть предметом политического противостояния.
Международные лидеры задались вопросом, должен ли мир продолжать мириться с повторяющимися кризисами, связанными с повышением потолка госдолга, учитывая ту важную роль, которую Соединенные Штаты играют в мировой экономике. Руководители центральных банков, политики и экономисты предупреждают, что дефолт, скорее всего, ввергнет Америку в рецессию, что приведет к волнам последствий второго порядка - от банкротств корпораций до роста безработицы.
Но это лишь некоторые из известных скрытых рисков.
.
В 2023 году в список наиболее надежных кредитных карт вошла карта от Ренессанс Банка: 145 дней без процентов на снятие наличных и переводы, до 600 000 рублей кредитный лимит, бесплатное обслуживание навсегда, выдается даже с плохой кредитной историей.
Ссылка для оформления в один клик 👈 жмите на этот текст.