Фондовый рынок США начал неделю снижением по основным индексам на фоне переоценки стоимости активов после широкомасштабного ралли в пятницу. Если положительная инерция Nasdaq Composite помогла технологическому эталону просесть лишь на 0,09%, то снижение по индексу широкого рынка S&P 500 составило уже 0,2%.
Dow Jones потерял 0,59%
Основными бенефициарами отрицательного закрытия торговой сессии понедельника, 5 июня, стали бумаги Intel (INTC) -4,63% и 3M (MMM) -4,44%. Тем не менее девять компонентов индекса из тридцати, смогли остаться на положительной территории. Среди них фармацевты Amgen (AMGN) +1,75% и Merck (MRK) +0,52%, а также такие классические защитные акции как Johnson & Johnson (JNJ) +0,86% и Walmart (WMT) +0,66%.
Несмотря на риски, связанные с резким повышением процентных ставок за последние полтора года, акции технологических гигантов продолжают пребывать в эйфории развития искусственного интеллекта. Чего только стоит 33%-ый рост по Nasdaq 100 в текущем году, при том, что S&P 500 вырос только на 11%, а общеевропейский Stoxx 600 и вовсе только 9%.
По данным Bespoke Investment Group, S&P сейчас находится на территории «крайней перекупленности», исходя из того, где индекс торгуется относительно своей 50-дневной скользящей средней. При этом, половина прироста базового показателя в 2023 году приходится буквально на несколько акций крупных технологических компаний.
По расчётам Goldman Sachs, доходность по бумагам Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Tesla и запрещённой в РФ Meta Platforms с начала года составила 53%, в то время как остальные 493 компании в базовом бенчмарке смогли «привезти» среднюю прибыль в 0% за этот же период.
Инфляция никуда не делась
Тем не менее, в свете последних экономических данных ряд фондовых стратегов начинают увеличивать вероятность дальнейшего повышения процентных ставок со стороны Федеральной резервной системы. Экономика США и рынок труда по-прежнему устойчивы, но базовая инфляция оказалась ещё устойчивее, чем предполагали многие.
Вчера Stockinfocus публиковал мнение главы МВФ Кристалины Георгиевой, которая не видит признаков резкого спада банковского кредитования, а значит ничто не мешает ведомству Джерома Пауэлла продолжить политику повышения ставок.
Но дальнейшее увеличение стоимости заимствований также приведет к повышению ставок дисконтирования — основного показателя, используемого Уолл-стрит для оценки эмитентов путем определения величины будущих доходов, уточняет CNBC.
Это не сулит ничего хорошего для акций технологических компаний, которые в последнее время являются основной движущей силой фондовых рынков США. Ведь более высокие ставки дисконтирования обычно приводят к снижению будущих денежных потоков.
Morgan Stanley — главный медведь Wall Street
В своей аналитической записке аналитики Morgan Stanley предполагают, что замедление реального и номинального роста в США приведет к резкому понижению прогнозов прибыли. Это что будет явным поводом для окончания ралли на фондовом рынке.
Стратеги инвестиционного банка ожидает, что прибыль на акцию будет примерно на 16% ниже прошлогодних результатов и текущего прогноза на 2023 год. В связи с этим, они продолжают рекомендовать инвесторам занять крайне «оборонительную позицию».
Morgan Stanley ожидает, что индекс S&P упадет до 3900 пунктов к концу года. Согласно оценкам Bloomberg, данный прогноз относится к числу наиболее медвежьих на Уолл-стрит и контрастирует с бычьими outlooks Goldman Sachs и других компаний, которые более оптимистичны, и видят умеренный рост по итогам года.