Друзья и коллеги!
Совет директоров Газпрома обсудит 23 мая 2023 года выплату финальных дивидендов за 2022 год. То есть уже во вторник на следующей неделе мы узнаем будут ли рекомендованы дивиденды вообще, если да, то в каком размере. Потом останется дождаться собрания акционеров в конце июня и дождаться решения по утверждению дивидендов или отмене выплат дивидендов. Короче, до прихода реального бабла пройдет еще немало времени, и за этот срок будет много информационных вбросов и ценовых колебаний. В этой небольшой статье, я постараюсь изложить свой взгляд на дивиденды Газпрома.
Немного напомню историю дивидендов Газпрома за 2022 год. Сначала в июне 2022 года акционеры отказались утвердить рекомендованные дивиденды по акциям за 2021 год, а уже в сентябре 2022 года акционеры Газпрома утвердили промежуточные дивиденды за первое полугодие 2022 года в размере 51,03₽ на акцию (компания впервые в своей истории выплатила промежуточные дивиденды, а объём выплаты составил 1,21₽ трлн, что стало абсолютным рекордом для российского рынка акций).
Данная выплата соответствовала дивидендной политике компании: «целевой уровень дивидендных выплат составляет не менее 50% от скорректированной чистой прибыли».
Итак, у нас есть база в 51,03₽ на акцию за 6 месяцев 2022 года. Кажется, прибыль за 2021 год фактически вся ушла на налоги, которые государство забрало у Газпрома осенью 2022 года. Так что на выплаты дивидендов за счет перераспределения прибыли за 2021 год у Газпрома, я бы не рассчитывал, хотя Сбербанк учел в своих дивидендах прибыль за 2021 год, но он и не платил дополнительных налогов в бюджет, как Газпром, и эта прибыль оставалась у него на балансе.
СП-1 закрылся окончательно 31 августа 2022 года, когда была остановлена прокачка природного газа в Германию. То есть, 2 месяца из второго полугодия Газпром худо-бедно поставлял газ на экспорт по высоким ценам, хотя экспортные объемы уже начали снижаться. Исходя из этого, можно примерно посчитать доход Газпрома за второе полугодие 2022 года.
Вероятно, он будет в три раза ниже, чем за первую половину 2022 года. 51/3=17 – если дивидендная политика Газпрома не изменилась на вторую половину 2022 года, то можно ожидать финальных дивидендов около 17 рублей на акцию.
Это весьма примитивные расчеты, так как на прибыль влияет множество факторов и моментов:
1. Курсовые переоценки
2. Цены при продаже сырья
3. Объемы экспорта продукции
4. Переоценка зарубежных активов, в том числе потеря контроля
5. Судебные издержки, штрафы и пени по контрактам
6. Рентабельность активов и себестоимость продукции
7. Политические и экономические решения главного акционера
Сейчас, когда нет объективной информации, да и вообще почти все засекречено – крайне сложно делать какой-то адекватный анализ хозяйственной деятельности компании, тем более такой, как Газпром. Пока ясно одно – государству нужны деньги для снижения дефицита бюджета и выплата дивидендов, принадлежащих государству компаний, один из таких способов. Такая позиция главного акционера вселяет надежду на выплату финальных дивидендов за 2022 год. Сколько в итоге решит выплатить Газпром – скоро узнаем, но, сколько бы Газпром не заплатил дивидендов сейчас – это слабо повлияет на его инвестиционную привлекательность. Скорее, капитализация Сбербанка вырастет еще на 50%, чем акции Газпрома смогут закрепиться выше 200 рублей за акцию. Хотел бы я ошибаться на этот счет, но нужно объективно смотреть на вещи.
В заключении, хочу сказать следующее – если Газпром снова «кинет» на дивиденды – это будет очень чувствительный удар по всему фондовому рынку. Я очень надеюсь, что правительство России, не повторит эксперимент годовой давности с отменой дивидендов…
Я всегда рад ответить на Ваши вопросы к комментариях или пожелания!
Телеграмм-канал "Vенчурные Инвестиции"
Rutube-канал «Vенчурные Инвестиции»
YouTube-канал "Venture Investment"