НА ЧТО НАПРАВЛЕНА КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА ЦБ РФ
11 мая ЦБ РФ опубликовал доклад «О денежно-кредитной политике», в котором в заявлении Председателя банка России Эльвиры Набиуллиной прозвучали весьма сомнительные заключения. В частности:
1. Решение ЦБ РФ о сохранении ключевой ставки на уровне 7,5% при уровне инфляции 2,3% в апреле и с текущим ускорением инфляции до 2,34% годовых (май).
Эльвира Набиуллина выразила опасение, что «на ближайших заседаниях может понадобиться повышение ключевой ставки», «если ЦБ увидит признаки ускорения инфляции, которое станет угрозой достижению цели 4% в 2024г».
Правильным решением банка было бы снижение ключевой ставки до 4,5-5,0%, что стимулировало бы развитие российских предприятий и рост предложения на рынке, что в конечном счете и снижает инфляцию. Целесообразно было бы понизить ипотечные ставки до 3% годовых, т.к. продажи жилья в крупнейших городах России в 1 квартале 2023г существенно сократились, а в Подмосковье выручка застройщиков упала на -40%.
В это же время, Эльвира Набиуллина анонсировала о высокой прибыли банковского сектора России в 1 квартале 2023г. При ключевой ставке более, чем на 5% выше уровня инфляции российские банки получают необоснованную сверхприбыль, в то время как затраты предприятий остаются высокими. Получается, что ЦБ РФ искусственно тормозит рост национальной экономики.
При этом Эльвира Набиуллина скромно умалчивает, что такой странной практики нет нигде в мире. Отметим, что в развитых странах в условиях неопределённости, на которые ссылается Председатель ЦБ РФ, и в 2022, и в текущем 2023г ключевые ставки национальных банков были существенно ниже инфляции (как и в условиях стабильных рынков). Ключевая ставка в США весь прошлый год была существенно ниже инфляции. В Великобритании текущая ключевая ставка составляет 4,5% при инфляции 10,1%. Ключевая ставка в Еврозоне также ниже уровня инфляции, т.к. с инфляцией борются не методом «засушивания» экономики и спроса, а ростом спроса за счет роста предложения на рынке (роста экономики). Экономика любой страны должна пройти свой эволюционный путь от развивающегося к зрелому рынку и выйти на высокий уровень производительности труда с более высокими доходами населения. Если экономику постоянно «сушить» - этот путь пройти будет невозможно, а технологическое отставание страны будет только расти. Для России стратегически важен переход к ускоренному росту экономики, чтобы укрепить свое место глобальном мире.
2. ЦБ РФ имеет смутные представления о текущей ситуации в экономике России и продолжает бороться с ее ростом.
Председатель ЦБ России, имея перед глазами полную информацию по экономике страны и ее денежным потокам приходит к выводу о более быстрой адаптации экономики в 2023г. Напомню, что первоначальные прогнозы ЦБ РФ, как Минфина РФ были нацелены на падение экономики. И только благодаря статистике 1-го квартала 2023г, которая явно указывала на восстановлении и рост экономики страны, ЦБ РФ пересмотрел свой прогноз на 2023г на рост 0,5 – 2,0% в 2023г, сохранив прогноз с 2024г в 1,5%-2,5% в год.
Анализ текущих социально-экономических показателей РФ говорит о росте реального ВВП 2023г более, чем на 2,5%. По итогам 2023г экономика России может подняться до 4%.
В докладе ЦБ РФ есть много спорных вопросов в представленных прогнозах. Например, прогноз ЦБ РФ по «счету текущих операций» на 2023г составляет всего $47 млрд. В то время, как только по экспорту нефти в Индию у России на начало мая 2023г в индийских банках накопилось более $20 млрд (в рупиях). Т.е. реальный счет текущих операций только за январь-апрель 2023г (с учетом индийского экспорта) уже находится на уровне годового прогноза ЦБ РФ, а экономика России еще не пересекла экватор 2023г. Во второй половине 2023г ожидается рост стоимости нефти с учетом принятых решений США - пополнить, а Индии - увеличить стратегические запасы нефти.
ЦБ РФ не разобрался с параметрами федерального бюджета, опасаясь роста его дефицита. Согласно отчета Росстата от 17.05.2023, в 1 квартале 2023г в бюджет РФ поступили доходы на 2,8 трлн рублей за 2022г. Т.е. по факту федеральный бюджет 2022г может оказаться с профицитом: уточненные доходы бюджета за 2022г уже составили 30,6 трлн, а не 28,7 трлн рублей согласно январского отчета Минфина, при этом не все налоговые доходы бюджета 2022г остались закрытыми. ЦБ РФ должен был обратить внимание, что при дефиците федерального бюджета -2,4 трлн рублей в 1 квартале 2023г ФНБ постоянно рос в январе-марте 2023г за счет поступающих доходов бюджета за 2022г. В апреле 2023г ФНБ вырос еще на 0,8 трлн.
Возникает логичный вопрос: "Зачем Правительству РФ вообще нужно размещать ОФЗ (брать займы и нести дополнительные расходы на обслуживание долга, создавать искусственный дефицит бюджета) и одновременно пополнять ФНБ поступившими доходами бюджета за 2022г?" Получается, что денег в экономике России по-прежнему гораздо больше, чем необходимо на все имеющиеся инвестиционные программы бизнеса и государства. Не правильнее было бы заняться укреплением национальной валюты?
В заключении своего вступительного слова в докладе Эльвира Набиуллина заявила, что «Обновленный прогноз средней ключевой ставки составляет 7,3 – 8,2% на текущий год и 6,5 – 7,5% на следующий год». Получается, что вся кредитно-денежная политика ЦБ РФ по-прежнему направлена на борьбу с инфляцией и торможение экономики (под видом борьбы с инфляцией)?
О ЧЕМ МОЛЧИТ ЦБ РФ В СВОЕМ ДОКЛАДЕ
Согласно Конституции РФ, основной функцией Банка России является защита и обеспечение устойчивости рубля, а исключительным правом - осуществление денежной эмиссии. Российский рубль за последние 30 лет подешевел в 16 раз относительно китайского юаня.
В Докладе ЦБ РФ нет даже раздела о национальной валюте и ничего о том, как банк собирается реализовывать свою главную функцию согласно Конституции РФ. Удивительно, что падение национальной валюты на 20% в квартал – это, как оказалось, не повод для беспокойства ЦБ России.
Мечты банкиров
Сегодня Первый зампредседателя Центробанка РФ Владимир Чистюхин на международном экономическом форуме «Россия - Исламский мир», заявил, что верит в реализации на российском фондовом рынке иранского сценария бурного роста. Эту мысль поддержал и первый зампредседателя правления Сбербанка Александр Ведяхин, который привел статистику по Ирану, где биржевой индекс с 2019 года по 2020 год вырос в шесть раз.
Однако российским банкирам полезно было бы предварительно ознакомится с информацией по курсу иранского риала, который с 2019 по 2023 оставался стабильно неизменным.
ВОПРОС ЧТО ДЕЛАТЬ?
По итогам многолетних исследований ЦБ РФ, наконец, запросил у банков и компаний мнение об оптимальном уровне инфляции в России, которое он запланировал обсудить в августе 2023г. Но главный вопрос у ЦБ России и Правительства РФ в текущей ситуации должен быть вопрос укрепления национальной валюты. Напомню, что уже в августе 2023г БРИКС рассматривает вопрос создания международной единой валюты взамен нефтедоллару и долларовой системе. В то время, как Китай, Иран и нефтедобывающие страны Ближнего Востока обеспечивают стабильность и устойчивость своих национальных валют, ЦБ РФ и Минфин России занимаются обратным процессом – постоянной девальвацией рубля. Ведь управлять инфляцией и тормозить экономику высокой ключевой ставкой гораздо проще...
Резюмируем
Для перехода к ускоренному росту экономики политика ЦБ РФ должна быть направлена на стабилизацию курса рубля, чтобы превратить его в инвестиционную валюту. Рублю необходимо занять прочные международные позиции в валютной корзине БРИКС до начала процесса перехода в расчетах на единую валюту БРИКС.
Наиболее простым и эффективным способом управления ключевой ставкой стало бы решение передачи этой функции искусственному интеллекту, который рассчитывал бы ее по установленным параметрам. Это позволило бы в условиях неопределенности и развивающегося рынка иметь ключевую ставку не выше +0,25% от уровня инфляции.
Ссылка: доклад «О денежно-кредитной политике»
Олег Бакун, DBA
P.S. Подписывайтесь! Буду благодарен Вам за лайки и комментарии!
Телеграм: https://t.me/cote_competences