Друзья и коллеги!
Набирает популярность среди частных инвесторов сделки на срочном рынке, с использованием фьючерсов и опционов. Объем торгов на срочном рынке в марте 2023 года вырос на 36,5% и составил 5,9 трлн рублей (4,3 трлн рублей в феврале). Среднедневной объем торгов составил 269,5 млрд рублей (228,7 млрд рублей в феврале). Тенденция ясна и понятна, поэтому тема срочного рынка будет продолжать набирать популярность у частных инвесторов, а именно эта категория инвесторов сейчас является движущей силой на МосБирже. Я тоже решил написать небольшую статью на тему деривативов и постараться изложить свой взгляд на этот рынок.
Я не буду приводить определения фьючерсов и опционов, кому интересно может это легко узнать в интернете, а сосредоточусь на основных функциях инструментов срочного рынка.
Я выделяю три основные функции деривативов:
1. Хеджирование
2. Спекуляции
3. Анализ
Начнем с хеджирования, так как это основная функция фьючерсов и опционов. Чтобы было понятно, я приведу примеры хеджирования. Допустим у инвестора есть инвестиционный портфель в 1 млн. рублей, который вложен в акции и облигации. По каким-то, мне не ведомым причинам, этот инвестор страшно боится девальвации рубля и хочет застраховаться от этого.
Некоторые, особенно «умные» люди весной прошлого года снимали деньги со вкладов, продавали в разы подешевевшие активы и с энтузиазмом покупали наличные доллары или евро по заоблачным ценам, объясняя это тем, что они спасали свои средства от грядущего катаклизма. Теперь эти «хеджеры» уныло торчат в своих валютных заначках и поддерживают себе подобных рассказами про будущее обрушение рубля и курсы выше 100 рублей за доллар. Ну да Бог с ними, убогими…
Будем считать, что наш инвестор избежал ошибок многих, сохранил свой инвестиционный портфель, но все равно хочет подстраховаться на счет девальвации, на что имеет полное право. Сделать это легко и просто. Нужно выделить около 20% средств на срочный рынок и купить фьючерсы на USDRUB, EURRUB или CNYRUB, в зависимости от того, в какой валюте решит хеджироваться. Чтобы верно определить количество контрактов, необходимых открыть для хеджирования своего портфеля, нужно знать спецификацию фьючерсного контракта. Выглядит это так:
Для инвестора важно знать дату экспирации контракта, его денежное наполнение и ГО (гарантийное обеспечение).
Что мы видим из спецификации данного контракта?
1. Что до 15.06.2023 года мы можем спокойно использовать данный контракт для хеджирования, после чего можем перейти на новый квартальный контракт.
2. Денежное наполнение – 1000$ США, что при котировке фьючерса в 80000 пунктов дает нам рублевое наполнение 1 фьючерсного контракта в 80000 рублей. То есть, чтобы захеджировать инвестиционный портфель в 1 млн. рублей от девальвации нужно купить: 1 000 000 / 80 000= 12.5 фьючерсных контрактов, что можно округлить либо к 12, либо к 13 контрактам. Другими словами. Купив нужное количество фьючерсов инвестиционный портфель будет захеджирован от девальвации рубля, но одновременно, он не будет застрахован от его укрепления.
3. 12 451,16 рублей ГО 1 фьючерсного контракта. Если нужно купить 12 контрактов, то на срочной секции МосБиржи нужно минимум иметь: 12*12451.16=149 413.92 рублей – это чтобы захеджировать инвестиционный портфель в 1 млн. рублей.
Переоценка по фьючерсам может быть положительной и отрицательной, поэтому нужно иметь запас свободных средств на случай, если хеджирование начнет приносить убытки. Но, в итоге, благодаря фьючерсам, за счет примерно пятой части своих средств можно захеджировать все свои инвестиционные деньги. Так схематично работает хеджирование на фьючерсах. По опционам все немного сложнее, но принцип тот же, за счет небольшой доли от общего портфеля страхуется весь портфель.
Еще, как вариант хеджирования, можно рассматривать продажа фьючерсов на фондовые индексы для хеджирования длинной позиции по акциям. В общем вариантов хеджирования может быть много, все их я в этой статье не перечислю, да и нет у меня такой задачи.
Спекуляции контрактами срочного рынка были, есть и будут в арсенале инвестора или спекулянта, не важно, как называть людей, которые используют фьючерсы и опционы в своей торговле. Кто-то развлекается на валютных спекуляциях, кто-то активно торгует фьючерсами на драгоценные металлы или энергоресурсы, а кто-то предпочитает спекулировать на фьючерсах по фондовым индексам.
Тут важно учитывать ликвидность в инструменте, чтобы разница между ценой покупки и продажи была минимальной, количество участников торгов (чем больше, тем лучше), наличие маркетмейкера (проблема на МосБирже с весны прошлого года), а также популярность инструмента (фьючерс на золото более расторгован, чем фьючерс на медь).
Если есть понимание в какую сторону торговать тем или иным фьючерсом, то особых проблем возникнуть не должно, кроме соблюдения рисков. Как раз в этом у большинства новичков полный провал в знаниях и отсутствие опыта.
Есть распространённое мнение, что операции с деривативами (фьючерсами и опционами) это очень рискованно. Кто так утверждает, видимо считает, что риски контролировать невозможно. Инвестор сам определяет степень риска, которую считает приемлемой. Никто же не заставляет открывать сразу позиции на все деньги, которые находятся на срочной секции.
Чтобы понимать риски, которые возникают по открываемой позиции, нужно понимать на какую сумму открывается позиция. У любого фьючерсного или опционного контракта есть спецификация. Если человек не полный «даун на рынке», то он сначала изучит спецификацию контракта, посчитает денежное наполнение одного контракта, подсчитает количество контрактов, которое можно открыть относительно размера своего торгового капитала, а главное – это просчитает риски потерь по будущей сделке. Когда будут сделаны все эти предварительные расчеты, тогда будет проще открывать сделки и следить за размером и переоценкой позиций.
Сначала просчитайте – потом открывайте! Это должно стать девизом всех тех, кто торгует на срочной секции. Тогда и разговоров про рискованность и опасность деривативов станет значительно меньше.
Анализ – это, наверное, наиболее сложная функция срочного рынка. Так как фьючерсы и опционы торгуются на организованной площадке, то можно отслеживать количество открытых позиций и участников торгов, их изменения день ко дню, отслеживать стоимость фьючерсов относительно базового актива и т.д. Вот примеры изменения открытых позиций по фьючерсу на USDRUB с 15 -18 мая 2023 года:
Обратите внимание как менялись длинные и короткие позиции у физических и юридических лиц, а также совокупный объем открытых позиций.
А это текущие цены на спот и срочном рынке, где видно, что фьючерс стоит дешевле, чем спот котировки. Чем больше эта разница, тем больше ставок на укрепление или ослабление рубля, в зависимости от того, в какую сторону перекос.
Есть много разных методов и подходов в анализе рынка с помощью фьючерсов и опционов. Для детального рассказа понадобится отдельная статья, но это будет интересно больше для тех, кто профессионально занимается инвестициям. Большинству людей эта информация будет лишней, так как правильно и постоянно ее применять в торговле, просто не будет времени. Тем более, чтобы проводить комплексный анализ рынка, нужно хорошо разбираться не только в торговле фьючерсами, но и опционами, а для 99% людей – это китайская грамота.
В итоге, могу сказать следующее. Я рад, что растет интерес людей к срочному рынку – за этим будущее, в этом я убежден. Такая уверенность у меня существует, потому что на мировом рынке эти процессы набирают популярность и миллионы людей по всему миру выходят на срочный рынок.
Для тех кто начинает делать первые шаги во фьючерсах или опционах, советую изучить самые базовые значения этих инструментов, научиться считать риски по открываемым позициям, стараться открывать минимальные по размерам позиции и всегда ставить защитные ордера, для избежания лишних потерь по счету.
Я всегда рад ответить на Ваши вопросы к комментариях или пожелания!
Телеграмм-канал "Vенчурные Инвестиции"
Rutube-канал «Vенчурные Инвестиции»
YouTube-канал "Venture Investment"