Банк First Republic всё-таки был закрыт и продан JPMorgan Chase. Ранее в попытке спасти банк крупные игроки разместили у него $30 млрд в депозиты. Вряд ли на этом падение средних и мелких банков в США остановится, возможны также новые закрытия банков в ЕС.
Центробанки подняли учётные ставки, продолжая борьбу с инфляцией. Японский ЦБ видимо скоро присоединится к коллегам для нормализации курса иены. В целом инфляция пошла на спад, поэтому риторика монетарных властей изменилась. Сейчас ФРС уже не говорит об обязательном повышении ставки на следующем заседании, возможно Федрезерв взял паузу в этом вопросе. Что касается ЕЦБ, то здесь ситуация сложнее, т.к. инфляция сильно выше целевого уровня 2%. Результатом действий властей стал серьёзный рост стоимости кредитов, их доступность снизилась. Также рост ставок по депозитам стимулирует население к нетто-накоплениям, а не тратам.
К имеющимся рискам вновь присоединился потолок госдолга США и очередные страхи относительно дефолта штатов. Разговоры эти постоянно возникают на протяжении десятков лет, едва ли стоит рассматривать сегодняшнюю ситуацию всерьёз. Очередная политическая торговля в Конгрессе.
Китайская экономика пока чувствует себя хорошо. ВВП в 1 квартале вырос на 4,5% в годовом выражении.
Итог. Высокие риски сохраняются, ключевые из которых – политические. Экономика постепенно будет охлаждаться в условиях роста стоимости кредитования.
Разбираем период с 18 марта 2023 г. по 18 апреля 2023 г. Обзор за предыдущий месяц можете почитать по ссылке.
Статистика. За прошедший месяц вышли следующие важные данные по экономике ведущих стран мира.
США. Согласно окончательным данным, ВВП в 4 квартале 2022 г. (4Q22) вырос на 2,6%. Экономисты не ожидали изменений с 2,7%.
Индекс потребительских цен (ИПЦ) в марте замедлился до 5% в годовом выражении в сравнении с 6% месяцем ранее. Экономисты рассчитывали на 5,2%. Индекс цен производителей 2,7% г/г, ожидалось 3%. Согласно пересмотренным данным, в феврале было 4,9% вместо 4,6%, как указывалось ранее.
Объём розничных продаж в марте сократился на 1% к февралю, ожидалось снижение на 0,4%. В годовом выражении розничные продажи выросли на 2,94%. Ожидалось 5,9%.
Уровень безработицы в марте снизился до 3,5%, аналитики не ожидали изменений с 3,6%.
Количество первичных заявок на пособие по безработице за неделю, предшествующую 4 мая, составило 242 тыс. против ожидавшихся 240 тыс. Общее число, получающих пособие по безработице, сократилось до 1,8 млн человек. Аналитики ожидали 1,87 млн. В марте было 1,69 млн.
В марте число занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 145 тыс., аналитики в среднем прогнозировали 200 тыс. Прирост за февраль пересмотрен с 242 до 261 тыс.
3 мая ФРС повысила учётную ставку на 0,25% до 5,25%, как и ожидалось. ФРС в своём заявлении не указала на планы дальнейшего повышения ставки. Участники рынка сейчас оценивают вероятность паузы в повышении ставки как 90%. Иными словами ожидается, что ставка останется без изменений на июньском заседании. Рост ставки уже привёл к охлаждению кредитования, выросли ставки по ипотеке и автокредитам.
1 мая регулятор закрыл банк First Republic, в основном из-за бегства вкладчиков, которые вывели из банка $100 млрд после падения SVB. Активы и пассивы банка были выкуплены JPMorgan Chase. ФРС заявляет о том, что банковская система США остаётся устойчивой.
ФРС не планирует сокращать ставки в этом году, несмотря на замедление инфляции. Пауэлл объяснил это тем, что инфляция остаётся намного выше целевого уровня 2%, маловероятно, что в 2023 г. она опустится до этого значения.
Еврозона. Согласно предварительным данным, ВВП в 1Q23 вырос на 1,3% г/г. Экономисты ожидали 1,4%. По отношению к 4Q22 ВВП ЕС прибавил 0,1%, ожидался рост на 0,2%.
ИПЦ в марте замедлился до 6,9% в годовом выражении, ожидалось 7,1%. В феврале ИПЦ составил +8,5%.
Уровень безработицы в феврале снизился до 6,6%, не ожидалось изменений с 6,7%.
Объём промышленного производства в феврале увеличился на 2% в годовом выражении и на 1,5% по отношению к январю. Консенсус-прогноз составлял 1,5% и 1%, соответственно.
Объём розничных продаж в феврале упал на 3% в годовом выражении. Экономисты ожидали -3,5% г/г.
4 мая ЕЦБ поднял учётную ставку на 0,25% до 3,75%. Ставка по депозитным средствам поднята с 3% до 3,25%. Это совпало с ожиданиями. Глава ЕЦБ Лагард заявила, что цикл повышения ставки не исчерпан, т.к. инфляция превышает целевой уровень 2%. Состояние рынка труда и корпоративные прибыли оставляют инфляционное давление. ЕЦБ прекратит реинвестировать средства от погашения облигаций на балансе, начиная с июля. Также Лагард отвергла идею, что ЕЦБ будет следовать за ФРС, прекратит повышать ставку как только это сделает ФРС. Рынки закладывают еще одно повышение ставки ЕЦБ в июне на 0,25%. Дальнейшее повышение под вопросом.
Банки в ЕС сократили кредитование вслед за ростом ставок. В связи с чем происходит замедление экономической активности.
Китай. ВВП в 1Q23 вырос на 4,5% г/г. Аналитики прогнозировали в среднем +4%.
20 марта Народный Банк Китая (НБК) сохранил базовую кредитную ставку на уровне 3,65%, как и ожидалось.
Объём промышленного производства вырос в марте на 3,9% г/г. Экономисты прогнозировали +4%.
Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) в марте снизился с 52,6 до 51,9. Экономисты ожидали 51,5 пунктов. Индекс деловой активности в сфере услуг поднялся в марте с 56,3 до 58,2. Ожидалось 54,3.
ИПЦ в марте сократился к февралю на 0,3%, экономисты прогнозировали +0,2%. В годовом выражении ИПЦ вырос на 0,7%, ожидалось 1%.
Объём экспорта в марте вырос на 14,8% г/г, импорт сократился на 1,4%. Аналитики прогнозировали -7% и -5%, соответственно.
Уровень безработицы сократился в марте с 5,5% до 5,3%. Экономисты не ожидали изменений.
Объём розничных продаж в марте вырос на 10,6% г/г, ожидалось 7,4%.
Япония. Объём промышленного производства в феврале вырос на 4,5% по отношению к январю. Экономисты ожидали рост на 2,7%. В марте объём экспорта вырос на 4,3% в годовом выражении, а импорт - на 7,3%. Аналитики прогнозировали рост на 2,6% и 11,4%, соответственно.
Базовый ИПЦ в феврале снизился с 4,2% до 3,1% в годовом выражении, что совпало с консенсус-прогнозом экономистов.
Розничные продажи в феврале выросли на 6,6% г/г. Экономисты рассчитывали на +5,8%. Показатель за январь пересмотрен с 6,3% до 5%.
28 апреля Банк Японии (BoJ) принял решение оставить учётную ставку без изменений на уровне -0,1%, как и ожидалось. Также BoJ сохранил параметры денежно-кредитной политики. Новый глава BoJ Kazuo Ueda анонсировал грядущую смену политики. BoJ убрал из пресс-релиза слова о будущем сохранении низких ставок. В связи с чем можно ожидать ужесточения ДКП.
Великобритания. Согласно окончательным данным, ВВП в 4Q22 прибавил 0,6% г/г. Экономисты не ожидали изменений с ранее объявленных +0,4%. Итого в 2022 г. ВВП вырос на 4,1%.
ИПЦ в марте снизился с 10,4% до 10,1%. Консенсус-прогноз аналитиков был 9,8%. Индекс деловой активности в секторе услуг в марте снизился с 53,5 до 52,9. Ожидалось 52,8.
11 мая Банк Англии (BoE) повысил учётную ставку с 4,25% до 4,5%. Это совпало с ожиданиями экономистов.
Председатель BoE заявил, что регулятор подтвердил приверженность курсу на снижение инфляции до 2%.
BoE более не ожидает рецессию в этом году, но прогнозирует более высокую инфляцию, чем месяцем ранее, основываясь на ценах на продукты питания.
За рассматриваемый период (с 18.03.2023 по 18.04.2023) индекс Nasdaq Composite вырос на 4,5%, а S&P 500 прибавил 6%. Наш портфель SUVE CM прибавил 3%.
За весь период портфель вырос на 3,25%. В пересчете на годовые проценты это 1,26%. В тот же время Nasdaq вырос на 12,6% (4,88% годовых), а индекс S&P 500 подскочил на 25,17% (9,74% годовых). Доходность на инвестированный капитал (с учётом закрытых позиций) по нашему портфелю составляет +10,31%. Т.е. лучше индекса Nasdaq, и на уровне S&P 500.
Лучший результат в портфеле за прошедший месяц у акций SolarEdge Technologies, которые взлетели на 18% вслед за сильным отчётом. На 2 месте Alibaba Group с результатом +17% на фоне новостей о реструктуризации бизнеса на отдельные компании. Акции TPI Composites выросли на 15% вслед за ростом в секторе ВИЭ. Худший результат у бумаг Block, которые за месяц упали на 14% вслед за отчётом. Акции Beyond Meat потеряли 4,6%. Акции KLA просели на 4,3%.
Результаты отдельных секторов экономики. Индекс акций аэрокосмической и оборонной промышленности (iShares Aerospace & Defense ETF) вырос на 6,3%. Биотехнологический сектор (iShares Nasdaq Biotechnology ETF) прибавил 6,6%. Индекс финансового сектора (Vanguard Financials ETF) вырос на 7,15%. Сектор полупроводников (iShares PHLX Semiconductor ETF) снизился на 0,1%. Сектор зелёной энергетики (iShares Global clean energy ETF) вырос на 8,6%. В целом динамика секторов позитивная на фоне падения инфляции и ожиданий, что ФРС в этом году больше ставку не поднимет.
Результаты за весь период. Топ-3 бумаг в портфеле: Palo Alto Networks +148,34%, Nvidia +127% и KLA Corp. +107,43%.
Закрытые идеи. За прошедшие 2 года закрыто 3 инвестиционные идеи – Alexion Pharmaceuticals, iShares Aerospace & Defense ETF и Zynga. А также мы в два раза сократили позицию в Tesla, продав акции по ценам $816 и $840 (до сплита 3 к 1). Кроме того, мы сократили на треть свою позицию в Vanguard Financials ETF.
Увеличение позиций. 22 декабря 2021 мы докупили в портфель акции Alibaba Group и TPI Composites. Подробнее - в телеграм канале. Цена покупки Alibaba $117,81 за ADS. Цена покупки TPI Composites - $15,32 за акцию.
4 февраля 2022 мы докупили в портфель акции Meta Platforms (ex-Facebook)**. Подробнее - в телеграм канале. Цена покупки Meta Platforms $237,09 за акцию.
13 апреля 2022 мы открыли позицию в iShares Hang Seng TECH ETF (HKEX: 3067) по цене 8,89 HKD. Подробнее - в нашем блоге.
13 июля 2022 мы купили в портфель бумаги iShares Semiconductors ETF (SOXX) по цене $353,25 за шт. Подробнее здесь.
31 марта 2023 увеличили позицию в акциях Match Group. Подробнее по ссылке.
Полный список акций из нашего портфеля.
Топ-3 бумаги за месяц:
1) SolarEdge Technologies +18,4%
2) Alibaba Group+16,92%
3) TPI Composites+14,87%
Худшие 3 бумаги за месяц:
1) Block (Square) -13,63%
2) Beyond Meat -4,63%
3) KLA Corp. -4,27%
Структура портфеля по секторам экономики (плюс cash):
ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.
Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.
Твиттер: @cmsuve.
Блог на Smart-Lab.
Текущий список обновлений по нашим инвестиционным идеям*, которые опубликованы в этом блоге:
1. Amazon
2. TPI Composites
3. Meta Platforms (Facebook)**
4. Biomarin Pharmaceutical
5. Alphabet (Google)
6. SolarEdge Technologies
7. Beyond Meat
8. Infineon Technologies
9. Microsoft
10. Netflix
11. Alibaba Group
12. NVIDIA
13. Incyte
14. Tesla
15. Block (Square)
16. Take-Two Interactive Software
17. PayPal Holdings
18. Match Group
19. Nintendo
20. KLA Corporation
21. Visa
22. Mastercard
23. ASML Holding
24. Palo Alto Networks
25. Vestas Wind Systems
26. Intuitive Surgical
27. iShares Hang Seng TECH ETF
28. iShares Semiconductor ETF
*Данный текст носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые в посте ценные бумаги.
**Признана в России экстремистской организацией, деятельность запрещена на территории РФ.