Привет друзья и гости моего канала! 👋
Из-за того, что все мы в прошлом месяце стали свидетелями того, как курс нашей денежной единицы может довольно быстро потерять свои позиции, то решил рассмотреть один из вариантов т.н. «защиты» от девальвации.
Одним из таких доступных вариантов является «Фонд Сберегательный в юанях» (тикер: SBCN, ISIN: RU000A105PU9) от УК «Первая» (ранее АО «Сбер Управление Активами»).
Будет ли этот фонд с котом внутри или нет, пытаюсь разобраться.
Пока рассматриваю его в контексте облигаций, поскольку он инвестирует в облигации российских компаний, номинированные в китайских юанях. А потом, может быть, выделю в отдельную подборку, если напишу и другие соответствующие материалы.
Ещё в фонде присутствуют инструменты денежного рынка с расчетами в китайских юанях (сделки РЕПО), но уже по российским инструментам.
Торги начались 16 января 2023, т.е. на бирже он больше 1 квартала. Хотя для любых фондов пишут рекомендации, что держать от 3-х лет, это не мешает получить общее представление и попробовать сделать диванные хоть какие-нибудь выводы.
О фонде
В основном фонд инвестирует в облигации российских компаний, номинированные в юанях и инструменты денежного рынка через сделки обратного РЕПО с российскими инструментами, расчеты по которым проходят в китайских юанях (CNY) с Центральным контрагентом.
По правилам фонда указано, что объектом инвестирования может быть всё что угодно, допущенное к торгам (акции, облигации, паи других фондов, расписки, производственные инструменты и т.д.). Делать на этом акцент и неодобрительно качать головой смысла нет, поскольку фонд себя позиционирует иначе, такие формулировки довольно часто распространены, но помнить и знать об этом, конечно, надо.
Фонд получается «АКТИВНО» управляемый. А это чаще всего высокие комиссии.
Структура
На сайте висит структура по состоянию на 28.04. В отчётности пока данные за март. Если их сравнить, то не сильно что-то изменилось, поэтому действительно, основные средства направлены на сделки РЕПО, часть средств лежит в облигациях 5 компаний
Доходности
Ещё там же указывается, что доходность фонда стремиться опередить RUSFARCNY (Russian Secured Funding Average Rate CNY),
RUSFAR - это семейство индикаторов стоимости обеспеченных денег (рассчитывается на основании сделок и заявок на заключение сделок РЕПО с Центральным контрагентом (ЦК). Т.е. RUSFARCNY можно сказать фактическая стоимость юаней на рынке РФ
На сайте мосбиржи есть методика его расчёта. Методики, по которой УК будет приводить свою доходность к этому индикатору и сверяться с ним не нашёл. Но есть сравнение динамики стоимости пая в юанях с данным бенчмарком.
График не в пользу управляющей от слова совсем, а комиссию в любом случае платить будет надо
Это непосредственно в юанях. Поскольку валюта с начала года не стояла на месте, вывел отдельно ещё графики валюты и фонда, чтобы тоже было наглядно
Разница пока наблюдается в каких-то копейках, и ещё в волатильности стоимости пая. Никаким опережением тут тоже не пахнет.
Ещё в документах можно найти и сценарии доходности. Впал в ступор. Проблема не в том, что доходность небольшая, а меня больше удивило предложение по вложению 10 тыс. юаней. Т.е. это свыше 100 тыс. руб. За эти деньги можно взять те же юаневые облигации, которые входят в состав и получить доходность выше, чем их «нейтральный» сценарий (простую доходность по одной из облигаций вывел дальше в карусели)
Рассмотрел основные моменты и в принципе изучил достаточно, чтобы сделать свои
Выводы
Из плюсов
- Доступность неквалам, а также низкая стоимость пая.
- Инструмент, который позволяет диверсифицировать сбережения и портфель, защитить их от инфляции.
- Фонд и входящие в него активы и инструменты в Российской юрисдикции, что снижает риски санкционных блокировок.
- Почти вся необходимая информация для частного инвестора представлена на сайте компании (это, кстати, понравилось, за что и появился данный пункт в плюсах).
- Доходы от сделок репо могут компенсировать просадки стоимости облигаций.
Из минусов
- Конечно, в первую очередь комиссии. И этот пункт может перевесить все предыдущие плюсы. При настолько незначительном росте пая лишь за счёт обесценивания рубля ещё платить управляющей. А за что платить-то?
- Низкая доходность, как текущая, так и прогнозируемая. Это второй основной гвоздь в крышку.
- Доходность и риски привязаны к курсу валют. Причём получается не только как наш рубль себя поведёт на длинной дистанции, так есть ещё риск решений правительства Китая по отношению к своей национальной валюте.
- Фонд не очень большой и с малой ликвидностью наблюдается волатильность: т.е. стоимость пая могут в случае чего очень быстро «опустить».
В итоге
Доходность без сильной девальвации рубля по отношению к юаню будет низкая. Так что какой «выхлоп» будет у инвестора, если покупать малое количество паёв? На лекарства от нервов может быть потрачено больше, если кто-то крупный продаст в моменте свои паи и цена уйдёт вниз.
Получается, что с малыми суммами смысла мало. А у кого есть более крупные сбережения и кто хочет дополнительной защиты от девальвации рубля, то проще рассматривать непосредственно сами облигации, которые входят в состав фонда. И составить свой фонд с блэкдж...
Платить за то, что УК совершает покупки облигаций 5 эмитентов практически в одинаковых долях выглядит странно.
Ещё, у той же УК есть фонд на сделки РЕПО с комиссией ниже. И пусть там рубли, но почему такие отличия в комиссиях в идентичных операциях – не понимаю.
Отмечу, что фонд доступен к покупке у разных брокеров, но покупать у кого-то, кроме непосредственно Сбера – это нести ещё дополнительные расходы.
Так что подойти и заинтересовать он пока может лишь каких-то коллекционеров фондов или инвесторов с какой-то конкретной стратегией владения этими паями и у которых открыт счёт в сбере.
Либо фонд купят те, кто не разбирается, а покупает красивый мешочек, не задумываясь, что там мяукает.
Конечно, ситуация и отношение могут поменяться, если на рынке появится такое количество облигаций, покупка которых и их отслеживание для частного инвестора будет проблематичной по времени и затратам. Тогда можно будет ещё раз оценить данный фонд и может быть тогда он и проявит себя. Но не сегодня
______
Если понравилась статья, то поставьте лайк. Вам несложно, а мне как автору, приятен отклик от читателей! 👍
Подписывайтесь на канал, если этого ещё не сделали, добро пожаловать!
Другие статьи на тему облигаций в подборке
Представленная информация не является ни в каком виде рекомендацией по операциям с любыми видами финансовых активов и носит только общий информационный и развлекательный характер.