РБК поясняет, что покупка еврооблигаций с самого начала происходила при более сильном рубле, а их замещение уже происходило в процессе снижения курса. В результате у инвесторов образовался дополнительный доход в рублях (в зарубежной валюте номинальная стоимость бумаг осталась прежней). То есть, разница по общему правилу стала базой для начисления НДФЛ.
Суть в том, что процедура обмена облигаций отдельно не прописана в российском Налоговом кодексе. По факту, она носит статус сделки купли-продажи, то есть, на весь доход от нее начисляется НДФЛ.
В обращении ассоциации говорится, что можно было бы вывести обмен облигаций из-под общего правила, поскольку фактически замещение не равно классической сделке купли-продажи.