Так называемое «Правило Тэйлора» предполагает, что даже после последнего повышения ставка по федеральным фондам все еще слишком низка. Но, если смягчить буквально пару критериев данного правила и привести их в соответствие с последними прогнозами ФРС, то выяснится, что все не так однозначно.
Верхняя граница целевого диапазона ставки по федеральным фондам (красная линия) и ее уровень, рассчитанный в соответствии с «Правилом Тэйлора» в неагрессивном (серая гистограмма) и базовом (салатовая гистограмма) сценариях. Источник: Bloomberg
На этой неделе ФРС повысила ставку по федеральным фондам (FFR) на 0,25% до 5,00–5,25%, как и ожидалось. Регулятор намекнул на возможность паузы в цикле, но при этом дал понять, что приступить к смягчению денежно-кредитной политики пока не готов.
Рынок производных инструментов не только проигнорировал эти намеки, но и начал оценивать вероятность снижения процентной ставки уже в июле в 50% с лишним. Это стало довольно разительной переменой в ожиданиях, учитывая, что еще в среду днем рынок фьючерсов ждал снижения ставки в сентябре, а днем раньше — и вовсе лишь в ноябре.
Так называемое «Правило Тэйлора»* предполагает, что даже после последнего повышения ставка по федеральным фондам все еще слишком низка. Но, если смягчить буквально пару критериев данного правила и привести их в соответствие с последними прогнозами ФРС, то выяснится, что накануне решения по ставкам 1 ноября уровень FFR, который учитывается в ценах фьючерсами и консенсусным экономическим прогнозом, окажется почти на 0,5% выше оценки «Правила Тэйлора».
*ProFinance.ru: правило денежно-кредитной политики, согласно которому краткосрочная процентная ставка центрального банка является функцией от деловой активности и инфляции
Таким образом, теоретически, ФРС имеет пространство для снижения ставок в 2023 году даже в текущих непростых условиях.
Подготовлено ProFinance.ru по материалам Bloomberg
MarketSnapshot — Новости ProFinance. Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Буллард выступает за повышение ставки ФРС на 75 пунктов
ФРС может снизить ставки гораздо раньше, чем предполагается
BofA и UBS снизили прогноз по ставке ФРС на фоне банковского кризиса
Китай и ФРС заставляют инвесторов разрываться между нефтью и золотом