Доброго времени суток уважаемые подписчики и гости моего канала.
Я сформировал основу своего портфеля ещё в 2019 году, хоть и вроде давно, но лучше бы в 2009)
Перед тем как выбирал какую компанию добавлять изучал, читал смотрел видео, т.к. горизонт инвестиций не менее 10 лет, вообще планирую минимум 20-25 лет, естественно за 4 года, уже что-то поменял, какие-то позиции закрыл, какие-то новые прикупил, но стараюсь много компаний не добавлять начинал было 7, максимально доходило до 15, больше просто физически не успеваю отслеживать. И в момент формирования портфеля, сразу определился что энергетика обязательно должны быть в моём портфеле, (считаю их защитным сектором), и естественно обратил внимание на Интер РАО, но меня она тогда не впечатлила, и вот сейчас читая многих блогеров, обратил внимание что у многих эта бумага присутствует в портфеле.
Поэтому решил ещё раз более детально присмотреться к этой компании, может что-то изменилось, в лучшую сторону, или наоборот в худшую. Т.к переодически изучаю компании вот дошла и очередь до Интер РАО.
Интер РАО - одна из ведущих Российских энергетических компаний
Владеет:
1. 11-ю энергосбытовыми компаниями, которые выступают гарантирующими поставщиками в 14 регионов России
2. Пятью едиными информационно-расчетами центрами по обслуживанию физических лиц
3. Пятью независимыми энергосбытовыми компаниями работающими в 64! регионах России.
Одним словом очень крупная компания.
Интер РАО единственный оператор в России экспорта-импорта, которая поставляет в такие страны: Казахстан, Грузию, Китай
С мая 2022 года прекратила поставки в Финляндию и Литву.
Компания владеет активами за рубежом в Грузии и Молдавии
(Тут есть угроза и в Грузии и Молдавии правительство не сильно смотрит в нашу сторону)
Плюс есть бизнес по ремонту и обслуживания газотурбинных установок, Интер РАО пытался выкупить долю у Сименс Энерджи, но правительство заморозило сделку.
Структура акционеров
27,63% - РосНефтеГаз (государство)
8,57% - ФСК ЕЭС (дочка Россетей, соответственно контрольный пакет которой принадлежит государству )
34,24% - в свободном обращении
29,56% - Интер РАО капитал (дочка Интер РАО), квазиказначейский пакет акций
Казначейский пакет акций - это акции компании которые ей же и принадлежат, и на них не начисляются дивиденды т.е распределение идёт на меньшее число акций
Квазиказначейский пакет это когда акции компании принадлежат её дочке, что мы и имеем в случае Интер РАО, и на них уже начисляются дивиденды , т.е. почти 30% от выплаченных дивидендов остаются в компании, что очень злит наш Минфин
Финансовые результаты
Интер РАО не представляет отчёты по МСФО уже 2 года, за 2021 и 2022
По РСБУ за 2022 год:
1. Выручка 63,2 млрд. руб -27,8% г/г
2. Прибыль от продаж 16,3 млрд. руб -35,7% г/г
3. Чистая прибыль 31,2 млрд. руб +20% г/г.
Дивидендная политика и дивиденды Интер РАО
Компания по дивидендной политике направляет 25% чистой прибыли на выплату дивидендов по МСФО (а как мы помним 2 последних года, мы их не видим, т.к. их не публикуют)
И тут второй камень преткновения Минфина и Интер РАО вроде как компания контролируется государством, а когда государство контролирует то они настоятельно рекомендуют выплачивать 50% от чистой прибыли по МСФО на дивиденды но т.к у Интер РАО 34% акций в свободном обращении и ещё 30% принадлежат дочке то компания уже не государственная , а частная и соответственно может установить нормы по выплатам свои.
И так с дивидендной политикой разобрались она не сильно ориентирована на инвесторов, теперь перейдем к самим выплатам.
Как видим компания начала платить дивиденды в боль менее приличных размерах с 2017 года, и заплатила в 2022 за 2021 когда многие отказались от выплат.
Также отчётливо прослеживается увеличения суммы направляемой на выплату дивидендов и последние годы див доходность доходит до 7%
Минусы Интер РАО
Надо также отметить и минусы компании
1. Грандиозные планы по реконструкции и капитальным вложениям в сумму более 1 триллиона рублей до 2030 года
2. Не направленность в сторону акционеров, компания категорически отказывается изменять див. политику в сторону увеличения процентов от прибыли направляемых на выплаты
3. Были разговоры о делистиге с Московской биржи, но вроде на последнем совете директоров эту информацию категорически опровергли
4. Наличие активов за рубежом ( в нынешнее не спокойное время может произойти всё что угодно)
5. Поставки электроэнергии в другие страны (может произойти полный отказ, как произошло с Финляндией и странами Балтии)
6. Огромная кубышка в виде 340 молд. руб (но вроде как ее направят в кап производство)
7. Низкая дивидендная доходность ( в этой отрасли есть более привлекательные компании)
Плюсы Интер РАО
1. Компания имеет четкую линию развития и ей придерживается, и политика прописана вплоть до 2035 года
2. Стабильно (хоть и не много) платит дивиденды, с ежегодным увеличением сумму (исключение за 7 лет 2020 год)
3. Поглощает конкурентов тем самым наращивая свои мощности
Как видим компания имеет свои плюсы и свои минусы и имеет право на своё место в портфеле, и каждый вправе выбирать компанию которую хочет видеть у себя в портфеле, я пока свою позицию не поменял, для меня она пока ещё не очень привлекательна, хоть и за 3 последних года улучшила свои показатели, но в данный момент есть более интересные компании в этом секторе экономики.
Личное мнение автора не является инвестиционной идеей