ФРС США, выполняющая функции Центробанка, вчера предсказуемо подняла базовую ставку в диапазон 5-5,25% годовых. Это самый высокий уровень с 2007 года и десятое ее повышение подряд. Рынок таких решений ожидал и отреагировал сдержанно — индекс S&P 500 снижался в пределах процента, доходность двухлетних гособлигаций США снизилась до 3,9%.
Из заявлений главы ФРС Джерома Пауэлла:
- Если инфляция будет оставаться высокой, регулятор сохранит высокий уровень ставки. Инфляционное давление – высокое;
- Более жесткие условия кредитования, конечно же, окажут давление на экономическую активность, рынок труда и рост потребительских цен;
- Вероятность, что мы сумеем избежать рецессии выше, чем ее возникновение в ближайшем будущем;
- Банковская система США надежна и устойчива, но мы не хотим, чтобы большие банки поглощали маленькие.
Решение чисто тактическое. Сегодня монетарные власти США полагают инфляцию наибольшим злом и ради борьбы с ней ставят под угрозу реальный сектор, в том числе финансовый. В начале недели было объявлено о закрытии First Republic Bank, основная часть его активов которого продана JPMorgan. Вчера серьезные проблемы обозначились у калифорнийского банка PacWest Bancorp, акции которого на бирже рухнули на 60%.
Как вам такое, Джером Пауэлл?
Накануне заседания ФРС ряд влиятельных демократов призвали его воздержаться от дальнейшего ужесточения политики из-за риска рецессии. По ряду экспертных оценок, ужесточение кредитной политики вызовет катастрофу в экономике как раз накануне президентских выборов.
Нам, благодаря санкциям оказавшимся на отрезанном от финансовой системы Запада острове, все эти страсти не очень близки. Кроме их потенциального влияния на сырьевые товары, в том числе на нефть. Если действия ФРС спровоцируют, несмотря на оптимизм Пауэлла, глобальную рецессию, доходы российской казны рухнут.
Однако цена Urals в апреле выросла более чем на 22% до 58,63 дол за баррель. Мы и так торгуем своим основным экспортным товаром по заниженным ценам, на которые больше влияет геополитика, а не экономика. И в условиях формирования закрытой экономики - назовем ее суверенной, импортонезависимой, неважно как – для нас существенней ситуация на внутреннем рынке. А тут картина довольно оптимистичная. По итогам апреля индекс Russia PMI Compоsite, характеризующий совокупный выпуск в промышленности и услугах составил 55.1 против мартовских 56.8 пунктов. В услугах показатель сократился до 55.9 (в марте 58.1). Деловой климат в промышленности: 52.6 (53.2). Налицо некоторое снижение, хотя превышение уровня в 50 п говорит о позитиве. Для сравнения: в Европе PMI в обрабатывающей промышленности в апреле – 45.8, в США – около 47 п. Ситуацию в России агентство S&P описывает так: «Несмотря на небольшое снижение, последние данные свидетельствовали о сильном росте деловой активности, как у производителей, так и у поставщиков услуг. Новые заказы продолжали расти устойчивыми темпами в течение апреля. Также производители незначительно увеличили общий объем новых экспортных заказов. Темпы создания рабочих мест в частном секторе - на максимуме с мая 2011 года».
Если сбудется сегодняшнее предсказание председателя комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолия Аксакова о том, что идущая в последнее время вниз инфляция предвещает и уменьшение ключевой ставки на следующем заседании совета директоров Банка России, то этот позитивный импульс получит новое развитие.
В США инфляция – 5% (цель ФРС – 2%), ставка - 5-5,25%. В России инфляция в апреле - 2,55% (прогноз Минэка на этот год – 5,3%), ставка – 7,5%.
Нас ждет гонка ставок?