Рубль стабилизировался; в центре внимания решение ЦБ по покупкам валюты
В апреле вырос спрос на валюту со стороны нерезидентов, и рубль смог стабилизироваться около 80 за доллар — помогли вербальные интервенции Минфина и выросшие продажи валюты экспортёрами. Последнее связано не только с периодом уплаты налогов, но и с подорожанием нефти. Средняя цена барреля Юралз в апреле превысила 4 500 руб. По нашим оценкам, это пороговый уровень — при более высоких ценах должны начаться покупки валюты по бюджетному правилу, а при более низких — продажи.
Теперь Минфин должен перейти к покупкам юаней по бюджетному правилу. По нашим оценкам, в мае они составят 12 млрд руб., что совсем немного. Операции в интересах Минфина осуществляет ЦБ — на наш взгляд, он может воздержаться от покупок валюты на рынке и проводить их внутри своего баланса: списывать рубли с единого казначейского счета в ЦБ и зачислять юани на счёт ФНБ. На текущий год запланированы 1,9 трлн руб. инвестиций из ФНБ. Поэтому, как уже бывало в прошлом, ЦБ может произвести взаимозачёт расходов из ФНБ и покупок валюты по бюджетному правилу, которые должны идти на пополнение ФНБ. Такое решение поддержит рубль и позволит ему уверенно стабилизироваться около 80 за доллар.
Кроме того, в мае ожидаются значительные налоговые и дивидендные платежи экспортёров — около 1 трлн руб., что тоже поддержит рубль.
Фактор риска для рубля — повышение геополитической напряжённости. 14 мая предстоят президентские выборы в Турции, в США обсуждается «потолок» госдолга.