Когда речь заходит о макроэкономике часто можно столкнуться с понятиями реальных и номинальных величин, которые употребляются в разных контекстах и с разной смысловой нагрузкой. Разберемся, чем номинальные величины отличаются от реальных и зачем вообще проводить такие различия.
Номинальные величины – это величины, рассчитанные с учетом текущего роста цен.
Реальные величины – это величины, рассчитанные с поправкой на текущий рост цен.
В экономической теории можно встретить множество понятий, имеющих определения «номинальный» или «реальный»: номинальный и реальный ВВП (ВНП), номинальный и реальный рост заработной платы, номинальная и реальная процентная ставка и др.
Переход от номинальных величин к реальным означает поправку на уровень цен, то есть, на инфляцию. Такая поправка приводит уровень цен к определенному базовому периоду, и изменение показателя «очищается» от фактора изменения цены. Рассмотрим на примере.
Рост экономики
Когда в новостях мы читаем про рост экономики, не все задумываются о том, что под этим подразумевается. То есть, конечно, каждый более или менее грамотный человек знает, что под ростом экономики подразумевается рост ВВП. Однако, в свою очередь, что подразумевается под ростом ВВП? Если вчера ВВП России был 100 трлн рублей, а сегодня – 110, можно ли утверждать, что ВВП вырос? И да, и нет.
Так, мы можем утверждать, что номинальный ВВП увеличился, однако для того, чтобы понять, вырос ли ВВП в реальном выражении, то есть с поправкой на уровень цен, нам необходимо знать уровень инфляции в стране за период, за который рассчитывался ВВП, а если быть совсем точными, нам необходимо знать индекс-дефлятор ВВП.
Все дело в том, что, когда политики или экономисты говорят про экономический рост, подразумевают они именно рост ВВП в реальном выражении. Это важно, поскольку если цены на все товары и блага вырастут на 10%, номинальный ВВП тоже увеличится на 10%, но благосостояние общества не увеличится. Для роста благосостояния нужен рост производства товаров и услуг, то есть рост ВВП в реальном выражении.
Как видно из таблицы, номинальный ВВП вырос, например, в 2020 году, в то время как реальный рост был отрицательным.
Так, в прошедшем году ВВП России снизился на чуть более чем 2%, однако с учетом роста цен номинальный ВВП только вырос. Это подводит нас к вопросу, как быть с валютными величинами? Ведь рост цен в рублях не означает, что цены растут и в валюте. Отразится ли на ВВП, выраженном в валюте, рост цен? И да, и нет.
Измерение в валюте
Если мы переведем 100 и 110 трлн рублей в доллары по курсу 60 рублей, то в валютном эквиваленте рост также будет составлять 10%, что очевидно. Однако на практике курс валюты не является стабильным и в неких абстрактных идеальных условиях зависит от изменения уровня цен. Такая зависимость в условных «идеальных» условиях выражалась бы следующей формулой:
Где ER – реальный валютный курс, EN – номинальный валютный курс, IPD – индекс цен внутри страны, IPF – индекс цен в стране-эмитенте иностранной валюты.
Иными словами, при уровне инфляции в одной стране выше, чем в другой, курс валюты этой страны в идеальных условиях должен был бы ослабевать в пропорции, равной отношению инфляций в странах. То есть если цены в стране растут быстрее, чем в соседней стране, валюта этой страны должна ослабевать. Происходить это, в теории, должно потому, что при сохранении курса на изначальном уровне экспорт страны становится менее конкурентоспособным. Однако на практике все намного сложнее, и курсы валют часто живут отдельной от инфляции жизнью. Тем не менее, в долгосрочной перспективе валюты стран с сильной инфляцией все равно ослабевают по отношению к валютам стран со стабильным уровнем цен. Как пример можно привести турецкую лиру и аргентинский песо.
Возвращаясь к теме: курс валюты, скорректированный на разницу в уровне инфляции, часто называют реальным, или паритетным курсом. Не всегда такой курс рассчитывается непосредственно через корректировку на отношение уровня инфляции в странах, чаще для этого применяется сравнение стоимости корзины одинаковых товаров в разных странах. Отношение стоимости корзин таких товаров и дает нам реальный, или паритетный курс валюты. Разумеется, слово «реальный» здесь означает только общепринятый термин, касающийся корректировки на уровень цен, поскольку ни в банке, ни на бирже вы валюту по этому курсу не купите.
Стоит отметить, что в странах, валюта которых не является свободно конвертируемой, реальным курсом порой называют курс на «черном» рынке, в то время как существует официальный курс, по которому валюту или совсем нельзя купить, или можно, но с большими ограничениями. Путать эти понятия не следует.
Процентная ставка
Когда мы даем банку деньги в долг (кладем на депозит) или берем у него в долг (получаем кредит), мы фиксируем условия в договоре. Условия эти, как правило, неизменные, то есть мы получаем (платим) процент независимо ни от каких обстоятельств. В краткосрочной перспективе при стабильном уровне цен это может быть не столь важно, однако в долгосрочной перспективе в дело вмешивается инфляция, которая меняет правила игры.
Так, процент – это стоимость денег, и как любая другая стоимость, он подвержен влиянию инфляции. Поскольку инфляция обесценивает деньги, взяв в долг 100 рублей и вернув их через какое-то время, мы фактически возвращаем меньшую на уровень инфляции за период сумму, хотя в номинальном выражении это по-прежнему 100 рублей, в реальном уже несколько меньше.
За пользование деньгами банк берет процент, однако этот процент сам по себе – величина номинальная, поскольку не учитывает изменение цен.
Например, при процентной ставке 10% годовых и сумме долга в 100 рублей мы заплатим по кредиту за год 10 рублей процентов. Какой бы ни была инфляция, если договором не предусмотрено изменение стоимости заимствования, — эта сумма не изменится. Однако вместе с инфляцией упадет ценность отдаваемых нами денег. Это приводит нас к понятию реальной процентной ставки.
Реальная процентная ставка – это номинальная процентная ставка с поправкой на уровень инфляции.
Если как в примере выше номинальная процентная ставка составляет 10% годовых, а инфляция в стране 4%, то реальная процентная ставка составит:
10% - 4% = 6%
Понимание разницы может объяснить тот факт, что в развитых странах так любят ипотечные кредиты. Дело не только в дороговизне недвижимости: просто при ставке по ипотеке 3-4% и инфляции в 2% заимствование обходится практически бесплатно.
Переход к реальным величинам от номинальных необходим для корректной оценки экономических явлений и их понимания, поскольку рост цен искажает динамику экономических показателей. На бытовом уровне понимание разницы между номинальными и реальными величинами позволяет, например, оценить реальную стоимость заемных средств, или объективно оценить изменение покупательной способности зарплаты.
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на канал, пишите комментарии. На все вопросы постараемся ответить.