За последний год банковский сектор рос бешеными темпами. Если посмотреть динамику роста крупных игроков в этой отрасли и индекса Мосбиржи, то увидим следующие цифры.
- Сбербанк – 81%
- Банк Санкт-Петербург – 204%
- ВТБ – 10%
- Индекс Мосбиржи – 17%
- Тинькофф банк - 8%
Глядя на эти цифры видно, как отстает банк от своих конкурентов.
Понятно, что котировки хорошо растут на фоне увеличения прибыли. Я всегда считаю для себя потенциальную годовую доходность компании.
Посчитала доходность после публикации отчета Тинькофф, и она меня расстроила.
Потенциальная годовая доходность оказалась в районе 4%. В то время как у Сбербанка доходность была в районе 40%.
Рассмотрим сильные и слабые стороны бизнеса Тинькофф. И поразмышляем, что может стать драйвером роста котировок акций банка.
Плюсы
- Рост клиентской базы +39% г/г. Сильный показатель. Банк хорошо двигается в этом направлении. Клиентскую базу Тинькофф может монетизировать кросс-продуктами.
- Рост депозитов +26% г/г.
- Самая высокая рентабельность в отрасли. Хоть рентабельность и немного упала в 2022 году. Банк по-прежнему хорошо управляет своим капиталом.
Что же тогда так негативно влияет на прибыль компании🤔
Минусы
- Чистая процентная маржа (разница между полученной прибылью от выданных кредитов и выплатами процентов по займам, в %) снижается уже с 2018 года.
Давайте посмотрим чистую процентную маржу по годам (ЧПМ)
2018 – 23,6%
2019 – 21,6%
2020 – 17,8%
2021 – 15,1%
За 2022 год данных по ЧПМ банк не опубликовал
2. Рост операционных расходов в 2022 году.
3. Рост расходов на резервы.
4. В 2022 году доходы с депозитов направлялись в консервативные бумаги с низкой доходностью.
5. Многие бизнесы компании завязаны с ритейлом. Прибыль в котором, сдерживалась за счет уменьшения спроса потребителей.
Есть плюсы, есть минусы. Минусы немного перевесили, поэтому банк получил такую маленькую прибыль за 2022 год.
Какие звезды должны сойтись, чтобы компания снова порадовала нас огромной прибылью?
📌 Клиентскую базу подсадить на новые продукты.
📌 Банку усилить кредитование населения и уменьшить операционные расходы.
📌 Увеличиться потребительский спрос в ритейле.
А так я давно клиент банка и брокера Тинькофф. Раньше конечно банк щедрее был. Вижу, что компании нелегко, поэтому и не жду атракциона невиданной щедрости.
Надеюсь, что желтый банк успешно пройдет этот кризис.
Это телеграм-канал?
А вам какой банк в России нравится больше всего?