По итогам апреля дефицит российского бюджета составил 3,42 трлн рублей, следует из предварительной оценки Минфина. Таким образом за четыре месяца показатель превысил запланированный на весь год — законом о бюджете предусмотрено 2,93 трлн рублей. Причем рост дефицита резко ускорился в апреле — за месяц он увеличился более чем на триллион рублей. С чем это связано и какие возможны последствия, рассказали опрошенные Forbes эксперты.
Почему вырос дефицит
В основном такой скачок связан с более высокими расходами, которые оказались примерно на 600 млрд рублей выше сезонной нормы для апреля, объясняет исследователь НИУ ВШЭ Григорий Жирнов.
Как отмечает Минфин, объем расходов в соответствии с бюджетным правилом будет ограничен предельным размером утвержденных законом о бюджете ассигнований и возможными дополнительными нефтегазовыми доходами. Но «это выглядит труднореализуемо», когда "за четыре месяца расходы уже достигли 39%" от годового плана», полагает руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая.
При этом снижаются нефтегазовые доходы. По итогам апреля они составили 2,282 трлн рублей, что на 52% ниже в сравнении с тем же периодом годом ранее.
Тем не менее Минфин ожидает постепенного восстановления налоговых поступлений от нефтяного сектора, особенно во втором полугодии. Предполагается, что это произойдет за счет изменения в налоговом законодательстве (дисконт российской нефти Urals к Brent ограничен с апреля 34 долларами, а к июлю снизится до 25 долларов). Как сообщали в Минфине, благодаря этой мере бюджет получит дополнительно 600 млрд рублей, писал РБК.
Данные ЦБ по ликвидности банковского сектора говорят о том, что в апреле бюджет был каналом чистого изъятия рублевой ликвидности. То есть, скорее всего, значимая часть расходов носила авансирующий характер, как в январе и феврале, когда также наблюдался существенный бюджетный дефицит, рассуждает главный экономист по России и СНГ+ «Ренессанс Капитала» Софья Донец.
При этом из-за менее прозрачной бюджетной политики невозможно понять, какие именно факторы привели к росту дефицита, отмечает замдиректора аналитического департамента Freedom Finance Global Георгий Ващенко. «Учитывая геополитическую ситуацию, речь может идти о секретных статьях бюджета», — допускает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Евгений Миронюк.
Что будет дальше
В целом повышение расходов в январе — апреле пока укладывается в картину перераспределения внутри года. Поэтому делать выводы о рисках избыточного наращивания расходов пока рано, заключает Донец. «Хотя опыт прошлого года, безусловно, не позволяет снимать эти риски со счетов», — добавляет экономист.
По итогам года дефицит бюджета почти наверняка превысит плановые 2,9 трлн рублей, но величина превышения будет в первую очередь зависеть от размера расходов, считает экономист Bloomberg Economics Александр Исаков. «При росте расходов до 31–32 трлн рублей, то есть до уровня предыдущего года, дефицит может составить 5–6 трлн рублей», — полагает эксперт.
Даже несмотря на разовый сбор с российского бизнеса и дополнительные доходы от нефти за счет сокращения дисконта, дефицит бюджета может составить в этом году 4 трлн рублей за счет сокращения доходов, считает Миронюк. «Внешняя конъюнктура остается нестабильной и неблагоприятной, что создает дополнительные риски», — объясняет он.
Тем не менее внутренний рынок и резервы ФНБ пока вполне позволяют финансировать растущий дефицит бюджета, указывает Беленькая. Если дефицит будет избыточным, то это может привести к ускорению инфляции и повышению ЦБ ключевой ставки, полагает Жирнов. Такие риски высоки, но пока нет явных признаков ускорения цен в ответ на рост расходов бюджета, добавляет эксперт.