$€ Чтобы построить прямую линию - нужны две точки. Чтобы построить плоскость - нужны три точки. Чтобы понять, что происходит с бюджетом, в нашем случае понадобилось 4 месяца. С этого и начнём.
Вышли данные по бюджету РФ за апрель. И теперь у нас есть достаточно информации, чтобы анализировать ситуацию полноценно, основываясь на необходимом количестве данных.
Много раз я заканчивал подобный ежемесячный обзор словами, что вот в мае станет ясно. Вот пришёл май, и теперь всё ясно...
Дефицит бюджета за первые четыре месяца 3,4 триллиона рублей.
И так, вышли данные от Министерства Финансов РФ. Судя по которым, дефицит бюджета за апрель месяц составил примерно 1 триллион рублей. Накопленный дефицит составил 3,4 триллиона.
При этом, март месяц был профицитным на 200 миллиардов. В плюс вышли из-за того, что прилетели налоги за 2022 год. Как мы понимаем, налоги за 2022 год прилетать каждый месяц не могут. А было бы здорово.😊
В итоге, после мартовского улучшения, вновь апрельские суровые реалии.
Ранее, когда мы смотрели на эти данные, то всё время сравнивали с прошлым годом. Теперь, это уже делать нет смысла. Четыре месяца подряд, каждый месяц этого года, хуже того же месяца года 2022-го.
Эта тенденция уже понятна. И сравнивая мы будем получать одни и те же показатели, где 2023 хуже, чем 2022. Поэтому, лучше сравнивать с соседними месяцами и смотреть на текущую динамику. Данные по месяцам (март и апрель) следующие.
Расходы выросли на 34%, до 3,12 триллиона рублей.
Доходы снизились на 16%, до 2,1 триллиона рублей.
И с этими данными всё понятно. Помимо того, что доходы снижаются, а расходы растут, можно сделать ещё несколько важных, но менее очевидных выводов:
1. Нефтегазовые расходы снижаются, а ненефтегазовые растут. Вроде бы хорошо, слазим с нефтяной иглы. Только всё не так просто.
Во-первых, ненефтегазовые доходы,они в рублях в основном. В отличие от нефтегазовых. Соответственно, эти доходы про инфляционные.
Во-вторых, это доходы увеличиваются из-за того, что государство увеличивает расходы. И эти расходы возвращаются через налоги. Это как если вдруг больше давать деньги жене за то, что она делает домашние дела, и говорить при этом, что доходы семьи выросли.
Чувствуете подвох. Государство насыщает экономику деньгами через гос заказ, и эти же деньги идут обратно. Это совсем не одно и тоже, когда поступление налогов увеличивается от роста и развития бизнеса как такового.
Зачем нам отслеживать информацию о бюджете страны? Дело в том, что структура нашей экономики такова, что в последние годы бюджет всегда был профицитным. И это было нормально, и это было хорошо. Сейчас же, всё изменилось. И это может привести к резкому инфляционному скачку и серьёзному кризису. И всё это не происходит, только по причине наличия ФНБ. Если бы не эта заначка, то мы бы получили экономическую ситуацию близкой к 90-м. Гиперинфляция и дешевеющий рубль каждый день. Поэтому важно держать руку на пульсе.
При такой схеме, государство может увеличить доходы на сколько угодно много, просто повышая расходы. Но так делать нельзя. Всё это приведёт к разгону инфляции. Со всеми вытекающими.
2. Рост расходов не закончится. А вот это те самые сказки, о которых нам рассказывали все, кому не лень. Давайте вспоминать вместе. Февраль месяц. Выходят первые данные о рекордном дефиците за первый месяц 2023 года.
Все в шоке. Как так? Почему? Тогда это было для нас сюрпризом. Ну и естественно появились объяснения. Оказывается, рост расходов в январе - это авансирование. Государство просто выделило много денег в самом начале года, а дальше такого не будет.
Думаю вы все помните эти оправдания. И тогда, трудно было спорить с этим. Что можно судить по одному месяцу года? Там даже и против ничего не скажешь. Поэтому, мы тогда с вами и говорили, что хорошо, пусть пока так. Подождём пару месяцев, там будет понятно.
Вот сейчас и прошли эти пару месяцев. И мы видим, что это было никакое не авансирование. Это данность текущего года. Расходы будут и дальше большими. И это логично. У нас идёт СВО. Линия соприкосновения более 1000 километров. Более 300 000 человек, которых нужно снабжать пищей, вещами, оружием и боеприпасами каждый день. А ещё зарплату платить. А ещё выборы 2024 года, и нужно исполнять социальные обязательства.
Всё это требует кучу денег. И расходы будут выше, чем в прошлом году, в каждом месяце. И теперь сказок про авансирование более не будет. Хотя, могут придумать новые...
Доходы бюджета.
Тут есть свои нюансы.
Больше чем в прошлом году их точно не будет. Особенно из-за газовых доходов. Цена на газ ниже, а объёмы продаж меньше, год к году. Поэтому, в этом году государство заработает на газе существенно меньше.
По нефти ситуация лучше. Но, всё равно хуже, чем в прошлом году. Поэтому и тут по прибыли будет меньше.
Но, есть одно, но. Государство изменило налоговую политику. И теперь планирует забирать у нефтяников больше, чем раньше. Это несколько улучшит ситуацию. Это позволит продержаться дольше. Но ситуацию принципиально, это не улучшит.
Что в итоге?
Дефолта не будет в этом году. Это точно. ФНБ позволит этого избежать. Инфляция будет разгоняться. Это тоже понятно. Количество необеспеченных рублей в экономике будет расти. Их обесценивание неизбежно.
Фондовый рынок России будет чувствовать себя чуть лучше, чем это ожидалось, из-за государственных вливаний. Гос заказ увеличит прибыль многих компаний.
Рубль будет дешеветь и дальше. В благоприятном сценарии, если государство удержит инфляцию под контролем, рубль не уйдёт дальше 100 рублей за доллар.
Дефицит бюджета будет существенно выше запланированного. В разы. Но в этом году, система справится. Негативный накопленный эффект может проявиться уже только в следующем году. Запаса прочности хватит до конца года.
При этом есть две неизвестные, которые могут существенно изменить диспозицию.
Первое - это внешний фактор. Цены на нефть. Если они уйдут существенно ниже (ниже 70$), это усугубит ситуацию.
Второе - это результаты СВО. Резкая эскалация тоже приведёт к ухудшению макроэкономических показателей в стране.
Опять неопределённость, скажете вы. Это экономика, тут не может быть абсолютно без неопределённостей. В экономике всегда есть место неизвестности. 😊
На этом у меня всё. Спасибо за внимание. Ваш Sol. $€
Мой Telegram про инвестиции тут.
P. S. Было полезно или интересно, тогда лайк и подписка будут логичным продолжением.