«Душа ждала… кого-нибудь»
(с) А.С. Пушкин
Это очередная статья из рубрики «Базарный день» на моем канале.
В рамках данной рубрики каждый месяц я делаю покупки и/или продажи на рынке ценных бумаг и делюсь с читателями своими соображениями по поводу этих покупок/продаж и своими соображениями о рынке вообще.
Статьи в этой рубрике максимально свободны от философских размышлений на общие темы (в отличии от других статей на канале) – тут я просто рассказываю, «что купил» и «почему купил».
Как обычно - во избежание возможного недопонимания даю дисклеймер: в статье не содержится индивидуальных инвестиционных рекомендаций. Автор не знает абсолютной истины и не имеет кому-то давать инвестиционные советы. Статья выражает только личное мнение автора, которое может быть неправильным.
Личное мнение всех читателей приветствуется в комментариях.
Ну, поехали.
Про рынок вообще для начала.
Мои прогнозы по падению цен на акции большой тройки металлургов не оправдались. Я ожидал куда большего падения за год без дивидендов, но наш народ оказался куда более терпеливым и выдержанным.
Дно в акциях было конце прошлого лета и в начале мобилизации – с того момента бумаги вместе со всем рынком демонстрируют устойчивый рост.
Обратим внимание, что Большая тройка металлургов все еще пользуется возможностью не публиковать отчетность, поэтому приходится выуживать отдельные сведения для понимания дел в отрасли.
Какие новости идут в последнее время?
Совет директоров Северстали принял решение не платить дивиденды. По отрывочной информации от работников компания активно оптимизирует затраты и готовится к сложным временам. О выплате дивидендов в ближайшее время речи пока точно не идет.
Далее – ММК. Компания представила операционный отчет за 1й квартал 2023 года. Если выделить основные моменты, то производство растет и на внутреннем, и на зарубежном рынках.
- производство концентрата на стабильном уровне;
- в производстве железной руды спад;
- Турецкий дивизион немного проседает;
- немного снизилась доля премиальной продукции;
Ну и самое главное: цены на прокат в России держатся на уровне порядка 50000 рублей за тонну. Это выше средних цен в любой год, кроме рекордного 2021 года.
Что это означает для компании?
С учетом инфляции и некоторого снижения производства, это позволяет предположить, что компания получает EBITDA сопоставимую с 2019 годом. В таких предположениях EBITDA ММК за 2022 год могла составить 140 - 180 млрд рублей. Причем, скорее 180 миллиардов.
Исходя из нынешней цены акций вся компания стоит 460 млрд рублей.
В конце 2021 года у ММК была чистая денежная позиция в 30 млрд рублей и за год работы под санкциями она могла вырасти до более чем 100 млрд рублей (поскольку расходов на дивиденды не было, а задолженность у компании очень низкая). Таким образом получается, что сегодня ММК торгуется с EV\EBITDA около 2. А это достаточно дешево.
И такие показатели у компании в момент, когда экономика переживает тяжелейшие времена.
А все почему? Потому что ММК наверняка является одной из компаний, которые работают на гособоронзаказ. А следовательно возросшие государственные расходы сейчас идут прямо в копилку металлургу. Понятно, что неизвестно какая маржа у гособоронзаказа, но компания работать в убыток точно не будет. Бизнес точно прибыльный, а объемы производства растут. И внутри компании копится немаленькая денежная кубышка (скорее всего – как и внутри других компаний металлургического сектора).
Пока металлурги не слишком интересны рынку, так как они не платят дивиденды. Но если ситуация на рынке останется хотя бы относительно стабильной, то металлурги почти наверняка снова начнут распределять прибыль.
Риски здесь видны в строительной отрасли, которая грозит просесть из-за недостатка покупателей на жилье и таким образом может подорвать один из существенных рынков сбыта металлопродукции.
Также риском можно считать угрозу мировой рецессии – весьма реалистичную, к сожалению – которая может подорвать стабильность цен на все сырьевые товары.
В остальном – сектор черной металлургии сейчас выглядит интереснее многих на рынке. Буду следить за ним дальше и планировать закупки.
Перейдем к сегодняшним закупкам в мой портфель.
В моем приоритетном списке на закупку сейчас два эмитента:
Новатэк и Фосагро.
Сбер я исключил из своих приоритетов. На мой взгляд, он уже оценен куда более справедливо чем раньше – когда он торговался по 100 рублей за бумагу. Однако, для тех, кто еще не имеет Сбера в портфеле или имеет недостаточно все же есть смысл присмотреться и к его покупке даже по нынешним ценам – ведь есть возможность получить за 14 месяцев дивиденды этого года (грубо говоря 10+% к нынешней цене и еще дивиденды следующего года – которые так же вряд ли будут меньше 10% к сегодняшней цене, если только на рынке не случится чего-то чрезвычайного. А такая доходность – 20+% за 14 месяцев – это достаточно интересно на мой взгляд.
Фосагро – тут выбор эмитента очевиден. Стабильный дивидендный поток (недавно поступили очередные дивиденды от компании). Плюс – отличная адаптация компании к санкционному режиму
Новатэк – ранее я уже упоминал, что Новатэк является бенефициаром растущих цен на нефть, так как его контракты на СПГ завязаны на цены нефтяной корзины. Поскольку ОПЕК+ начал сокращение добычи нефти – нефть должна начать дорожать, и мне видится интересным поучаствовать в этом процессе. Наиболее перспективным мне видится это сделать через покупку акций Новатэк. В принципе обе компании – и Фосагро и Новатэк – это ставка на то, что дешевым газ в обозримом будущем быть не должен.
Итак.
На закупку перечислил на брокерский счет 100 тысяч рублей.
Сегодня приобрел очередные 10 лотов Фосагро. Компания торгуется на 4% выше моей средней – купил 10 лотов суммарно за 73 тысячи рублей.
На остальную сумму взял 22 лота Новатэк. По 1310 рублей.
Подведем итоги:
Закупил Фосагро и Новатэк на 100 тысяч рублей.
Регулярные ежемесячные закупки избавляют от мучительных раздумий на тему «а вовремя ли я покупаю акции»? Иначе именно сейчас, в ожидании важных событий на полях СВО, я бы, наверное, придержал коней. Но рутинный процесс закупки избавляет от лишних сомнений – покупаешь очередные акции и стараешься меньше думать о том, кто и насколько успешно будет наступать в ближайшие недели. В конце концов – инвестор должен всегда с оптимизмом смотреть в будущее, без этого ему никогда не стать настоящим миллионером ))