Последнюю неделю изо всех утюгов рассказывают про выход на российскую биржу новой медицинской компании - Genetico. Сегодня взвесим все "за" и "против", после чего решим - а стоит ли вообще участвовать?
Меня зовут Андрей Ремизов, информация в статье выражает мою субъективную точку зрения и не призывает к каким-либо действиям/бездействиям.
В двух словах об организации.
Компания, как и следует из названия, работает в сфере генетических исследований, есть несколько запатентованных технологий:
1. Тест НИПТ (Неинвазивное пренатальное тестирование) - необходим на ранних сроках беременности для определения генетических патологий плода с вероятностью 99%.
2. Генетический тест ПГТ (преимплантационное генетическое тестирование) - проводится перед ЭКО, чтобы была возможность перенести только эмбрионы без аномалий, что повышает эффективность оплодотворения в 2 раза.
3. Генетический тест опухолей для подбора лечения рака.
Теперь пройдемся по фактам относительно компании.
Во-первых, размещается небольшой объем акций - около 200 миллионов рублей. По меркам фондового рынка - это копейки.
Во-вторых, компания оценивает себя в 1,5 млрд рублей. Дорого или дешево это? По мультипликатору P/E мы оценить не можем, поскольку чистой прибыли у Генетико пока нет, а исходя из годовой выручки, получается, что компания стоит около 5 выручек. Для сравнения, в Америке такие компании оцениваются от 2 до 10 выручек. То есть, существенного дисконта в этом размещении не наблюдается.
В-третьих, компания является дочкой Института Стволовых Клеток Человека (ИСКЧ). Головная организация вышла на IPO в 2010 году, и вот так они себя чувствовали в последующие годы:
Разместились по 9 с небольшим рублей, а потом 9 лет боковика - то 30 рублей, то 7. Однако сейчас торгуются по 118 рублей. Те, кто держал бумагу с момента размещения, сделали, как говорится, ИКСЫ. Правда, думаю, что таких инвесторов нет. При доходности позиции в 20-30% уже хочется закрыть её.
Какие есть риски размещения?
Да самый очевидный риск, что разместимся и сразу же упадем. Но можем и сразу начать расти - сами понимаете, вероятность 50/50.
Однако, какие факторы выступают за то, что рост все-таки будет?
Во-первых, распиаренность IPO. За счет такой информационной базы может быть повышенный спрос, но тут возникает другая проблема - вполне вероятна низкая аллокация - около 10-30% от заявки. То есть, подав заявку на участие на 1 млн, нам поставят бумаг только на 100 тысяч рублей. В случае успешного размещения, будет обидно.
Недавно с клиентами участвовали в размещении облигаций "Истринской сыроварни" с доходностью 18% годовых и ежемесячными купонами, там компания привлекала всего 100 миллионов рублей, так аллокацию нам дали 2% от портфеля (на миллион дали бумаг на 20 тысяч рублей), а при размещении они стали стоить сразу 108% от номинала...
Во-вторых, у компании интересный бизнес. Если вспомнить прошлогоднее IPO ВУШ (электросамокаты), которые размещались вообще в зиму, а бизнес у них сезонный, то у Генетико есть все шансы.
Вуш, кстати, только недавно в плюс вышел. Не понятно только, за счет чего. Чудеса:
В-третьих, за счет дивидендов Сбера, российский рынок хорошо себя чувствует последние полтора месяца - на фоне всеобщей эйфории также возможно успешное проведения размещения.
Мое мнение по поводу участия.
Как я уже говорил выше, мне нравится бизнес компании - она помогает в проведении ЭКО, а также помогает выявить и диагностировать рак. Особенно привлекают онкологические исследования, поэтому я рассматриваю это IPO как долгосрочное вложение в борьбу с онкозаболеваниями.
Аналогию вложения можно провести с американской компанией Biogen. Немного личного. У меня дедушка страдал Альцгеймером, умер от сопутствующих заболевания. Для родственников - это кошмар. Не вдаваясь в подробности, скажу, что Biogen как раз занимается разработкой лекарства от этого недуга, поэтому и держу их акции.
Почему лично Вам не стоит участвовать в размещении?
1. Вы хотите большую доходность за короткий срок.
2. Вы не готовы держать акции больше одного месяца.
3. Просадка позиции хотя бы в 2% - для Вас убийственна.
Если в предыдущих пунктах Вы увидели себя - IPO не для Вас. В остальных случаях, welcome.
Конечно же, не индивидуальная инвестиционная рекомендация. Срок подачи заявки до 24 апреля.
А что вы думаете по поводу этого размещения? Какие есть за, какие против? Интересно почитать Ваше мнение, делитесь!)