В четверг цены на золото достигли максимума за год на фоне растущих инфляционных ожиданий
График цены спотового золота интервалами в 1 день
Наиболее активно торгуемый фьючерсный контракт на золото достиг $2055.30 за тройскую унцию, прибавив 13% с начала года. Это также помогло ему приблизиться к рекордному уровню, зафиксированному летом 2020 года. Некоторые инвесторы считают золото средством защиты от инфляции, ожидая, что драгоценный металл сохранит стоимость, если другие активы упадут. Однако на этой неделе оно выросло после того, как были опубликованы данные о замедлении инфляции.
Инвесторы рассчитывают, что Федеральная резервная система откажется от повышения ставок, даже если показатели инфляции сильно превысят целевой показатель центрального банка в 2%, Это, в свою очередь, связано с опасениями, что экономика может быть слабее, чем кажется. Несмотря на сильный рынок труда, банковский кризис в прошлом месяце усилил опасения по поводу того, что экономика по-прежнему уязвима даже к краткосрочному давлению. Эти факторы создают инфляционные опасения и толкают цены на золото вверх.
По мнению аналитиков, изменение политики ФРС может привести к тому, что более высокая инфляция станет неотъемлемой частью экономики в ближайшие годы, создавая условия для роста золота. Брайан Джейкобсен, старший инвестиционный стратег Allspring Global Investments, заявил, что цены на золото растут из-за необычного сочетания ожиданий относительно снижения экономического роста и повышения инфляции.
«Суровая реальность встряхнула многих людей, показав, что мы не сможем достичь целевого уровня инфляции ни в этом, ни в следующем году, — отметил Джейкобсен. — К сожалению, в то же время снижаются ожидания в плане роста».
Данные, представленные в четверг, свидетельствуют о том, что индекс цен производителей, который отражает состояние предложения по всей экономике, вырос в марте на 2.7% по сравнению с предыдущим годом, опустившись при этом с максимумов 2022 года. Но он все равно выше допандемийного уровня. Опубликованные в среду показатели, рисуют аналогичную картину по потребительской инфляции. В марте она выросла на 5% по сравнению с предыдущим годом, упав с многолетнего максимума, достигнутого в июне прошлого года, но это все еще намного выше нормы.
Рынок не верит ФРС
Судя по протоколам заседаний Федеральной резервной системы, опубликованным на этой неделе, чиновники ожидают дальнейшего повышения краткосрочных процентных ставок с недавнего целевого показателя в 4.75% — 5%, однако рынки облигаций уже давно сомневаются в подобных намерениях.
«Есть основания полагать, что ФРС, скорее всего, откажется от ястребиной риторики, о которой они говорили, — считает Барт Мелек, глава отдела по сырьевым стратегиям TD Securities. — Рынок как бы говорит: „Здорово, но мы думаем, что вы капитулируете быстрее“».
Потрясения в банковском секторе, произошедшие в прошлом месяце, также могут привести к изменению процентной ставки ФРС. Многие аналитики считают, что банки могут сократить объемы кредитования, ужесточив тем самым экономические условия. Это, в свою очередь, может вынудить ФРС отказаться от повышения ставки.
Одной только мысли, что ФРС может вскоре прекратить повышать ставки, «было достаточно, чтобы запустить процесс», отметил Питер Буквар, директор по инвестициям Bleakley Financial Group. Фирма владеет биржевыми фондами на физическое золото и серебро, а также акциями горнодобывающих компаний.
Буквар ожидает, что ФРС снизит ставки один или два раза в конце полугодия, а инфляция будет колебаться в 2024 году примерно на уровне 3-4%.
Золото также получило поддержку за счет недавнего снижения доходности казначейских облигаций. Взволнованные инвесторы в последнее время стали скупать казначейские облигации, пытаясь при этом разобраться в противоречивых сигналах о состоянии американской экономики. Это привело к падению доходности казначейских облигаций и повысило привлекательность золота, даже несмотря на то, что оно не приносит регулярного дохода, как облигации.
Снижение доходности также ослабило доллар. Благодаря этому иностранным инвесторам стало выгоднее покупать золото, стоимость которого выражена в долларах. Фьючерсный контракт на золото с поставкой в следующем месяце вырос в этом году примерно на 12%, тогда как базовый индекс S&P 500 прибавил 8%.
Акции компаний, добывающих драгоценные металлы, выиграли от роста цен на золото в этом году. Акции Newmont Corp. подскочили на 8.1%, акции Barrick Gold Corp., зарегистрированные в Канаде, — на 15%, а Kinross Gold Corp. — на 28%.
Инвесторы предпочитают золото
Инвесторы ценят золото за его защитные качества в периоды потрясений, поскольку оно сохраняет ценность на протяжении тысячелетий. В 1971 году президент Ричард Никсон отменил привязку доллара к золоту, обеспечив свободное колебание доллара по отношению к другим валютам.
В этом году спрос на металл, используемый в различных товарах, — от ювелирных изделий до электроники — растет после того, как завершил 2022 год без изменений. Золоту удалось избежать сильных потерь, которые понесли акции и облигации, но все же оно разочаровало тех, кто ожидал, что оно принесет хороший доход в эпоху постоянной инфляции.
Цены подскочили сначала из-за ставок на то, что замедление роста и охлаждение инфляции вынудят ФРС отказаться от агрессивной монетарной политики, а затем из-за опасений, что проблемы с банками приведут к замедлению экономического роста.
В первом квартале инвесторы вложили $653 млн в SPDR Gold Shares, крупнейший в мире ETF, обеспеченный физическим золотом. По данным Dow Jones, это самый большой квартальный приток по сравнению с $7.29 млрд в первом квартале 2022 года. За тот же период фонд вырос на 8%, что стало самым большим процентным приростом после трехмесячного периода, закончившегося в декабре 2022 года.
Квартальный чистый приток в SPDR Gold Shares
Источник: The Wall Street Journal
«В последнее время наблюдается очень сильный рост», — отметил Мэтт Дмитришин, директор по инвестициям Telemus, который ожидает, что цены будут колебаться в диапазоне $1900 — $2100 в течение следующих 6-12 месяцев.
Он планирует воспользоваться более высокими ценами и продать часть активов из ETF на золото. В последние недели не было новых банкротств банков, а экономика продолжает оставаться сильной по многим показателям. Недавние прогнозы показывают, что чиновники ФРС ожидают роста ставки по федеральным фондам как минимум до 5.1%.
Уолл-стрит с трудом в это верит. Согласно FactSet, судя по рынкам деривативов, трейдеры ожидают, что ставка по федеральным фондам достигнет максимума примерно в 4.99% в мае, а затем к концу года упадет примерно до 4.375%. Пока же Питер Буквар не спешит продавать свои золотые резервы.
«Для того чтобы быть быком по золоту нужно большое терпение, просто огромное терпение. Я верю, что терпение вскоре будет вознаграждено», — заявил Буквар.
Подготовлено по материалам издания The Wall Street Journal
MarketSnapshot — Новости ProFinance. Ru и события рынка в Telegram
По теме:
Золото взлетело выше $2 000 за унцию
Золото переживает лучший месяц с июля 2020 года
Быки по золоту надеются заработать на банкротстве банков в США
