Прежде всего, купон – это отчисление эмитента, которые он направляет держателям своих облигаций в качестве платы за пользование кредитом в течение всего срока до погашения. Купон имеет периодичность выплат в календарные даты:
- один раз в год;
- один раз в квартал (90-91-92 дня);
-2 раза в год (181-182-183 дня).
Размер купона указывается в рублях и процентах, как купонная доходность. Но, у брокера в списке облигаций указывается общая доходность, равная сумме купонной доходности и доходности от разницы цены покупки и продажи самой облигации на дату погашения.
Купонная доходность рассчитывается следующим образом. Н-р, если вы купили облигацию за 970 руб. и по ней выплачивается купон 1 раз в квартал в размере 25 рублей:
(25+25+25+25)/970 *100% = 10,3% годовых.
Плюс к ней добавляется доходность от разницы покупки-продажи тела облигации:
(1000-970)/970 * 100% = 3% или 30 рублей в общем, так как покупаете и продаете облигацию вы только один раз. И ни о каких годовых здесь речь не идет, поскольку сроки до погашения у всех облигаций разные – у кого-то несколько месяцев, а у кого-то и несколько лет.
Купонные облигации классифицируются по типам купонов:
- с постоянной купонной доходностью – ПД;
- переменной купонной доходностью – ПК;
- с плавающим купоном;
- с амортизацией долга;
- с индексируемой стоимостью;
- бескупонные (дисконтные) .
Облигации с постоянным купонным доходом, а их большинство на рынке, имеют одинаковые процентные ставки по всем купонам, которые известны при первичном размещении.
Например, при покупке ОФЗ-26207-ПД за 979,21 руб. вы получите ценную бумагу доходностью 8,97% на дату погашения, постоянную купонную выплату 2 раза в год в размере 40,64р и датой возврата номинала в 1000руб 3 февраля 2027года.
Надо отметить ещё НКД – накопленный купонный доход или часть предыдущего купона, которую не выплатили прежнему владельцу. То есть, купонная доходность которая накопилась на данный момент и будет отчислена прежнему владельцу. Сумму НКД также прибавляют к стоимости облигации при покупке. Таким образом, на сеегоняшний день облигацию вам продадут за:
979,21 + 14,07 = 993,28руб.
14, 07руб перечислят прежнему владельцу.
Накопленный купонный доход присутствует практически во всех типах облигаций. Поэтому облигации желательно покупать сразу после выплаты купонного дохода.
Облигации с переменным купонным доходом. Процентные ставки купонов могут быть неодинаковы и некоторые из них не известны при первичном размещении. Например, срок до погашения облигации составляет 4 года, а процентная доходность облигаций прописана на 2 года. Далее эмитент вправе досрочно погасить облигации, поднять или опустить процент купонной доходности в зависимости от ключевой ставки ЦБ, инвестор вправе потребовать погасить облигацию по номиналу в 1000руб по оферте и т.д. Это выгодно для снижения рисков инвестора на долгое владение, а также снижению рисков для эмитента из-за изменений экономического климата на рынке.
При понижении ключевой ставки ЦБ купонная доходность может быть также снижена эмитентом, он имеет на это право, т.к. определенную процентную ставку он заявлял только до определенного срока – до даты оферты. А после неё он волен делать с доходностью своей облигации что угодно. Поэтому инвестор также вправе за три дня до оферты подать заявку на досрочное погашение тела облигации по номиналу в 1000руб, и не важно сколько облигация стоит на рынке на данный момент. Вот такие взаимовыгодные условия…
Облигации с плавающим купонным доходом. Подобные облигации обладают купоном, привязанным к какому-то показателю экономики, например, к среднему индексу потребительских цен или к ключевой ставке ЦБ. Размер купона рассчитывается по формуле, представленной эмитентом тут же и для каждой выплаты индивидуально.
Например, ОФЗ – 29008 с купонной доходностью на данный момент 8,69% может быть рассчитан, как 7,5%(размер ключевой ставки) + 1,19 = 8,69%. Ранее на предыдущие купоны вы можете видеть совсем другие процентные ставки.
Облигации с амортизацией долга. Бумага может быть куплена значительно дешевле, а продана по номиналу. Н-р, ОФЗ – 46011-АД выставлена на продажу за 900р, погашена по номиналу за 1000руб. Зачастую в муниципальных облигациях встречаются и такие, в которых выплата номинала облигации происходит не в конце срока, а в течение всего времени обращения. Многим муниципальным предприятиям легче гасить долг частями в течении всего срока до погашения, чем к определенному времени собирать большую сумму денег. Инвестор в данном случае выигрывает в плане более быстрого высвобождения средств, чем в других видах облигаций.
Облигации с индексируемой стоимостью. Подобные облигации интересны тем, что номинал бумаги привязан к индексу потребительских цен или к инфляции. К официальной росстатовской инфляции. Называются они линкерами и имеют шаг отставания в расчётах на три месяца. Купон же облигаций ОФЗ- ИН имеет фиксированную процентную ставку от номинала, что делает его довольно привлекательным в моменты роста инфляции. Например, купили мы ОФЗ – 52001-ИН (бонды с индексируемым номиналом начинаются с 52…) за 1000руб в апреле. ПРИРОСТ инфляции в январе был на 3%, то есть потребительские цены выросли на 3%. Соответственно номинал облигации также вырастет на 1000руб + 3% = 1000+30 = 1030руб. Купонная выплата также увеличится, поскольку она привязана к телу облигации: 1030*2,5% = 25,75руб. Соответственно общий рост доходности от облигации в апреле составит порядка 30+25,75 = 55,75 руб. и это естественно при нарастании инфляционной нагрузки на экономику. Единственное, при снижении инфляции от месяца к месяцу, номинал облигации также будет сокращаться. Линкеры способны быть очень доходными в период нарастании инфляционной нагрузки и девальвации рубля.