Вся представленная информация – личное мнение авторов, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Минфин опубликовал предварительную оценку исполнения федерального бюджета за январь-март 2023 года. Информация по НДС предоставляется в виде суммы по внутреннему и внешнему налогу. По итогам марта удалось зафиксировать профицит 181 млрд руб. из-за сокращения темпов бюджетных трат.
ГИС "Электронный бюджет": теперь дает информацию с задержкой: доступная информация по состоянию на 28 марта 2023 года показывает расходы 7,5 трлн руб. против 8,1 трлн руб. по данным Минфина по итогам квартала.
Доходы с начала года достигли 5,7 трлн руб. Ежемесячные поступления выросли до 2,5 трлн руб. в марте против 1,8 трлн руб. в феврале. В марте поступили 221 млрд руб. налога на дополнительный доход от добычи углеводородного сырья, НДД. Доходы месяца составляют 2,3 трлн руб. без этого платежа. Для выполнения годового плана по доходам 26,1 трлн руб. бюджет должен получать 2,3 трлн руб./месяц в оставшемся периоде. Оценка задает грубый ориентир.
Нефтегазовые доходы за март составили 688 млрд руб. в сравнении с 521 млрд руб. в феврале. В феврале и марте выплачивался дополнительный НДПИ Газпрома: 50 млрд руб./месяц, в марте поступил НДД по итогам 2022 года – 221 млрд руб. Без этих начислений результат марта – 418 млрд руб. С начала года сумма нефтегазовых доходов достигла 1,6 трлн руб. в сравнении с 3 трлн руб. в 1 квартале 2022 года. Переход к новой формуле расчета нефтегазовых налогов и слабый рубль улучшают результат, поэтому не стоит экстраполировать результаты первого квартала на весь год. Оценка показывает, что годовой план 8,9 трлн руб. нефтегазовых доходов достигается при средней цене Brent 85 долл. США/баррель и среднем курсе 87 руб./долл. США за апрель-ноябрь 2023 года. Бюджет рискует недополучить 0,6 трлн руб. при курсе 80 руб./долл. США и стоимости Brent 85 долл. США/баррель. Сумма не выглядит критичной: часть может быть компенсирована windfall tax. Сыграют роль цена Brent и курс рубля: до конца года достаточно времени.
Бюджет получил 1,1 трлн руб. НДС в марте. Поступления за 1 квартал 2023 года: 2,7 трлн руб., что аналогично 1 кварталу 2022 года. Нельзя понять, какая часть получена за счет внутреннего НДС, а какая за счет импортного. Это усложняет оценку ситуации с внутренним спросом и инфляцией. Бюджет должен получать 0,9 трлн руб./месяц для достижения цели 10,4 трлн руб. годового плана по внутреннему и внешнему НДС. Платежи за январь и февраль 2023 года равномерно распределены на графике для репрезентативности картины, но Минфин не давал помесячную детализацию за эти месяцы.
Налог на прибыль приятно удивил: +318 млрд руб. в марте и +340 млрд руб. за 1 квартал 2023 года. Выглядит достижимым годовой план 1,6 трлн руб. при поступлениях 0,1-0,2 трлн руб./месяц за оставшееся время. Рано говорить об определенности, поскольку ежемесячные платежи волатильны.
Дефицит бюджета с начала года сократился до 2,4 трлн руб. в сравнении с 2,6 трлн руб. за январь-февраль 2023 года. В марте сложился профицит бюджета: 0,2 трлн руб. Сказывается сокращение темпов бюджетных трат марта: расходы составили 2,3 трлн руб. против 2,6 трлн руб. в феврале и 3,1 трлн руб. в январе. ГИС "Электронный бюджет" показывает плановый дефицит 3,7 трлн руб. на 2023 год в сравнении с первоначальной цифрой 2,9 трлн руб. Рост планового дефицита остается фактором риска для сбалансированности бюджета.
Нетто-выручка от размещений ОФЗ в 1 квартале 2023 года оценивается в 459 млрд руб. с учетом погашений. Минфин продал ОФЗ номинальной стоимостью 738 млрд руб. в сравнении с планом 800 млрд руб. Во втором квартале Минфин собирается привлечь 850 млрд руб. Рост выглядит скромным, если учитывать предыдущее недовыполнение.
Волатильность результатов усложняет задачу Минфину по исполнению бюджета: цифры меняются от "все сложно" до "вполне ничего". Итог зависит от динамики цен на нефть и курса рубля. Появляется соблазн использовать выход иностранцев с российского рынка для формирования комфортного курса, что ведет к росту волатильности на валютном рынке.
Банк России сталкивается с похожей проблемой: непросто защищать действующий уровень ставки 7,5% годовых при нормализации бюджетного дефицита и слабой ценовой динамике.
Ближайшие недели могут быть любопытными.
При частичном или полном использовании ссылка на источник обязательна.
#бюджет #рубль #доллар #финансы #экономика #дефицит