❗ Решение стран ОПЕК+, принятое накануне официальной встречи мониторингового комитета (3 апреля), о сокращении добычи на 1.15 мбд (млн барр./день) на период с мая по декабрь текущего года стало полной неожиданностью для всего инвестиционного сообщества. В число стран, заявивших о сокращении добычи, вошли Саудовская Аравия, ОАЭ, Кувейт, Алжир, Ирак, Оман и Казахстан. Россия также присоединилась к ним, продлив решение о сокращении добычи на 0.5 мбд до конца года (ранее действовало решение о 3-х месячном сокращении в период с марта по июнь).
👉 С октября 2022 года действовало соглашение о сокращении квот добычи на 2 мбд, однако по данным мониторингового комитета уровень «выполнения» квот для взявших на себя обязательства стран заметно превышал 100% (в марте коэффициент достиг 173% против 169% в феврале). Де факто это означало заметно меньшие объемы добычи в соотношении с квотами, поэтому решение о непосредственном сокращении добычи можно воспринять как более сильный сигнал для мировых цен о том, что ОПЕК+ готовы не только словом, но и делом вносить вклад в практику «заякоривания» мировых цен. Баррель Brent отреагировал ростом почти на $6/барр. до $85/барр. на открытии торгов в понедельник.
Подобные действия ОПЕК+ создают позитивный фон для роста цен нефти в краткосрочном периоде. Если это ответ на опасения рынков касательно рецессионных процессов и развития банковского кризиса на Западе, то ответ с ограниченной во времени эффективностью ввиду сохраняющихся рисков для инфляции, роста процентных ставок и развития структурных дисбалансов в банковской системе.
Тем не менее, в среднесрочном периоде остаются риски для коррекции сырьевых котировок – об этом говорит снижение чистой спекулятивной позиции на CFTC (181 тыс. контрактов). В середине марта показатель достиг уровней начала 2016 года (155 тыс. контрактов), когда добыча сланцевой нефти создавала навес предложения. Хотя к текущему моменту часть коротких позиций была закрыта, общая позиция остается довольно низкой, указывая на недоверие к перспективам рынка нефти либо из-за экологической повестки, либо из-за сохраняющихся опасений для мировой экономики. В сухом остатке, мы полагаем, что текущий уровень в $85/барр. сохранится в виде потолка ближайших пары месяцев.
✅ Для российских сортов нефти также создан неплохой фон. По косвенным признакам можно судить о сужении спреда стоимости Urals относительно Brent до $23-24/барр. Это существенное улучшение картины в сравнении с $28-30/барр. в январе-феврале. В этом ключе не стоит удивляться потенциальному сужению ожидаемых объемов продажи иностранной валюты (юаня) в апреле-мае из резервов Минфина в целях реализации бюджетного правила.
*Настоящий обзор предназначен исключительно для информационных целей. Любое предоставление ПАО РОСБАНК («Банк») информации в рамках данного обзора не должно рассматриваться как предоставление неполной или недостоверной информации, в том числе как умолчание или заверение об обстоятельствах, имеющих значение для заключения, исполнения или прекращения сделок, или как обязательство заключить сделки на условиях, изложенных в данном обзоре, или как оферта, если иное прямо не указано в данном обзоре. Банк не несет ответственности за убытки (реальный ущерб и/или упущенную выгоду) от использования настоящего обзора и/или содержащейся в нем информации. Все права на обзор принадлежат Банку, и содержащаяся в нем информация не может воспроизводиться или распространяться без предварительного письменного разрешения Банка. Любая информация (включая информацию о валютных курсах, индексах, ценах на различные базисные активы и т.д.), указанная в настоящем обзоре, является индикативной (примерной) и может быть в любое время изменена, в том числе в результате изменения рыночных условий. Информация о валютных курсах, индексах, ценах на различные базисные активы и т.д. приведена на основании данных, полученных Банком из внешних источников. Банк не гарантирует правильность, точность, полноту или релевантность информации, полученной из внешних источников, несмотря на то что эти источники разумно оцениваются Банком как достоверные. Настоящий обзор ни при каких обстоятельствах не представляет собой консультацию или индивидуальную инвестиционную рекомендацию. Финансовые инструменты, сделки или операции, упомянутые в настоящем обзоре, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). В настоящем обзоре не принимаются во внимание ваши личные инвестиционные цели, финансовые условия или нужды. Перед заключением какой-либо сделки с финансовым инструментом или инвестиций в финансовый инструмент вам следует провести свою собственную оценку финансового инструмента; его соответствия вашим инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска; его преимуществ, в особенности его налогообложения, не полагаясь исключительно на предоставленную вам информацию, путем получения юридических, налоговых, финансовых, бухгалтерских и иных профессиональных консультаций с тем, чтобы убедиться, что финансовый инструмент вам подходит. Банк не несет ответственности за ваши возможные убытки как инвестора в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в настоящем обзоре. Ваша ответственность, в том числе, состоит в том, чтобы определить, уполномочены ли вы заключать сделки с либо инвестировать в какие-либо финансовые инструменты.