Белуга групп
Часть II.
Привет.
Часть I.
В первой части статьи я рассказал о структуре «Белуга групп», её истории, активах которыми владеет компания на данный момент, а так же об ассортименте выпускаемой и импортируемой продукции. Теперь пора поговорить о финансовом состоянии компании.
10 марта 2023 года компания опубликовала финансовый отчет за 2022 год, и цифры, я хочу вам сказать, хорошие
Операционные показатели:
- количество магазинов «ВинЛаб» - 1351 (+35%);
- общие отгрузки – 16,8 млн. декалитров (+6,8%);
- собственной продукции – 13,9 млн. декалитров (+5,4%);
- отгрузка импортных брендов – 2,9 млн. декалитров (+13,8%).
Продолжается расширение собственной специализированной розничной сети. А так же продажи, как продукции собственного производства, так и импортного алкоголя. На мой взгляд, этому немало способствовали уход с рынка ряда западных конкурентов компании.
Финансовые показатели:
- Выручка – 97,3 млрд (+30% г/г);
- EBITDA – 17,3 млрд (+66% г/г);
- Чистая прибыль – 8,4 млрд (119% г/г).
Увеличение выручки, рентабельности и чистой прибыли следствие увеличившихся операционных показателей, так же снижение конкуренции.
Долги:
Чистый долг – 24,8 млрд (+78% г/г).
Немного смущает увеличение чистого долга компании, +78% за год это многовато. Но, если учесть, что розничная сеть «ВинЛаб» развивалась в прошлом году весьма стремительно, то вполне можно поверить, что данные показатели выросли из-за арендных обязательств на новые магазины. Тем более, что показатель ND/EBITDA (чистый долг/рентабельность) = ¼, что при средней ставке 8,6% говорит о среднем уровне долговой нагрузки компании.
Денежный поток:
Денежный поток от операционной деятельности – 6,1 млрд (-28%)
Уменьшение денежного потока, по сравнению с прошлым годом объясняется увеличением дебиторской задолженности. Так же стоит отметить, что в 2022 году компания направила на обратный выкуп своих акций 6,7 млрд рублей, этот факт естественно позитивен для акционеров.
Дивиденды:
Осенью 2022 года совет директоров утвердил новую дивидендную политику. Теперь компания будет платить не 25, а 50% от чистой прибыли по МСФО. За 1-е полугодие акционеры уже получили выплаты на сумму 225 рублей на одну акцию, а 13 марта 2023 года совет директоров утвердил итоговое дивиденды за предыдущий год в размере 400 рублей на акцию, так что если данное решение поддержит собрание акционеров, то всего выплаты составят 625 рублей на одну акцию. Всего компания заплатит примерно 7.5 млрд.
Выводы.
«Белуга групп» достаточно устойчивая и быстрорастущая компания, один из мировых лидеров по производству алкогольной продукции. У компании ясная и понятная стратегия роста – расширение собственной розничной сети «ВинЛаб», развитие E-com-сегмента, диверсификация портфеля продукции за счет развития винодельческой отрасли.
Ключевые показатели компании в 2022 году достигли новых исторических максимумов, продолжается рост, как операционных, так и финансовых показателей.
Санкции, для многих ставшие неподъемными камнями, тянущими бизнес «на дно», на «Белугу» наоборот оказали положительное влияние, конкуренты ушли, и компания стремительно занимает их место, наращивая при этом объем продаж.
Выросли дивиденды. Но здесь я бы не обольщался, скорее всего, прибыль в следующих отчетных периодах станет поменьше (компания в конце 2021 года, продала права на свой премиальный бренд «Beluga» за рубежом, за $75 млн., а в последующие годы такой халявы вряд ли ожидается). И соответственно выплаты, на акцию, станут меньше.
Не так давно, Московская биржа перевела акции «Белуга групп» в первый котировальный список, так что ликвидность по ним повысилась.