"ПОТЕРЯННОЕ ДЕСЯТИЛЕТИЕ" для мировой экономики - Всемирный Банк. Кошмар инвестора

Продолжаем обзор ключевых событий денежно-кредитной политики. Выводы в конце статьи, дополнительная информация на нашем ютуб канале Дневник честного инвестора. Сетапы, сделки и отчёты по ним в телеграм канале. Публичный сетап по серебру уже в отличном плюсе - в рабочей группе мы заработали уже 30% прибыли. Отчет будет в этой статье снизу в разделе выводы и на телеграм канале

Глобальная ситуация ухудшается, инвесторы уходят в кеш, ликвидность изымается из системы с удвоенной силой: банковский кризис и работа ФРС

Продолжают быстро ухудшаться ситуация экономики США: индекс финансовых условий в США рухнул еще сильнее на фоне банковского кризиса - более суровые инвест-климат

Bianco Research: MOVE, индекс волатильности бондов на уровне кризисных периодов

Morgan указывает, что сейчас в одну точку сошлись 5 факторов одновременно: 1) ожидания по прибыли компаний из S&P500 ниже, чем три месяца назад; 2) инверсия в бондах сохраняется уже более 12 месяцев; 3) уровень безработицы в США ниже среднего; 4) индексы деловой активности (PMI) в США находятся ниже 50 пунктов; 5) свыше 40% банков США ужесточают требования к заемщикам; Совпадение этих факторов происходило в истории достаточно редко и накануне больших кризисов

Goldman прогнозирует, что в 2023 году объем нетто-продаж акций со стороны американских домохозяйств достигнет $750 млрд. Это максимальный показатель с 2008 года - высока вероятность, что настоящее дно в акциях еще впереди

BBG: рынки активно хеджируются против всплеска волатильности в акциях. Опасения по поводу банковского кризиса привели к возобновлению интереса к хеджированию против "черных лебедей"

Открытый интерес в опционах Колл на VIX на бирже CBOE вырос до максимума за 5лет

BBG: объем IPO в мире за год -70%, -$19,7 млрд

Кривая в 2-10-летках начала уплощаться

Рецессия в экономике США наступала не во время углубления инверсии, а после того, как кривая доходности начинала обратно уплощаться

BBG: не только кредитные рынки посылают тревожный сигнал. Индекс финансового стресса стремительно растет и скоро может достичь отметки в 2 пункта, который ассоциируется с рецессией

Наблюдается сильная положительная корреляция между VIX и Индексом финансового стресса St. Louis Fed Financial Stress Index - сейчас VIX запаздывает за индексом стресса

Число суверенных дефолтов достигло рекорда. С 2020 года было зафиксировано 14 случаев дефолтов в 9 странах, в то время как в период с 2000 по 2019гг. произошло 19 дефолтов в 30 государствах

Michael Burry указывает на сильный buy-the-dip в SP500. Говорит, что в 1920-х такого не было

BBG: положительная корреляция "мировые акции - бонды" - максимум с 1997г

Citi задаунгрейдил акции мирового финсектора до neutral

FDIC ожидает в этом месяце примерно $23 млрд убытков от банкротства банков и может заставить крупные банки взять на себя большую, чем обычно, долю этих расходов — BBG

RIA: Nasdaq вырос более чем на 20% по сравнению с недавними минимумами, что побудило многие СМИ объявить о рождении нового бычьего рынка

BofA: инвесторы уходят в кэш рекордными темпами - смарт мани

США

Chicago Fed National Activity (фев) -0.19 (пред 0.23). New Home Sales (фев) +1.1 % м/м (пред +7.2% +1.8%). Kansas Fed Manufacturing Index (март) 0 (пред -9). Durable Goods Orders (фев) -1% м/м (пред -4.5% -5%). Сomposite PMI 53.3 (пред 50.1). Manufacturing PMI 49.3 (пред 47.3). Services PMI 53.8 (пред 50.6). SP-Case-Schiller Index (янв) +2.5% г/г (пред +4.6%). Richmond Manufacturing Index (март) -5 (пред -16). Consumer Confidence (март) 104.2 (пред 102.9). Pending Home Sales (atd) +0.8% м/м (пред +8.1%). ВВП (4КВ 2022Г) +2.6% КВ/КВ (ожид +2.7% / пред +3.2%); Initial Jobless Claims 198тыс (прог 196тыс / пред 191 000). ИНФЛЯЦИЯ - PCE PRICE INDEX (ФЕВ) м/м +0.3% (ожид +0.5% / пред +0.6%); г/г +5% (ожид +5.1% / пред +5.4%). Chicago PMI (март) 43.8 (пред 43.6). Consumer Sentiment (март) 62 (пред 67). 5-летние потребительские инфляционные ожидания (мар) 2.9% ( пред 2.9%). Базовый показатель Core PCE Price Index +4.6% г/г (ожид +4.7% / пред +4.7%)

Ассоциация "средних по размеру" банков США попросила FDIC застраховать все депозиты на 2 года. FDIC опять попробует перезапустить продажу банка SVB, также рассматривает вариант дробления банка

NY Community Bancorp покупает Signature Bank на сумму около $38 млрд

Акции США сегодня и акции США во времена Великой Депрессии 1928-1929гг

Йеллен призвала Конгресс США повысить потолок госдолга без условий: неспособность поднять потолок госдолга США вызовет экономическую и финансовую катастрофу

Повышение потолка госдолга США в очередной раз гарантировано

WSJ: депозиты в мелких и средних банках США упали на $98 млрд в период с 8 по 15 марта, но выросли на $67 млрд в 25 крупнейших банках

Bianco Research: крупный отток депозитов из региональных банков США начался в конце 2022г и ускорился еще до краха SVB

У американцев значительно упало доверие к банкам - только 10% взрослых американцев имеют «высокую степень доверия» к американским банкам и другим финансовым институтам — опрос AP

Белый дом потребует от регуляторов США ужесточения правил для банков среднего размера

TrueInsight: волатильность в бондах против волатильности в акциях США выросла до экстремальных уровней - медвежий знак для акций

RIA тоже про то, что акции США сильно падают, когда ФРС переходит от цикла повышения ставки к циклу понижения

С 1970 года было 9 случаев, когда ФРС значительно снижала ставку. Средняя максимальная просадка в акциях с начала каждого периода снижения ставки до дна рынка составила 27,25%. В трех последних эпизодах просадки превышали средний уровень

Динамика состояния экономики США

Morgan задаунгрейдил сектор банков США до "Equalweight"

БЕТОН

BofA: на региональные банки США приходится 68% всех кредитов на коммерческую недвижимость. Этот сектор, скорее всего, станет следующей проблемой для региональных банков и фондового рынка. Ралли в акциях закончилось, поскольку риски коммерческой недвижимости начинают возрастать, считает JPMorgan. Маск считает, что кризис в секторе коммерческой недвижимости очень вероятен и может наступить очень быстро

Нереализованные убытки банков США в различных бумагах: основные убытки приходятся на бумаги связанные с ипотекой, коммерческой недвижимостью и трежерями

Bob Shiller: цены на жилье в США очень и очень высоки по историческим меркам

Годовое падение цен на недвижимость в Британии стало крупнейшим с 2009г — Nationwide Building Society

ФРС

ФРС ОБЪЯВЛЯЕТ О РАСШИРЕНИИ ПРОГРАММЫ ПОДДЕРЖКИ МИРОВЫХ БАНКОВ ДОЛЛАРОВОЙ ЛИКВИДНОСТЬЮ ЧЕРЕЗ USD-СВОПЫ.

Пик ставки ФРС прогнозируется на уровне 5.25 -5.50% — опрос BofA

Пауэлл: все депозиты SAFU; инфляция все еще высокая; ФРС привержена снижению инфляции до таргета; необходимо дальнейшее снижение баланса ФРС; ситуация последних двух недель будет давить на спрос и инфляцию; возможное ужесточение кредитных условий может означать меньше работы по ужесточению ДКП; снижение ставки ФРС в этом году - это НЕ базовый сценарий ФРС

ФРС повысила ставку на 0.25% - 22 марта 2023

Инвесторы убеждены, что в этом году ФРС снова повысит ставку и не будет переходить к смягчению ДКП до 2024 г. Настроения по акциям стали более медвежьими — BBG

BBG: новые прогнозы ФРС предполагают, что Центральный банк готовится к рецессии

Jim Cramer: банковский кризис делает работу ФРС, создавая окно для ралли в акциях

BofA: рыночные ожидания по ставке ФРС - понижение ставки ожидается уже в этом году, пик ставки ожидается в мае

MarketDesk: самый большой страх ФРС — возобновление роста инфляции, как в 1970-х

Apollo: "основанные на опросах рыночные показатели инфляционных ожиданий быстро падают, и ФРС скоро будет говорить об этом, как о важной причине, по которой они могут позволить себе быть более голубиными и в конечном итоге начать снижать ставки"

Barr (ФРС): мы следим за ужесточением условий кредитования. Эти факторы влияют на решения ФРС по процентной ставке

Баланс ФРС начал снижаться впервые за 4 недели - банки снизили объемы заимствования у ФРС через новый механизм Bank Term Funding Program (BTFP)

ЕЦБ

ЕС - торговый баланс (янв) -30.6 млрд евро (пред -8.8 млрд евро). ZEW Economic Sentiment (март) +10 (пред +29.7). Current Account (янв) +17 млрд евро (пред +15.9 млрд). Consumer Confidence (март-предв) -19.2 (пред -19). Composite PMI 54.1 (пред 52). Manufacturing PMI 47.1 (пред 48.5). Services PMI 55.6 (пред 52.7)

Лагард: инструментарий ЕЦБ позволяет при необходимости обеспечить ликвидность. ЕЦБ остается приверженным борьбе с инфляцией; необходимо дальнейшее повышение ставки ЕЦБ. Мы должны снизить инфляцию до таргета

Глава ЦБ Франции (Villeroy) говорит, что у банков Франции достаточно ликвидности и капитала. Глава Минфина Франции: что касается ДКП, эпоха «бесплатных денег» закончилась. Приоритет ЕЦБ - сражение с инфляцией

Германия - проминфляция PPI (фев): м/м -0.3% (пред -1%), г/г +15.8% (пред +17.8%). Германия - ZEW Economic Sentiment (март) +13 (пред +28.1). Composite PMI 52.6 (пред 50.7). Manufacturing PMI 44.4 (пред 46.3). Services PMI 53.9 (пред 50.9)

CDS на Deutsche Bank опять начал расти

Шольц: Deutsche Bank очень прибыльный, нет причин для беспокойства

Доверие инвесторов к экономике Германии упало впервые за 6 месяцев — BBG

ETF-ы на суборды европейских банков -15% на премаркете в Лондоне

Centeno (ЕЦБ): проинфляционное давление все еще высокое, сейчас вопрос не в пике ставки, а в скорости повышения

ЕС - ПОТРЕБИНФЛЯЦИЯ CPI (март -предв): м/м +0.9% (пред +0.8%)
г/г +6.9% (ожид +7.1% / пред +8.5%); базовый CPI +5.7% г/г (ожид +5.7% / пред +5.6%); безработица 6.6% (ожид 6.7% / пред 6.7%). Consumer Confidence (март) -19.2 (пред -19)

Simkus (ЕЦБ): банковская ликвидность, капитализация высоки в Еврозоне

Германия Ifo Business Climate Index (март) 93.3 (пред91.1) Потребинфляция CPI (март-предв); м/м +0.8% (пред +0.8%); г/г +7.4% (пред +8.7%)

Schnabel (ЕЦБ): возможно дальнейшее повышение ставки ЕЦБ, опасений по поводу финансовой стабильности нет, но ситуация нестабильна

Enria (ЕЦБ): текущие события подтверждают, что требовательный надзор в банковском секторе необходим больше, чем когда-либо

De Cos (ЕЦБ): испанские банки могут быть вынуждены увеличить обязательные резервы на возможные потери по кредитам

BBG: баланс ЕЦБ перестал снижаться и слегка растет уже вторую неделю на фоне предоставления экстраликвидности европейским банкам

Kazimir (ЕЦБ): базовая инфляция будет ключевым индикатором для принятия решений по ставке ЕЦБ; ЕЦБ не должен отказываться от повышения ставки, возможно замедление темпа повышения

Lane (ЕЦБ): ЕЦБ должен продолжать повышать ставку

Citi задаунгрейдил европейские акции до neutral

Евросоюз планирует облегчить ликвидацию средних банков — BBG

Базовый инфляционный показатель "core CPI" (без учета цен на энергию и еду) в Европе продолжает упорно расти

Villeroy (ЕЦБ): из-за временного промежутка значительная часть влияния повышения ставок на инфляцию еще впереди - на горизонте 1-2 лет

Лагард: повышение ставки начинает работать, однако базовая инфляция все еще слишком высокая - есть еще работа со ставкой

АНГЛИЯ

Goldman понизил прогноз роста ВВП Британии в 2023г на 0.2%. ВВП (4кв 2022г): кв/кв +0.1% (пред -0.2%); г/г +0.6% (пред +1.9%)

BBG: рынки больше полностью не закладывают еще одно повышение ставки ЦБ Англии на 0.25%

Ужесточение требований к банкам обернется сокращением выдачи кредитов малому и среднему бизнесу на 25% и приведет к кризису малого бизнеса в Британии — FT

ПОТРЕБИНФЛЯЦИЯ CPI (ФЕВ): м/м +1.1% (прог +0.6% / пред -0.6%); г/г +10.4% (прог +9.9% /пред +10.1%); базовый CPI +6.2% г/г (прог +5.7% / пред +5.8%). Composite PMI 52.2 (пред 53.1). Manufacturing PMI 48 (пред 49.3). Services PMI 52.8 (пред 52.1). СТАВКА ЦБ 4.25% (ОЖИД 4.25% / ПРЕД 4%)

BBG: инфляция в Британии опять ускорилась до двузначных величин

Mann (ЦБ Англии): кредитные условия являются частью решений ЦБ Англии по ставкам. ЦБ будет сложно во 2п 2023г, поскольку общая инфляция замедляется, но базовая инфляция остается стабильной

Продуктовая инфляция в Британии достигла рекордных 17,5% за 4 недели по 19 марта – Kantar

АЗИЯ

В Tier-1 бондах некоторых азиатских банков наблюдается рекордное падение в понедельник на фоне новостей о том, что инвесторы в аналогичные бонды Credit Suisse будут обнулены — BBG. Tier-1 бонды были созданы после глобального финансового кризиса 2008г, чтобы гарантировать, что убытки во время кризисов будут нести инвесторы, а не налогоплательщики

Дополнительный долг уровня 1 (Tier-1 debt) стал намного дороже для европейских банков, что является проблемой для кредиторов, которые используют облигации в качестве важного буфера капитала — BBG

BBG: инвесторы уходят в азиатские бонды

КИТАЙ - 1 YEAR LOAN PRIME RATE (LPR) 3.65% (ожид 3.65% / пред 3.65%). 5 YEAR LOAN PRIME RATE (LPR) 4.3% (ожид 4.3% / пред 4.3%). Hong Kong Hang Seng Tech index -3%. Гонконг - ставка ЦБ 5.25% (пред 5%)

В Сенат Конгресса США внесли законопроект о запрете кредитования Китая Всемирным банком

Китай — «относительная безопасная гавань» на фоне глобального банковского стресса — Citi

Morgan Stanley спрогнозировал рост индекса Hang Seng на 28% до конца года

BBG: овернайт ставка Hibor в Гонконге на максимуме с 2006г - признаки нехватки ликвидности на фоне банковского кризиса в мире и повышенного спроса на кэш

Министр экономики Японии Гото: мы собираемся использовать бюджетные резервы для оплаты пакета стимулирующих мер на сумму 2,2 трлн иен

Парламент Японии одобрил бюджет на 2023 год: дефицит бюджета составит 35,62 трлн иен (около $271 млрд). Дефицит будет покрыт выпуском облигаций. Несмотря на рекордные налоговые поступления, высокая зависимость бюджета от долговых обязательств останется на неизменном уровне в 30%. Госдолг Японии уже превышает ВВП почти в 2 раза

Премьер-министр Японии Кисида: финансовые институты Японии имеют достаточно ликвидности и капитала

Замглавы ЦБ Японии Uchida: Если доходность 10-летних облигаций поднимется до 2%, ЦБ понесет нереализованный убыток в размере 50 трлн иен на своем балансе

Глава ЦБ Японии Курода: рано обсуждать отказ от мягкой ДКП

ЦБ Японии следует рассмотреть возможность позволить доходности кривой двигаться с большей амплитудой (ужесточение ДКП) в рамках политики контроля над доходностью гособлигаций — МВФ

ДРУГИЕ ЦБ

Правительство Швейцарии предоставило UBS гарантию в размере 9 млрд швейцарских франков на покрытие убытков Credit Suisse. UBS купит Сredit Suisse за 3 млрд CHF или по 0,76 франков за акцию - намного ниже пятничного закрытия в 1.86 CHF. Акционеры Credit Suisse получат 1 акцию UBS за каждые 22,48 акции CS — RTRS

ШВЕЙЦАРИЯ - СТАВКА ЦБ 1.5% (ПРОГНОЗ 1.5% / ПРЕД 1%)

5-летний CDS на UBS

Минутки с заседания ЦБ Австралии: необходимо дальнейшее повышение ставки, инфляция все еще высокая

КАНАДА - ПОТРЕБИНФЛЯЦИЯ CPI (ФЕВ): м/м +0.4% (прог +0.5% / пред -0.5%): г/г +5.2% (ожид +5.4% / пред +5.9%); базовый CPI +4.7% (ожид +4.8% / пред +5%)

Швейцария - ZEW Expectations (март) -41.3 (пред -12.3)

Зимбабве - ставка ЦБ 140% (пред 150%) =)

ЗОЛОТО

BBG: еще немного и золото сделает ATH на фоне неопределенности с банками

BBG: за минувшую неделю активы ETF, инвестирующих в золото, выросли почти на 22 тонны, до 2877 тонн - максимальный недельный прирост с марта 2022 г

Физлицам разрешат добывать золото. В правительстве РФ поддержали законопроект о вольном приносе — Ведомости

FT: резко выросли бычьи ставки на золото

Сильный скачок в объеме торгов опционами Колл на золото

Спрос на золото на физическом рынке в Китае на этой неделе уменьшился на фоне устойчивого роста внутренних цен. В итоге местные дилеры впервые за много месяцев стали предлагать золото с дисконтом

МНЕНИЯ

Oppenheimer из Goldman считает, что акции США будут торговаться в боковике

Инвестор-миллиардер Леон Куперман говорит, что США переживают типичный финансовый кризис, и S&P500 еще долго не достигнет нового максимума

CZ: математически невозможно напечатать триллионы без инфляции

Апдейт по соотношению commodities/акции США: товарные рынки все еще очень дешевы по отношению к акциям США (или акции США все еще очень дороги по отношению к товарным рынкам)

В ближайшие 2 года обанкротится больше банков — CEO Man Group

Бывший CEO Goldman Бланкфейн: новые правила снизят объемы кредитования региональными банками; дефляционный эффект банковского кризиса равен повышению ставки ФРС на 0.50%

Нелли Лян, заместитель министра финансов США по внутренним финансам, заявила, что не считает, что сектор цифровых активов следует винить в крахах банков SVB и Signature Bank

Mike Wilson из Morgan Stanley: ожидания по отчетностям компаний из SP500 все еще остаются слишком завышенными и в свете банковского кризиса выглядят нереалистичными

S&P Global: происходящее в мировой банковской системе приведет к ужесточению условий кредитования, особенно в Европе

Всемирный банк прогнозирует "потерянное десятилетие" для мировой экономики из-за потенциального снижения темпов роста. Долгосрочные темпы роста мировой экономики сократятся к 2030 году до минимальных значений за 30 лет

Goldman теперь считает, что вероятность рецессии в США в следующие 12 месяцев составляет 35% (против 25% ранее)

JPMorgan: мы по-прежнему считаем, что 1кв 2023г, вероятно, станет топом для акций в этом году

Глава ЦБ Англии: миру не грозит кризис 2007-2008гг

Том Ли (Fundstrat) отмечает резкое снижение VIX, а также изменение структуры VIX к нормальному контанго. Считает, что эта нормализация спреда часто является признаком того, что рынки успокаиваются и начинают считать, что худшее банковского кризиса в США уже позади

Jim Cramer говорит, что пока не видит признаков надвигающейся рецессии в США

ВЫВОДЫ

Многие эксперты советуют находиться в Биткойне. Мы же в этой позиции уже давно, с 5 сентября 2022. Наш публичный вход был по $16 800. Первая фиксация по $25 000. Если бы вы заходили вместе с нами, ваша прибыль бы составила 49% на этой сделке. Миллион рублей бы принёс чистыми 490 тысяч рублей. Затем откупали по $19 800, сейчас цена на БТС $28 000. То есть профит 41%. Учитывая силу сложного процента, то с 1 000 000 мы получили бы 2 100 000. Общая прибыльность сделки 110%

Это скиншот из нашего поста на канале в тг от 5 сентября 2022

Это наш предварительный публичный сетап на Биткойн еще при прошлом дне в 20к, когда все ждали разворот и поход на 30к

Вот так мы зарабатываем в рабочей группе - заранее изучаем активы и делаем на них сетапы, потом покупаем и продаем актив в известных зонах

Если вам понравился материал, обязательно делитесь с вашими знакомыми, им это поможет сохранить и преумножить капитал. Подписывайтесь на тг канал с обзором акций, точек входа в рынок, контекста экономических циклов, новых технологий, товаров и важных для инвесторов событий: https://t.me/wsbreddit

#инфляция #акции #дкп #фрс #фрссша #экономика #аналитикафондовогорынка #рецессия #инвестирование #инвестициивакции