У недавних банкротств банков в США, на первый взгляд, очевидная причина. 90% вкладов в банках Silicon Valley Bank (SVB) и Signature Bank не были застрахованы, а вкладчики с незастрахованными депозитами, что совершенно понятно, при определенных условиях склонны к бегству.
Читайте ИноСМИ в нашем канале в Telegram
Но проблема более системна, уверены авторы статьи в Project Syndicate. Во-первых, каждый раз, когда Федеральный резерв США занимается количественным смягчением (сокращённо QE), как правило, происходит колоссальное увеличение незастрахованных банковских вкладов.
Поскольку во время пандемии Федеральный резерв возобновил действие программы QE, сумма незастрахованных банковских вкладов увеличилась с приблизительно $5,5 триллионов в конце 2019 года до более $8 триллионов в первом квартале 2022 года. Однако, когда Федеральный резерв завершил программу QE, повысил процентные ставки и быстро переключился на политику количественного ужесточения (QT), потоки вкладов развернулись в обратную сторону.
Во-вторых, многие банки, у которых резко увеличивались объёмы вкладов, покупали на эти средства ликвидные долгосрочные ценные бумаги для формирования прибыльного «carry», то есть такой разницы в процентных ставках, которая приносила бы им доходность выше той, что нужно было выплачивать по вкладам. Обычно это не так уж и рискованно. Но на этот раз всё оказалось по-другому. Крупные вкладчики могут легко координировать между собой свои действия, поэтому действия немногих способны спровоцировать эффект домино. Как говорят в финансовом секторе, «дорога в ад выложена положительным carry».
Третья проблема в том, что первые два элемента сегодня сильно увеличились. Намного выше оказались и масштабы повышения процентных ставок, и скорость повышения, и объёмы чувствительных к ставкам активов на балансах банков. Согласно подсчётам Федеральной корпорации по страхованию вкладов, нереализованные убытки по одним только ликвидным ценным бумагам, которые банки намерены держать до погашения, на их балансах превышают $600 миллиардов.
Четвёртая проблема: плохая координация органов надзора с банковской отраслью. Если бы органы надзора действовали жёстче, сегодня меньше банков испытывали бы затруднения. Впрочем, есть и другая проблема: органы надзора не предъявляют ко всем банкам такой же уровень контроля, который используется для крупнейших финансовых учреждений. Такая разница в стандартах могла стать причиной миграции рискованного кредитования коммерческой недвижимости из крупных банков в сравнительно слабо капитализированные банки малого и среднего размеров.
Иными словами, хотя многие уязвимости в банковской системе создали сами банкиры, Федеральный резерв тоже внёс свой вклад в создание проблем.
Полный текст статьи опубликован на сайте ИноСМИ здесь.