Недавно узнала о том, что с помощью акций и фьючерсов можно построить так называемые синтетические облигации, пару с помощью которой можно получить почти гарантированную доходность. Магия? Нет, чисто математика.
Пара вводных слов
Фьючерс - это контракт на поставку активов. Можно купить фьючерс на акцию, тогда в заранее оговоренную дату брокер поставит акции по определенной ранее цене. Можно продать фьючерс, тогда в определенную оговоренную дату брокер купит у вас акции по заранее оговоренной цене. Но при этом инвестору не надо платить комиссию за использование кредитного плеча. Покупая или продавая фьючерс, инвестор платит скромную комиссию, в моем случае менее 0.1%. Подробнее про фьючерсы можно почитать вот тут.
А вот тут я писала о том, как прошла моя первая поставка акций по фьючерсу. В статье я рассказала о всех комиссиях и всех деталях.
Пример синтетической облигации
Не буду долго рассказывать теорию, что да как, лучше сразу покажу на примере зеленого банка. Я села писать эту статью 12 апреля 2023 года и сразу же сделала 2 скриншота. В текущий момент времени я могу купить привилегированные акции Сбера по цене 218.86 рублей за штуку.
Одновременно я могу продать фьючерс на те же самые акции, то есть заключить контракт, что в июне 2023 года брокер купит у меня акции Сбера. Стоимостью фьючерса с поставкой в июне 2023 года - 20189 рублей, то есть за каждую акцию я получу 201.89 рублей.
Покупка акций и одновременная продажа фьючерса на них - это и есть синтетическая облигация.
Далее вспоминаем, что в ближайшее время Сбер скорее всего утвердит дивиденды и выплатит по 25 рублей на бумагу. Именно из-за то, что скоро будет выплата и рынок ожидает открытия дивидендного гэпа по акциям, фьючерс сейчас стоит дешевле, чем базовый актив - акции Сбера. А теперь давайте считать: цена продажи плюс дивиденды после уплаты налогов минус цена покупки или в цифрах:
201.89+25х0.87-218.86 = 4.78 рублей,
именно столько я получу с каждой акции, которую сейчас куплю за деньги, а потом продам через исполнение контракта по фьючерсу. Перевожу это в проценты:
4.78/218.86=2.1% за 2 месяца.
2.1% за 2 месяца - это конечно не та доходность, ради которой есть смысл сейчас строить синтетическую облигацию. По сути это всего-навсего 12.6% годовых. Такую доходность можно получить, купив не самые рискованные облигации. Но хочу напомнить, что мы говорим про биржу, тут котировки меняются очень быстро. Не успею я глазом моргнуть и 2.1% могут превратиться в 3%, а если этот момент настанет через месяц, то годовая доходность вырастит значительно. А это рынок... Тут все возможно.
Пару слов про синтетические облигации
Получается, что синтетическая облигация - это абсолютно безрисковый актив, ну или почти безрисковый, чья доходность почти всегда известна заранее. Да, тут могут быть казусы, например, если Сбер возьмет и отменит выплату... Но в этом случае все котировки просядут так, что никому мало не покажется. А вот доходность синтетической облигации в этом случае упадет всего на 25 рублей.
Синтетические облигации - это интересные комбинации, которые можно создавать с одной целью, а в процессе изменения котировок никто не запрещает менять стратегию. Например, в марте, я думала построить синтетическую облигацию на акциях ФосАгро, купила себе 2 актива и стала наблюдать. В какой-то момент фьючерс на акции ФосАгро подешевел, а мне и хорошо, я ж его продала, а теперь взяла и купила дешевле, получила профит и не через 2.5 месяца, а прям сейчас, ну а акции оставила себе под дивиденды.
Но не все так просто с синтетическими облигациями! Все таки в их составе есть фьючерс - высоко рискованный актив. Если вы продали фьючерс на Сбер, а он подорожал, придется заплатить вариационную маржу. А что, если денег на счете не окажется? Здравствуй дядя Коля, то есть margin call. Поэтому синтетическая облигация - это пара активов за которой надо следить! Нельзя купить фьючерс и забыть о нем.
Приглашаю вас на мой телеграмм-канал.