- Компания имеет надежное хеджирование для ограничения снижения цен, а в случае роста цен - сильные возможности для роста.
- Сильный баланс и генерирование FCF делают акции интересными
- EQT - хороший способ сыграть на восстановлении цен на природный газ!
Обзор компании
EQT является крупнейшим производителем природного газа в США. Компания E&P, расположенная в Аппалачах, ведет деятельность на месторождениях Marcellus и Utica Shales, владея примерно 2,0 млн. акров общей площади в Пенсильвании, Западной Вирджинии и Огайо. Из этих площадей 1,8 млн акров приходится на Марселлус.
По состоянию на конец 2022 года компания располагает 25,0 тыс. куб. футов всех ей принадлежащих запасов газа. Из общего объема запасов 16,9 тыс. куб. футов - это разработанные месторождения. В сумме у компании 3603 скважин из которых 308 находятся в процессе разработки. #EQT находится в процессе приобретения Tug Hill и XcL Midstream. Tug Hill добывает 800 млн куб. футов в сутки, при этом ~50% объема газа на 2023 год захеджировано по цене $5. Компания имеет около 11 лет запасов на ~90 000 акрах. У компании также есть собственная система сбора газа через компанию XcL.
Рынок, выручка и перспективы
EQT (NYSE:EQT) выглядит надежным вариантом для игры на потенциальном подъеме цен на природный газ.
Для EQT как и для большинства компаний, занимающихся добычей, цены на энергоносители являются самым важным пунктом для прибыли ну и также риском. У EQT низкий уровень безубыточности по FCF - около $2,30
Таким образом, цена на природный газ является главным фактором для компании. EQT широко хеджирует около 62% своего производства с нижним пределом в $3,37 млн. за тонну. Несмотря на это, компания утверждает, что каждый 10-центовый рост цены реализации на нехеджированной основе равен примерно 50 центам в FCF на акцию. Между тем, скачок цен на природный газ с $3 до $4 увеличит скорректированный показатель EBITDA на 50% и удвоит FCF.
Цены на природный газ в настоящее время составляют всего ~$2,12 для апрельской поставки, рухнув после высоких цен в прошлом году. Осенние и зимние фьючерсные цены на природный газ значительно превышают $3,00, а летние цены находятся в районе $2. Теплая зима на большей части территории США и Европы стала главным виновником резкого падения цен на природный газ.
Со своей стороны, EQT заявила в ходе телефонного разговора о доходах за четвертый квартал, что с учетом хеджирования цены на природный газ должны упасть до $1,65, чтобы компания стала безубыточной по денежным потокам. Это до приобретения Tug Hill, которое должно еще немного снизить уровень безубыточности, учитывая уклон компании в сферу LNG.
В ходе телефонного разговора по итогам четвертого квартала генеральный директор Тоби Райс сказал:
Что касается предстоящего приобретения Tug Hill, то в настоящее время мы находимся в процессе ответа на второй запрос FTC и по-прежнему намерены завершить приобретение. Напомним, что, как мы подчеркнули в объявлении о сделке, структура низкозатратных активов Tug Hill обеспечивает больший свободный денежный поток на акцию, который принесет акционерам EQT больше прибыли при более низких ценах на природный газ. Наш последний анализ показывает, что сделка по Tug Hill более чем на 10% увеличивает свободный денежный поток на акцию в период с 24 по 2025 год без учета синергии по сравнению с примерно 5% на момент объявления, что демонстрирует важность фокуса EQT на приобретении активов с наименьшими затратами, обеспечивающих длительный свободный денежный поток благодаря хорошо структурированным сделкам.
Мы также отмечаем, что после пересмотра соглашения о покупке в конце прошлого года Tug Hill включила в хеджирование примерно половину объемов газа на 2023 год с нижним пределом в $5 за миллион BTU. Выгода от этого перейдет к EQT через корректировку цены покупки при закрытии сделки. Мы планируем представить рынку более подробную информацию о сроках закрытия сделки по мере приближения к середине года и предоставим полное проформа-руководство после закрытия сделки".
Существует определенный риск того, что сделка не будет закрыта, и она уже заняла гораздо больше времени, чем первоначально прогнозировалось компанией на 4 квартал 22 года. Однако задержка, скорее всего, связана с усилением контроля за сделкой. В сентябре 2021 года FTC заявила, что будет более тщательно изучать крупные сделки по слиянию.
Что касается повышения цен на природный газ, то более холодная зима следующего года, безусловно, может способствовать росту спроса.
Оценка
EQT торгуется по цене 5,2x от прогноза EBITDA на 2023 год в размере около $3 млрд. После учета затрат на приобретение Tug Hill, EQT будет торговаться на уровне 5x EBITDA на основе прогноза аналитиков на 2023 год в размере $4,2 млрд, что, предположительно, учитывает ее вложение.
Исходя из консенсус-прогноза на 2024 год в размере $4,48 млрд, акции торгуются с коэффициентом 4,6x.
Все компании добытчики торгуются примерно на одном уровне.
Резюме
Учитывая минимальную цену хеджирования на 2023 год, сильный баланс и низкие безубыточные затраты, EQT является надежным способом сыграть на любом потенциальном подъеме цен на природный газ.
EQT торгуется практически вровень с другими поставщиками природного газа. Мне нравится хеджирование компании, что делает ее достаточно надежной для инвестирования.
Я думаю, что цены на природный газ вырастут значительно и поэтому ставлю рейтинг акциям EQT "Покупать" на текущих уровнях.
______________________________________________________________
Пожалуйста не забывайте ставить лайки и подписываться на наши ресурсы включая этот канал в Яндекс Дзен.
Будем очень признательны за Вашу помощь в раскрутке наших ресурсов в качестве благодарности за проделанную нами работу.
Делитесь нашими ресурсами с друзьями!
Спасибо
💸Мой брокер:
🇷🇺🇨🇾🇪🇺🇺🇸Как открыть брокерский счёт во Фридом Финанс Европа на Кипре из России и начать инвестировать в акции США и Европы:
—————————————
Telegram-каналы: Allinvest | (Чат) Allinvest | Allinvest Crypto | (Чат) Allinvest Crypto
—————————————
—————————————
Дисклеймер
Данный анализ не является инвестиционной рекомендацией, не несёт рекламных целей и может содержать ошибочные данные, которые, я - автор мог допустить при использовании не достоверных третьих источников. Я сам написал эту статью, и она выражает мое собственное мнение. Я не получаю за нее вознаграждения. У меня нет деловых отношений ни с одной компанией, акции которой упоминаются в этой статье.
#EQT
#инвестирование #инвестор
#фондоваябиржа #фондовыйрынок(биржи) #акции #инвестициивакции
#рынокценныхбумаг