Рыночные мультипликаторы — это производные финансовые показатели. Инвесторы считают мультипликаторы, чтобы понять: акция компании переоценена, недооценена или соответствует своей цене. Если курс акции ниже справедливой стоимости, инвесторам выгодно её купить по низкой цене, чтобы в будущем заработать на росте курса. Ещё это позволяет представить перспективы компании: есть ли у неё возможности для развития, или она уже находится на этапе стагнации.
Мультипликаторы разделяют на четыре основных вида:
- Доходные мультипликаторы соотносят доходы компании к другим финансовым показателям. Тем самым выявляют долю дохода в компании. Самый известный в этой группе это мультипликатор P/E;
- Мультипликаторы Рентабельности характеризуют общую экономическую эффективность и прибыльность компании. Основной среди них ROE;
- Мультипликаторы финансовой устойчивости выявляют степен закредитованности компании и её способность расплачиваться по своим долгам. В первую очередь тут рассчитывают коэффициент Левериджа (debt to equity ratio);
- Мультипликаторы платёжеспособности компании оценивают на сколько компания способна платить по своим долгам не только за счёт финансовых средств, но и за счет своих активов. Самый известный это мультипликатор покрытия (Asset coverage ratio).
Мультипликатор P/E
Показывает, сколько лет должна проработать компания, получая ту же прибыль, чтобы окупить акционерный капитал. Чем меньше значение этого мультипликатора, тем лучше: у вас есть возможность по низкой цене купить акцию перспективной компании.
Чтобы посчитать P/E, нужно знать прибыль на акцию (EPS). EPS показывает, сколько зарабатывает компания на одну акцию, и рассчитывается как отношение чистой прибыли к количеству акций в обращении.
Этот мультипликатор нельзя использовать при убыточности компании. Если прибыль отрицательная, используйте коэффициент P/S.
Мультипликатор P/S
Равен капитализации компании к годовой выручке и показывает, сколько годовых выручек стоит компания. Чем меньше значение P/S, тем меньше вы платите за 1 рубль (доллар) выручки компании. Меньше 2 — показатель в пределах нормы, меньше 1 — вы покупаете ценную бумагу со скидкой.
Выручка позволяет инвестору понять, востребован ли товар или услуга на рынке. Чистая прибыль искажает спрос на продукцию компании, поскольку её высчитывают уже после уплаты всех платежей и налогов — руководство компании может манипулировать этим показателем в бухгалтерии, изменять его значение. Ещё один плюс P/S — его можно использовать с отрицательной прибылью.
Мультипликатор EV
EV — справедливая стоимость компании с учётом долговой нагрузки и денег на её погашение. За такую цену компанию могут купить в случае поглощения или слияния. EV можно посчитать так: цену акции умножить на количество всех обращаемых акций и к этому значению прибавить все долговые обязательства компании, а потом вычесть денежные средства компании.
EBITDA
EBITDA — это прибыль до вычета процентов, налога на прибыль и амортизации активов. Показатель EBITDA присутствует в отчетах любых публичных компаний.
EV/EBITDA- этот мультипликатор показывает, сколько прибылей до уплаты процентов, налогов и амортизации должна заработать компания, чтобы окупить реальную рыночную цену компании. Сравнивать нужно с компаниями одной отрасли, но можно с разными системами налогообложения и учёта.
P/BV мультипликатор
показывает отношение цены акции к её балансовой стоимости. Балансовая стоимость — это стоимость чистых активов за вычетом общей задолженности. Те деньги, которые разделят между собой акционеры в случае распродажи компании после уплаты всех долгов. Мультипликатор позволяет оценить, переплачивает ли инвестор за остаток, который ему достанется, если компания обанкротится. Нам подходит значение меньше 1, но больше 0, когда капитализация меньше собственного капитала.
ROE
ROE - это показатель рентабельности собственного капитала компании, который демонстрирует отношение чистой прибыли к собственному капиталу компании. Чем выше ROE, тем выше эффективность, с которой в компании работают средства акционеров.
ROA
ROA- показатель как компания использует все активы, в том числе и заёмные, для получения прибыли. Чем выше показатель, тем лучше.
Мультипликатор D/E
D/E – мультипликатор показывает сколько заёмных средств приходится на каждый рубль собственного капитала.
У финансово устойчивых компаний этот показатель равен 1-1,5. Больше 1,5 — предприятие может потерять свою финансовую независимость. Но слишком низкий уровень заёмных средств говорит об упущенных возможностях: компания не привлекает дополнительное финансирование, чтобы произвести больше продукции или сделать новый проект на рынке.
Current ratio
Current ratio - Коэффициент текущей ликвидности. Он показывает возможность компании платить по краткосрочным обязательствам (долги, которые нужно погасить в течение года) за счёт оборотных активов: наличных денег, дебиторской задолженности, запасов.
Хороший показатель — 2 и больше. Если мультипликатор меньше 1, это не значит, что компанию в ближайшее время ждёт банкротство. Она может привлечь внешнее финансирование и покрыть долги.