Фондовая биржа умеет преподносить сюрпризы и не всегда позитивные. Геополитическая ситуация более чем за год принципиально не изменилась, но российский рынок показывает оживление. В экономике много проблем, но она пока устойчива к негативу, происходят глобальные изменения в энергетической, транспортно-логистической, финансовой и технологической сферах, компании возвращаются к выплате дивидендов, а некоторые эмитенты продолжают их обоснованно платить и увеличивать размер.
Это канал Ю Capital, заходите для общения в комментарии ниже и телеграм на волну Биржа FM по ссылке.
Сегодня разберём пятёрку лидеров, которые выплатят дивиденды в оставшиеся два месяца до наступления лета и постараемся выделить общие тренды. Чтобы не перегружать вас чтением, статью разобью на две части. Вторая часть (продолжение) будет опубликована на днях. Подписывайтесь и не пропускайте.
С начала 2023 года более двух десятков компаний объявили о выплате дивидендов. Половина из них объявила выплаты буквально в последние дни. Это один из ключевых драйверов рынка этой весной. Существует не без оснований мнение, что дивиденды выплачиваются для покрытия дефицита госбюджета. Давайте прикинем. На 2023 Минфин заявил о дефиците около 2-3 трлн. руб. За 2022 год оценочная чистая прибыль публичных компаний (с учётом убытков некоторых из них) составила более 8 трлн. руб. Примерно на половину список из 260 компаний контролирует государство. Типичный размер распределения прибыли 50%. Получаем около 2 трлн. руб. государство может получить в виде дивидендных выплат. И всё же большая часть эмитентов делает выплаты акционерам не потому, что "надо", а потому, что "есть возможность". И это вселяет надежды - экономика может функционировать в жёстких условиях.
Давайте рассмотрим список эмитентов-лидеров по объявленным дивидендам. Это не полный список, это Топ-5.
Добавлю: в таблице не представлены некоторые компании, которые в совокупности за 2022 год показали доходность ещё выше за счёт промежуточных выплат. Но на это я ещё обращу внимание.
На 5 месте - Таттелеком - телекоммуникационная компания из Татарстана. Платит дивиденды раз в год. Даже если купить акции сейчас, то доходность составит выше ключевой ставки Банка России 7,25%. Это не слишком много, но учитывая перспективы некоторого снижения ключевой ставки, перспективная доходность может оказаться выше безрисковых облигаций. К тому же компания на протяжении последних пяти лет постоянно увеличивает размер выплат на акцию.
Но давайте посмотрим на график цены акции.
Как видим, за год цена имела просадку в период известных событий, но в целом показала лишь небольшой рост. Примечательно, что объёмы торгов в 2023 году существенно выросли, а уровень сопротивления после дивидендной отсечки может выступить уровнем поддержки.
Компания по РСБУ постоянно наращивает чистую прибыль. Оценочно Р/Е данной акции составляет около 5,8, что для текущего состояния экономики кажется высоковатым. А оценка справедливой стоимости акции по модели Гордона кажется должна быть вдвое ниже.
Что в итоге? Текущая цена для первой покупки акции в портфель видится высокой. Для стратегического инвестора, уже имеющего акции в активах, ситуация может оцениваться иначе.
Акция есть в моём портфеле, куплена давно со средней ценой ниже текущего уровня. Поэтому данный актив продолжает приносить регулярный профит с доходностью выше текущего уровня. Актив пока сохраняю, полагая, что телекоммуникационная отрасль и в этом году должна показать результат, пока не зависящий от санкционного давления на экономику.
На 4 месте - Интер РАО. Возможно я отношусь к ней предвзято, но это слишком большой и неэффективно управляемый корабль. Этих акций никогда не было в моём портфеле, хоть это голубая фишка со стабильно растущей выручкой.
За последние 12 месяцев цена акции заметно выросла, но эффект роста лишь от просадки в феврале-марте 2022 года. Сравнительно низкие объёмы торгов свидетельствуют о слабости восходящего тренда. Если взять период 3 года, то наблюдается падение цены, что было бы не характерно для эффективной компании, наращивающей дивидендные выплаты. Акция торгуется с коэффициентом Р/Е более 13,5. Для сегодняшнего дня это выглядит необоснованно дорого. Технически цена будет испытывать давление в районе 3,8-4 рубля за акцию.
Что в итоге? Как и прежде, для покупок акции в портфель я не вижу оснований. Играть на понижение перед выплатой дивидендов также мало смысла и много рисков. Поэтому эту бумагу с текущей доходностью менее 8% я оставляю без внимания.
Если же у вас она есть с ценой 1,5-2,5 рубля, то ситуация выглядит более радужно и по доходности, и по перспективам. Лично я вышел бы из актива в пользу более перспективных компаний.
На 3 месте - Белуга групп - компания связана с алкоголем, не подходит для исламского типа инвестирования, но демонстрирующая приличные результаты, если говорить о деньгах и бизнесе.
Цена акции на текущий момент ниже исторических максимумов, но в целом в восходящей динамике. Дивиденды выплачиваются дважды в год, а за 2022 текущая выплата будет уже третьей с общей суммой 625 руб. Это почти 15% к текущей цене, из которых финальная выплата составляет более 10%. Аналогичную доходность в перспективе года не принесут ни депозиты, ни государственные облигации. Доходность опережает официальную инфляцию и является привлекательной для инвесторов.
Если смотреть на финансовые результаты компании, то в 2021-2022гг они получили второе дыхание. Р/Е находится в значении менее 8, это не дёшево, но и не выглядит перегретым. Долговая нагрузка снижается.
Что в итоге? В результате санкций с алкогольного рынка России ушли многие бренды или стали существенно дороже. Освободившаяся ниша уже активно занимается аналогами и отечественными производителями. Считаю, на этом поле у компании есть перспективы. Если инвестиции в алкосферу не противоречат моральным нормам, то бумага может быть интересной на горизонте нескольких лет. На уровне 3-3,5 тыс. руб. за акцию актив становится очень привлекательным.
Статья содержит мнение автора и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Подписывайтесь на канал и читайте продолжение в следующей публикации.