В первой части статьи мы разобрали основные 6 показателей, которые помогут вам быстро оценить экономическое здоровье компании и найти недооцененные акции компаний.
Далее разберем более углубленные коэффициенты анализа, такие как: Ктл, Кбл, Кал, D/E и прочие.
Сами по себе, цифры нам ни о чем не говорят. Кроме того, что у компании стало больше долгов или активов. Поэтому для определения того, ликвидны ли средства компания или рентабельно, были созданы коэффициенты.
Понятие "Ликвидность" - способность актива или рынка быстро и легко превращаться в наличные средства без значительной потери стоимости. В других словах, с ликвидным активом или рынком можно быстро купить и продать активы, не оказывая значительного влияния на его цену. Ликвидность является важным показателем стабильности финансовой системы, поскольку гарантирует, что инвесторы и кредиторы могут легко получать доступ к своим средствам в случае необходимости.
Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) – показывает способность компании погасить свои обязательства, за счет оборотных активов. Формула расчета: Ктл=Оборотные активы/Краткосрочные пассивы. Значение коэффициента должно быть от 1,5 до 2.
Пример расчета Ктл Газпрома. Ктл=6214283/4022945 = 1,54. Значения Ктл средние. Газпром при необходимости погашения Краткосрочных обязательств, сможет легко их погасить.
Коэффициент быстрой ликвидности (Кбл) – показывает способность компании, погашать свои краткосрочные обязательства, за счет только ликвидных активов. Формула расчета: Кбл= (денежные средства и их эквиваленты + краткосрочные финансовые вложения + дебиторская задолженность) / краткосрочные обязательства. Значения коэффициента считается нормальным 0,7-1.
Примеры расчета Кбл Газпром. Кбл=(2013923+2009951+26237)/4022945 = 1,00. Данные значения являются хорошими. Компания за счет только быстро реализуемых активов, может погасить свои краткосрочные займы.
Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) - показывает, какую часть краткосрочных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно. Формула расчета: Кал = (денежные средства + краткосрочные фин. вложения)/краткосрочные обязательства. Значение коэффициента считается нормальной если он ниже 0,2.
Примеры расчета Кал Газпром. Кал = (2013923+26237)/ 4022945 = 0,5. Данное значение выше нормы, а это значит, что свободные денежные средства компании, не работают и не развивают бизнес. Но для крупных компаний, данные значения не являются чем-то особенным.
Показатель заемного капитала к собственному (D/E) - показывающий относительное соотношение собственного капитала и заемных средств, используемых для финансирования активов компании. Формула расчета: D/E = Сумма обязательств/Собственный капитал. Нормой значения считается не более 0,6-0,7.
Пример расчета D/E Газпром. D/E = 10180651/16866579 = 0,60. Значения нормальные. Исходя из этой цифры, можем сделать вывод, что собственный капитал преобладает в финансировании активов, по отношению к заемным. Значит компания 60% активов финансирует исключительно за собственные средства.
Мультипликатор EV/EBITDA.
Enterprise Value (EV) - показатель, информирующий инвестора, о том, сколько необходимо суммарно заплатить за компанию, если бы её долг был равен нулю. Формула расчета: EV = (Капитализация + Долгосрочные, краткосрочные обязательства) – Денежные средства и их эквиваленты (ДС).
Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization (EBITDA) - это финансовый термин, обозначающий доход до уплаты налога на прибыль, процентов и амортизации. Формула расчета: EBITDA = Выручка - Себестоимость продукции или услуг - Операционные расходы.
EV/EBITDA - показывает, за какой период времени, компания окупит свою стоимость, не уплачивая налогов, процентов и отчислений на амортизацию.
Пример расчетов на строительной компании. Строительная компания, капитализацией 5 млрд. руб. имеет суммарный долг в размере 2,7 млрд. руб. и наличность (ДС) в размере 1,2 млрд. руб. Рассчитаем показатель EV = (5 млрд. руб. + 2,7 млрд. руб.) – 1,2 млрд. руб. = 6,5 млрд. руб. Выручка компании равняется 12 млрд. руб., себестоимость составила 7 млрд. руб., операционные расходы составили 3 млрд. руб. EBITDA = 12млрд. руб. – 7 млрд руб. – 3 млрд. руб. = 2 млрд. руб. Теперь рассчитаем EV/EBITDA = 6,5 / 2 = 3,25. Получается, компании потребуется 3,25 годовой прибыли, чтобы окупить стоимость компании.
Мультипликатор долговой нагрузки. Долг/EBITDA – показатель, помогающий определить степень долговой нагрузки на компанию. Показатель представляет собой отношение совокупного долга и прибыли до уплаты процентов по кредитам, налога на прибыль, учета износа и начисленной амортизации (EBITDA).
Данный показатель демонстрирует, за какой срок компания сможет исполнить свои обязательства, направляя на их погашение весь чистый денежный поток. Чем выше значение показателя, тем больше вероятность того, что компания не сможет расплатиться по своим обязательствам.
Как уже известно,EBITDA строительной компании равен = 2. Для расчета осталось поделить долг компании (напомним, что долгом считается заемные средства или, если вы используете бухгалтерский баланс, это пассивы за вычетом «Капитал и резервы». Получаются следующие расчеты = 2,7 млрд руб. / 2 млрд. руб. = 1,35. Данное значение говорит о том, что для погашения своих обязательств, ей потребуется 1,35 года направлять всю прибыль без вычета налогов, амортизации и процентов. Чем ниже показатель, тем лучше соответственно. У некоторых компаний, показатель может быть вовсе отрицательный.
Таким образом, разобрав достаточное количество коэффициентов и мультипликаторов, вы сможете точно определить финансовое здоровье компании и определить: Выгодно ли инвестировать в неё или же нет?
Данные показатели не являются конечной моделью для оценки, вы можете постоянно дополнять количество инструментов для оценивания, главное делайте это правильно и не пользуйтесь "ненужными" показателями.