Размышления про инвестиции.
Сегодня буду размышлять на довольно необычную тему. К пониманию которой сам пришел вот только недавно.
И пришел благодаря обучению и развитию определенных собственных компетенций на текущей работе в области закупки компьютерной техники по новомодной процедуре параллельного импорта.
Частично тему поднимал в недавней статье из цикла ПроТрудоВыебудни.
В частности описывал текущий расклад с перезатаркой/переизбытком компьютерных комплектующих и ноутбуков на российском рынке.
При этом сейчас объективно не сезон (с ожидаемым дном продаж в мае), покупателей и продаж почти нет.
При этом мариновать на складах ранее поставленные партии в ожидании роста спроса возможности нет. Ибо:
- это заморозка денег компаний, а ими надо платить зарплаты, налоги, поставщикам и прочие обязательные платежи;
- хранение большого объема техники стоит дополнительных денег. Причем, чем больше времени оно хранится, тем больше затрат компания несет. И если вы даже через полгода продадите с математической прибылью относительно цены закупки в 10%, но хранение в месяц стоило условно 2%, то по факту вы получили -2%, но при этом еще и ваши деньги были заморожены полгода;
- компьютерная техника (как и мобильная) достаточно быстро устаревает. Ну вот возьмите мобильные телефоны: каждый год выходит какая-то новая модель, а старая быстро теряет объем продаж и снижается в цене;
Кто сомневается, тот может сравнить объемы продаж любой свежей флагманской модели любого производителя и ее же продажи через 2-3 года, когда уже вышли пара более свежих моделей.
Я, кстати, по БД, по процам спецом делал отчет по продажам категории "процессоры" за 2022 год, но не целиком, а по кварталам.
Вот сейчас (если брать с осени 2022) одна из ходовых моделей - это Intel линейки 10100 и 10400. Они прям тысячами в месяц продаются (ну или, точнее, продавались в 4 квартале).
Хотя сейчас и по ним объемы просели в район 600-800 штук.
Но еще в первой половине 2022 года лидером по продажам с такими же цифрами были модели ряда 9600.
А сейчас они практически никому не нужны и почти не возятся. И там прям четко видно, как с 3го квартала 2022 падают объемы продаж по линейке 9600 и нарастают объемы по 10100 и 10400.
А вот отдельная тема - цена.
Складской объем этих ходовых процов сейчас везде большой. При этом это прям 1 в 1 тот же процессор: никаких отличий или преимуществ ни у кого нет. Все завозят одно и то же по плюс-минус одинаковой цене.
Как в таком случае выбирает покупатель, где ему купить, если у всех все одинаково? Правильно: у того, кто предложит самую низкую цену.
Причем самих покупателей, как я сказал, сейчас на рынке стало сильно меньше, как минимум до конца мая. И если ты не продашь конкретному покупателю здесь и сейчас, то товар может лежать еще долго.
При этом по БД прям видно, что когда мы ставим у себя самую низкую цену на рынке, пусть даже и в небольшой минус, то у нас прям ощутимо растет количество продаж. И мы возвращаем часть замороженных денег, на которые можем купить что-то более востребованное, что отобьет эти потери. А у остальных, готов предположить с высокой степенью вероятности, в этот момент продажи почти останавливаются.
Ибо аналогичная и обратная картинка у нас: как только кто-то ставит цену еще ниже, чем у нас, то продажи по этой позиции моментально останавливаются уже у нас.
Порядки, для понимания, могут быть 600 штук при минимальной цене у нас, и 50-60 штук, если кто-то предлагает цену ниже нашей, даже если речь идет всего про пару баксов.
И вот тут мы приходим к ментальной ловушке покупателя.
Покупатель видит, что цены на процы прям падают, постоянно.
При этом большинство, уверен (и сужу по себе) не понимает реальных причин такого снижения. Которое заключается в избыточном количестве товара и продавцов на рынке.
Часть которых в 1 квартале 2023 понесут просто некие приемлемые убытки (тут вспоминаем, что у спекулянтов не бывает 100% прибыльных сделок). А часть понесет очень конкретные и болезненные убытки.
Мои коллеги общаются с конкурентами, обсуждают текущую, как я понял, прям аномальную ситуацию на рынке, которой ранее никогда, до февраля 2022 года, не было (ибо рынок регулировался официальными вендорами).
И тут вопрос, верить или нет, но мне назывались цифры, что только по процам некоторые наши конкуренты за 1 квартал уже потеряли порядка 200-300 тысяч ДОЛЛАРОВ.
А почему ж они не разоряются, может спросить внимательный читатель.
Так в том и суть спекуляций: часть сделок несет прибыль, часть несет убытки. Вот на тех же процах, когда осенью и зимой 2022 был еще больший дефицит, а цены были на 30-40% выше, чем сейчас, многие из этих компаний заработали более полумиллиона баксов прибыли.
А как шутит один мой коллега, теперь пришло время платить за тот успех)))
Вообще, по этой теме про баланс спроса и предложения, причем чисто для компьютерной техники, прям можно заводить отдельный блог.
Или писать целую книгу, еще и не 1 том получится)
Понятно, что ни в рамках данной статьи, ни в рамках данного блога, который все же про инвестиции, эти темы я никак осилить не смогу.
Но вот к чему я клоню, к какой главной мысли.
Сейчас цена низкая по конкретной причине: избыток запасов и продавцов, и все они ИЗБАВЛЯЮТСЯ от ранее привезенных остатков ПО ЛЮБЫМ ЦЕНАМ. Просто чтобы вернуть хотя бы часть денег.
Помните, я писал вновь открытое для себя правило: если сегодня не продашь в -10%, то завтра будешь продавать в -20%, а послезавтра в -30%.
Если вообще еще останутся покупатели, не купившие ранее товар.
А вот дальше, когда склады будут распроданы и начнутся поставки свежих партий с меньшими количествами + часть продавцов за это время может получить огромные убытки и вообще уйти с этого рынка.
И товар придет уже по новой цене, которая будет ЗАВЕДОМО выше, потому что теперь конкуренция стала ниже, а продавцам надо не просто захватить долю рынка, но и ОТБИТЬ потери прошлого квартала.
НО...
Покупатель-то помнит, как цена еще пару месяцев назад ПАДАЛА? А тут, ни с того ни с сего - ощутимо растет. И причин он НЕ ПОНИМАЕТ.
И он не готов, в первую очередь, морально, покупать дороже.
Соответственно, при том, что сама СИТУАЦИЯ на рынке кардинально изменилась, ПРОДАЖИ еще некоторое время продолжают стагнировать именно по причине того, что все покупатели ждут тех, недавних низких цен. Предпосылок для которых на рынке БОЛЬШЕ НЕТ.
Но у покупателей сохраняется иллюзия, что раз раньше давали скидку, то можно немного подождать, и цены снова пойдут вниз.
Но только на этот раз это совсем не так.
Ибо ситуация уже принципиально изменилась, в другую сторону. И в какой-то момент те, кому уже невозможно дальше ждать (проекты, тендеры, госпрограммы и корпоративные закупки) - начинают формировать растущий спрос.
А при нормальных продажах никакого смысла снижать цены нет.
Особенно, если речь пойдет про конец второго квартала, после на рынке компьютерной техники наступает уже высокий сезон, и на котором продажи начинают резко расти. И снова формируется дефицит.
Который еще больше подстегивает цены.
А вот покупатель все ждет, глядит на растущие цены и надеется на скидки. Которых еще/уже долго не будет.
А та минимальная цена, которая была обусловлена КОНКРЕТНЫМИ причинами конкретных игроков на рынке - не может повториться, потому что те причины - исчезли.
Какой бы вам такой пример привести.
Вот берем новогодние елки. Причем для простоты возьмем живые, которые продаются повсеместно на елочных базарах в декабре.
Спрос на них возникает в конкретный сезон в достаточно ограниченный промежуток времени. И при этом на рынке высокая конкуренция, а елки ну плюс-минус у всех одинаковы.
И пока до нового года остается еще 3-4 дня - а многие покупают и ставят елки чуть ли не 29-30 декабря - продавцам нет особого смысла снижать цены, если есть какой-то номинальный, приемлемый спрос.
При этом, думаю, что всем понятно, что ну уже 31 декабря в 23.00 (если не раньше) покупка елки становится фактически бессмысленной.
При этом никакого варианта, кроме как СО ВСЕХ непроданных елок получить конкретный убыток (снова вспоминаем спекуляции), у продавца нет. И если будет возможность продать эту ненужную после полуночи елку, которая превратится в тыкву, за условные полцены какому-то запоздалому покупателю - это имеет смысл сделать.
Немного денег - это больше, чем ноль.
Но вот в чем вопрос: будет ли эта самая низкая ЦЕНА на елку играть хоть какой-то вес/роль в следующем декабре?
Да никакого.
Можно ли на нее опираться и указывать даже тому же самому продавцу, через год, что вот вы мне тогда продали сильно дешевле?
Да маловероятно.
Или еще понятный и простой пример, не столь растянутый по времени.
У нас в России один из пиковых сезонов для путешествий - длинные майские праздники. Там можно или куда-то слетать-скататься вообще не тратя свой отпуск. Или же к официальным выходным добавить еще 1-2 недели и получить удлиненный вариант отдыха, если хочется слетать куда-то подальше или провести там больше времени.
При этом конец марта и первая половина апреля как раз низкий сезон для перелетов и отпусков. Спрос ощутимо падает. И авиакомпании год за годом проводят акции и скидки именно на эти, непопулярные даты. Чтобы хоть как-то поддерживать спрос на перелеты.
Иногда скидка может достигать и 50%, т.е. за какую цену в том же мае купишь билет только в одну сторону, а в марте-апреле можно купить и реально слетать за те же деньги туда-обратно.
Но фишка в том, что есть прям четкая временная граница, что вот на вылет до этой даты ты можешь купить перелет со скидкой, а на следующей день такой опции в принципе нет. И не потому что, что все раскупили.
А просто компании ведут статистику и знают, что с этого дня народ уже начинает брать дополнительные дни к майским и покупает билеты на эти дни уже по любой цене, даже в бизнес-класс. Т.е. спрос растет, а количество билетов и рейсов остается на том же уровне.
И согласитесь, при том, что вчера цена была даже в 2 раза ниже, а сегодня в 2 раза выше - вы, зная эту закономерность и логику формирования цены на авиабилеты НЕ БУДЕТЕ выжидать и выгадывать более низкие цены!
Потому что их и НЕ БУДЕТ. В принципе не будет.
Ибо на следующий день условия формирования цены ДРУГИЕ.
А вот на фондовом рынке акций такое ожидание скидок с "отсылкой" на прошлые, более низкие цены, происходит сплошь и рядом.
В том числе и у меня.
Взять тот же Лукойл. Как всегда, с графиком.
Тут мы видим и истхаи в районе 7.500 рублей.
Кстати, глядя на этот график есть те, кому ВОТ РЕАЛЬНО текущая цена акций Лукойла чуть выше 4К - кажется прям дорогой?
Да, если подходить формально, что цена акции у нас была и по 3.000 рублей на Обвале 24.02.22.
Причем понятно, что это была истеричная распродажа на геополитике и каких-то ЛИЧНЫХ, скорее всего, иррациональных причинах. И заметьте, как эти несколько человек продали свои акции по такой, самой низкой цене - она тут же отскочила ощутимо выше.
И уже 25.02.22 минимальная цена Лукойла была 4.400 рублей. Можете еще раз сравнить ее с текущей ценой на сегодняшнем рынке)
А причин продавать по той же самой низкой в моменте цене у всех остальных участников рынка - НЕ БЫЛО.
При этом отмечу, что некоторые постоянные читатели даже успели купить себе несколько штук именно по этой цене.
Что не отменяет того факта, что остальные штуки они покупали и по другим, в том числе и более высоким ценам. Как до, так и после.
Потом по Лукойлу было летнее снижение цены до уровня 3.500 рублей.
Это снижение было на неожиданном для всего рынка фокусе с дивидендами Газпрома, который создал прецедент, что такие решения об отмене даже рекомендованных СД выплат, могут стать обыденным явлением даже среди голубых фишек, и даже с госучастием.
Однако, этот фактор был полностью отыгран на решении того же Газпрома в августе/сентябре 2022 о выплате промежуточных дивидендов на сопоставимую с летними ожиданиями сумму.
Понимаете?
Те причины, которые побуждали кого-то летом продавать по более низкой цене в 3.500 рублей, - их больше НЕ СТАЛО.
И если нет причин для продажи с дисконтом, то и ожидать повторения такой же цены без появления новой, сопоставимой ПРИЧИНЫ - ну мне кажется как минимум, наивным.
Вы же не ожидаете от авиакомпаний продолжения продаж авиабилетов по низкой цене в мае или в районе того же нового года?
А тут, с акциями, что не так?.. Зачем/почему мы цепляемся за ту минимальную, но явно единичную цену, которая может в принципе не повториться в обозримом будущем.
Тем более, если мы говорим про дивидендные акции, то у нас фактически начался сезон весенне-летних дивидендов. И в таких условиях вероятность, что цены акции, где собираются платить достаточные и высокие дивиденды - до отсечек будут только расти, крайне высока.
Ждать, конечно, никто не запрещает... только вот чего удастся дождаться?
Причем, на иррациональном рынке российских акций вообще сложно что-то предугадать. Особенно, в текущих реалиях.
Любой фактор может моментально сыграть в ту или иную сторону. Как, например, относительно неплохой отчет Сбера с ожидаемой ДД в 4% за несколько недель уже поднял цену акций то ли на 50%, то ли на 70%, смотря от какой цены считать.
А логики-то для такого роста вообще никакой...
А как обратный пример можно вспомнить чью-то ноябрьскую ракету в иноземный трактор. Вроде, причем тут ракета (физическая), трактор и цены российских акций? А вот так, повлияло еще как... нынче все взаимосвязано.
В общем, вот такая несколько сложная статейка получилась.
Но надеюсь, что хотя бы за счет приведенных примеров общий ход мыслей и генеральная логика статьи вам понятны.
Я же для себя осознал эту проблему "самой некогда низкой цены", для повторения которой в момент может вообще не быть оснований. И те ментальные проблемы, к которым она может приводить в моменте.
Думаю, что в среднесрочной перспективе это новое понимание окажет определенное влияние на мою тактику пополнения и покупок в 2023 году.
На этом на сегодня, пожалуй, все.
Как обычно: в этой статье нет рекламы или призывов инвестировать что-либо или куда-либо. Статья содержит мысли автора по компаниям, находящимся в его инвестиционном портфеле. Не является рекомендацией или прогнозом.
