Инвесторы счастливы захлопнуть дверь в 2022 год.
2022 год считается одним из худших для акционеров со времен финансового кризиса 2008 года.
Сейчас Уолл-стрит делает ставки, будет ли новый год сложнее для инвесторов или же он принесёт некоторое облегчение «заметно опустевшим» портфелям.
Первые три торговых дня 2023 года были неоднозначными. Индекс S&P 500, который в прошлом году упал более чем на 19%, закрылся снижением на 1,1% в первый четверг 2023 года, сократив рост на 0,8% в среду. Индекс также снизился во вторник, в первый торговый день нового года. По данным Fidelity, прошлогодний спад привел к потере триллионов долларов и привел к тому, что типичный 401 (k) потерял 1 доллар из каждых 5 долларов в течение третьего квартала.
Акции упали в прошлом году на фоне опасений по поводу режима повышения процентных ставок Федеральной резервной системой, направленного на сдерживание самой высокой инфляции за четыре десятилетия, из-за чего предприятиям стало дороже занимать, а потребителям - покупать дорогостоящие товары, такие как дома и автомобили. Хотя инфляция остается исторически высокой, сейчас она снижается. ФРС дала понять, что в этом году она планирует более «скромные» процентные ставки, нежели те, которые были запланированы на 2022 год.
Может ли рынок упасть?
"Мы придерживаемся мнения, что для достижения истинного минимума он должен быть успешно протестирован, тем самым формируя "двойное дно"", - говорится в прогнозе Comerical Wealth Management на 2023 год.
Несколько ралли медвежьего рынка в прошлом году означают, что рынок, возможно, по-настоящему не протестировал свое дно, говорится в отчете группы. "Для формирования классического "двойного дна" мы ожидаем, что диапазон 3500 выступит в качестве следующего уровня серьезной технической поддержки для S&P 500", - отмечает банк. Это означает, что S&P 500, который сейчас торгуется на уровне около 3800, может упасть еще на 8%, прежде чем достичь своего дна, что ознаменует еще одно болезненное падение для инвесторов. Другие эксперты с Уолл-стрит сходятся во мнении, что в начале этого года может быть больше проблем, а J.P. Morgan прогнозирует, что рынок "повторно протестирует" минимумы 2022 года в первой половине 2023 года.
Одно из самых резких падений в прошлом году произошло среди акций технологических компаний, поскольку инвесторы бежали от дорогостоящих инвестиций в поисках более безопасных ставок. Согласно аналитической записке главы отдела акций UBS в США Дэвида Лефковица, только на Amazon, Apple, Meta, Microsoft и Tesla пришлось почти 9% убытков S&P 500 в прошлом году.
Стоит ли на кону отскок акций?
Хотя первые месяцы 2023 года могут быть болезненными, фондовый рынок может восстановиться позже в этом году, прогнозирует J.P. Morgan. Рынок может пострадать в начале 2023 года из-за ослабления экономики США и роста безработицы, поскольку повышение ставок ФРС отразится на корпоративной Америке и повлияет на финансы домашних хозяйств. Но эти «движения», которые, как предупреждают эксперты, могут перерасти в рецессию, могут убедить ФРС приостановить серию повышений ставок, отметил J.P. Morgan.
Это может привести к росту фондового рынка, подтолкнув индекс S&P 500 к 4200 к концу 2023 года, или примерно на 10% выше его текущих показателей.
Как рецессия повлияет на фондовый рынок?
Экономисты считают, что США могут вступить в рецессию в этом году, хотя серьезность и глубина последней все еще являются предметом дискуссий. Рецессия повлияет на фондовый рынок, нанеся ущерб корпоративной прибыли, оказав понижательное давление на оценки, поскольку инвесторы обычно платят меньше за компании с уменьшающейся чистой прибылью.
Если США вступят в глубокую рецессию, прибыль компаний из S&P 500 может резко снизиться, в результате чего коэффициент отношения цены к прибыли снизится до 15 - по сравнению с текущим соотношением P/E для S&P 500, равным 17, прогнозирует Comerica. Это означало бы, что индекс может упасть до 3000, отметили в банке.
Однако на данный момент многие экономисты и аналитики Уолл-стрит ожидают умеренной рецессии, отчасти потому, что рынок труда остается источником силы в экономике США.
Прогнозы цен на сырьевые товары на 2023 год
Прогнозы цен на сырьевые товары на 2023 год: средняя цена на нефть марки Brent составит 90 долларов за баррель, WTI - 83 доллара, а золото - 1860 долларов в четвертом квартале 2023 года.
Есть веские причины ожидать относительно уверенного роста спроса на нефть на 1,3 миллиона баррелей в сутки в следующем году, несмотря на ожидания, что мировая экономика будет расти темпами ниже номинальных 1,5% в 2023 году. По-прежнему существуют возможности для циклического восстановления, обусловленного продолжающейся нормализацией спроса на транспортные виды топлива, такие как бензин, дизельное топливо и авиакеросин, до уровней, существовавших до COVID.
“Наш прогноз по цене Brent в 90 долларов в 2023 году основан на мнении, что альянс ОПЕК+ (Организация стран-экспортеров нефти и союзников) сделает все возможное, чтобы сохранить баланс рынков в следующем году”, - добавила Канева.
Что касается структуры, то ожидается, что рост мировых поставок нефти замедлится в 2024 году, что приведет к возобновлению потребности в сырой нефти ОПЕК. Ожидается, что рост добычи сланцевой нефти в США, традиционно наиболее остро реагирующих на изменение рыночных условий, сократится более чем вдвое с 1,1-1,2 млн баррелей в сутки в этом году и до 0,5 млн баррелей в сутки в 2024 году. Для цветных металлов 2023 год станет переходным годом, когда цены вновь протестируют минимумы, достигнутые ранее в этом году примерно в середине 2023 года.
“После достижения дна в середине года ожидается более устойчивое восстановление цен на цветные металлы в последние несколько месяцев года”, - сказал Грег Ширер, глава отдела стратегии по базовым и драгоценным металлам в J.P. Morgan. По сравнению с базовыми металлами прогноз по драгоценным металлам более позитивный: ожидается, что к концу 2023 года цены на все металлы, кроме палладия, вырастут. Поскольку ФРС приостановила работу, снижение реальной доходности в США будет способствовать росту цен на золото и серебро во второй половине 2023 года. По прогнозам, цены на золото вырастут в среднем до 1860 долларов за 31,1034768 грамма в четвертом квартале 2023 года.
“Даже при оптимистичном базовом прогнозе по золоту и серебру, мы считаем, что риск смещен в сторону повышения цен в 2023 году. Более жесткая, чем ожидалось, экономическая ситуация в США не только привлечет дополнительные покупки активов-убежищ, но и ралли может усилиться более резким снижением доходности, если ФРС быстрее свернет более жесткую налогово-бюджетную политику”, - добавил Ширер.
Прогноз по курсам и валютам
За последний год ФРС была вынуждена агрессивно ужесточать политику, опережая каждый цикл ужесточения за последние три десятилетия.
В 2023 году неудивительно, что инфляция и политика ФРС по ставкам остаются в центре внимания инвесторов: в обзоре перспектив J.P. Morgan Research на 2023 год респонденты оценили эти два фактора как наиболее важные для рынков с фиксированным доходом в США в 2023 году, за которыми следуют риски рецессии в США. Поскольку инфляция уже демонстрирует признаки смягчения, ожидается, что ФРС повысит ставку на 50 б.п. в декабре, прежде чем еще больше снизить темпы ужесточения и повысить ставки на 25 б.п. как на февральском, так и на мартовском заседаниях.
Ожидается, что после этого повышение ставок будет приостановлено. “Ожидаемые совокупные повышения почти на 500 б.п. уже приводят к соразмерному ужесточению финансовых условий, что, по нашему мнению, приведет экономику к умеренной рецессии позже в следующем году. В условиях замедления совокупного спроса мы прогнозируем, что уровень безработицы вырастет до 4,3% к концу следующего года”, - сказал Джей Барри, соруководитель стратегии ставок в США в J.P. Morgan.
Ожидается, что доходность 10-летних казначейских облигаций США упадет до 3,4% к концу 2023 года, а реальная доходность, как ожидается, снизится. Инвесторы ожидают, что ФРС приостановит работу до начала 2024 года или после этого.
В 2023 году должен завершиться один из самых быстрых и синхронизированных циклов ужесточения политики центральных банков развитых стран (DM) за всю историю наблюдений, причем ожидается, что большинство из них завершится к первому кварталу 2023 года. Профиль роста будет отличаться: еврозона, вероятно, столкнется с умеренной рецессией в конце 2022 / начале 2023 года, в то время как, США скатятся в рецессию в конце 2023 года.
На валютных рынках в 2023 году по-прежнему ожидается дальнейшее укрепление доллара, но меньшего масштаба и иного состава, чем в 2022 году. Пауза ФРС должна дать «передышку» росту доллара. Кроме того, в отличие от 2022 года, ожидается, что валюты с более низкой доходностью, такие как евро, будут более изолированы, поскольку центральные банки приостановят повышение ставок и сосредоточат внимание на решении проблемы замедления роста - но это, в свою очередь, делает валюты развивающихся рынков с высокой бета—версией более уязвимыми.
Слабый экономический рост за пределами США также должен оставаться основой укрепления доллара США в 2023 году. “Некоторые сигналы роста указывают на улучшение ситуации за пределами США, но мы скептически относимся к долговечности этой темы”, - сказала Мира Чандан, сопредседатель отдела глобальной валютной стратегии J.P. Morgan.
Перспективы развивающихся рынков
Глобальные экономические циклы и экономические циклы США останутся основными факторами, определяющими активы развивающихся стран в 2023 году. Наихудшие изменения для рискованных классов активов развивающихся стран наблюдаются во время рецессии в США со значительным расширением кредитных спредов и снижением цен на акции.
Луис Оганес, руководитель отдела исследований валют, сырьевых товаров и развивающихся рынков, J.P. Morgan Сокращение сбережений частного сектора проверит способность EM противостоять продолжающемуся ужесточению глобальных финансовых условий и ослаблению глобального роста. Геополитические стрессы 2022 года остаются нерешенными и представляют собой двусторонние риски для EM в 2023 году, в то время как за некоторыми ключевыми внутриполитическими событиями будут внимательно следить - в первую очередь за выборами в Турции и Аргентине.
Дезинфляция ожидается в 2023 году, но с небольшим снижением ставок центральными банками развивающихся стран и сосредоточением в основном на Латинской Америке.
Ожидается, что инфляция в развивающихся странах, за исключением Китая и Турции, снизится вдвое до 4,3% к концу 2023 года по сравнению с 7,9% в конце 2022 года. “Ожидается, что инфляция останется проблемой для центральных банков примерно в половине основных стран EM. Некоторые центральные банки развивающихся стран могут начать смягчение в следующем году, но большинство, похоже, намерены удерживать ставки на высоком уровне дольше”, - сказал Луис Оганес, глава отдела валют, сырьевых товаров и исследований развивающихся рынков в J.P. Morgan. Стабильно высокая инфляция, продолжающееся укрепление доллара США и более широкое ужесточение глобальных финансовых условий означают, что циклы смягчения, как ожидается, начнутся только в Латинской Америке, Чехии и Индии.
Ожидается, что остальная часть EM Asia, отставшая от своих коллег из EM в подъеме, в следующем году останется на прежнем уровне. “Глобальные экономические циклы и экономические циклы США останутся основными факторами, определяющими активы развивающихся стран в 2023 году. Наихудшие изменения для рискованных классов активов развивающихся стран наблюдаются во время рецессии в США со значительным расширением кредитных спредов и снижением цен на акции.
Насколько эти прогнозы точные?
Прогнозировать направление движения фондового рынка, как известно, непросто. В конце концов, если бы это было легко, Уолл-стрит была бы готова к резкому падению в 2022 году, но мало кто предсказывал прошлогодний удар из-за сочетания высокой инфляции, растущей процентной ставки и ситуации в стране, которая привела к росту цен на топливо и сырьевые товары.
Хотя прошлые показатели, как говорится, не являются гарантией будущих показателей, некоторые эксперты указывают на долгосрочные исторические тенденции, чтобы убедить инвесторов в том, что медвежьи рынки не длятся вечно.
"Имейте также в виду, что с 1980 года по настоящее время годовая доходность S&P 500 была положительной в 32 из 42 лет, несмотря на снижение показателей в течение года в среднем на 14 процентов", - говорится в прогнозе Commonwealth Financial Network на 2023 год со ссылкой на данные J.P. Morgan Asset Management.
Как недавно выразился Филип Стрел, глава отдела рынков капитала и распределения активов группы управления инвестициями Morningstar, у инвесторов есть основания для оптимизма. “Экономический спад 2022 года подготовил почву для значительного улучшения условий долгосрочного инвестирования”, - написал он в этом месяце в прогнозе на 2023 год.
P. S. Еще больше полезной и интересной информации Вы можете найти на нашем YouTube канале и в Telegram 😊
Удачной торговли! 🤗