Виды оферт по облигациям

Облигации являются одним из наиболее базовых видов финансовых инструментов, представляя собой обязательства эмитента выплатить владельцу определенную сумму денег по истечении определенного срока.

Важным аспектом при покупке облигаций является выбор типа оферты, которая определяет условия выкупа и погашения ценных бумаг.

Существует несколько видов оферт по облигациям, каждая из которых имеет свои плюсы и минусы, как для инвестора, так и для эмитента.

Виды оферт по облигациям

Введение

Многие инвесторы, даже опытные, по умолчанию не рассматривают покупку облигаций если в условиях размещения упомянута оферта, неважно какая. Так им более комфортно и предсказуемо при инвестициях. И это не просто так, в этом есть определенный смысл для инвестора, особенно начинающего.

Что такое оферта

Это - предложение заключить сделку на определенных условиях.
Решили покупать облигацию по установленной цене, а тут, можно сказать, дополнительные условия чтобы покупка состоялась

Виды оферт

• CALL - дает право эмитенту досрочно погасить полностью или частично облигационный выпуск по установленной в документах цене,
  (оферта с Call-опционом). Инвестор обязан предъявить ее к выкупу.
• PUT - позволяет владельцу продать облигацию эмитенту по заранее указанной в документах цене (оферта с PUT-опционом).

Преимущества и недостатки различных видов оферт

Рассмотрение различных видов оферт и их знание поможет инвесторам принять более взвешенное решение при формировании своего портфеля ценных бумаг.

Оферта CALL

Не сильно распространена на российском облигационном рынке.
Её еще называют "отзывной".

• Выгода эмитента. Данные выпуски облигаций позволяют более оперативно реагировать на изменяющиеся экономические, геополитические условия и на фондовом рынке в том числе.
  Например величина купона по облигационному выпуску 20% годовых, а через год, после выпуска ставка ЦБ, к которой "привязаны" доходности всех инструментов фондового рынка стала 18%. Можно выкупить весь свой выпуск, чтобы не платить повышенный процент, и рефинансировать долг, заняв денег через новый выпуск под меньший процент, уменьшив таким образом долговую нагрузку на свой бизнес.
  
• Выгода инвестора. Все облигации с любой офертой, как правило, имеют выше купонную доходность. По оферте CALL инвестору не нужно совершать никаких действий, писать заявлений. Вы только заранее получите уведомление/напоминание по оферте от брокера что эмитент принял такое решение по выкупу облигаций.
• НЕ выгода инвестора. Вас принудительно лишат высокого купонного дохода и придется реинвестировать в облигации не такие доходные, если поддерживать диверсификацию портфеля.

Оферта CALL - инвестор обязан продать облигацию

Оферта PUT

Её еще называют "безотзывной".

• Выгода эмитента. Такие выпуски облигаций позволяют после даты оферты изменить величину купона в меньшую сторону, вплоть до 0,1% (такие примеры редкие, но были) и кардинально снизить долговую нагрузку по выпуску.
  
  Величина купона уменьшается эмитентом в большинстве случаев по рынку,
  
  Соответственно инвестор, оповещенный об этом заранее и не пропустивший такое сообщение - обязательно сам продаст весь выпуск по заранее оговоренной в условиях цене, как правило - номиналу облигации.
  И эмитент в идеале выкупит весь выпуск по возможно выгодной цене, даже если по номиналу.
  
  Но это в идеале. На практике - по закону "Больших чисел" не все инвесторы оформляют решение на продажу документально, написав заявление и пропустив дату оферты остаются с облигациями с сильно упавшим телом и мизерным купонным доходом на годы до даты погашения облигации.
  И эмитенты про эту практику знают и хорошо используют.
  
• Выгода инвестора. Облигации с любой офертой, как правило, имеют выше купонную доходность до даты оферты.
  Кроме того рейтинг эмитента с течением времени может упасть, его экономическое положение и финансовые показатели стать гораздо хуже. Оферта PUT дает возможность инвестору продать бумагу по номиналу, исключив выпуск высокорискового эмитента из своего инвестпортфеля.

Примечание
Как правило, не позднее, чем за 3 рабочих дня до даты put-оферты, владельцу облигаций будет необходимо направить уведомление/заявление через брокера - эмитенту или его агенту о намерении предъявить бумаги к оферте.

Оферта PUT - эмитент обязан выкупить облигацию

Заключение

При выборе облигаций с офертой для инвестиций важно учитывать несколько ключевых факторов.

1. Прежде всего, следует внимательно изучить условия оферты, чтобы быть уверенным в своем решении.
2. Определить свои финансовые цели и уровень риска, который вы готовы принять.
3. Важно учитывать эмитента облигации, его рейтинг и репутацию на рынке, чтобы минимизировать возможные риски.

____________________________________