Охлаждение экономики России неизбежно, но надо действовать аккуратно, чтобы оно не оказалось избыточным — Владимир Путин, выступивший на днях на съезде РСПП.
Прошлый год с экономической точки зрения прошёл очень достойно: рост ВВП России в 2024 году достиг 4,1%, тогда как в 2023 вырос на 3,6%. НО высокая инфляция остается ключевой проблемой. В прошлом году она была выше прогнозов не только Банка России, но и аналитиков.
Как обстоят дела сегодня❓ Вышедшие накануне данные Банка России по результатам мониторинга российский предприятий показывают, что экономика действительно замедляется, но без рисков реализации рецессии на данный момент. Вот ещё на что стоит обратить внимание:
▪️ Индикатор бизнес-климата в марте упал с 5,4 до 4,8 пунктов, отражая охлаждение деловой активности и эффективность жёсткой ДКП.
▪️ Недельная инфляция оказалась минимальной за полгода, составив +0,06%. Устойчивое снижение продолжается уже несколько недель. При этом инфляция к 17 марта в годовом выражении осталась на уровне 10,2%.
▪️ Инфляционные ожидания населения в марте сократились с 13,7 до 12,9%. Инфляционные ожидания предприятий также снизились.
Плюс мы видим, что бурный рост заработных плат и кредитования прекратился. Высокие процентные ставки заставляют предприятия корректировать спрос на рабочую силу, более внимательно относиться к наращиванию фонда оплаты труда и сдерживают инвестиционную активность. Слабый спрос на кредиты приводит к снижению и кредитных и депозитных ставок.
Экономическая активность сильно просела в сфере строительства (ну, это и понятно с таким-то высоким "ключом"), в фазе сжатия пребывают автодилеры, в том числе из-за утилизационного сбора — продажи легковых автомобилей падают, в частности в феврале 2025 года почти на 25% по сравнению с февралем 2024 года. Страдает так же сектор добычи полезных ископаемых и др.
Железнодорожные перевозки — эта та сфера, которую можно назвать индикатором состояния российской экономики — так же находятся в просадке: погрузка на железнодорожном транспорте в феврале 2025 года упала на 9,3% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года. Погрузка целого ряда очень важных для железнодорожников грузов в феврале ощутимо снизилась в годовом выражении: строительных грузов — на 22,3%, цемента — на 16,9%, черных металлов — на 13,7%, нефтяных грузов — на 6,5%.
Как итог, могу сказать, что вся эта картина не является неожиданным сюрпризом ни для Правительства, ни для ЦБ и экспертов. Высокая ключевая ставка предполагает снижение активности в экономике. Это необходимо для охлаждения инфляционных процессов. При этом, выбирая траекторию приближения инфляции к таргету 4%, ЦБ пытается уменьшить потери в благосостоянии экономики. И да, сейчас экономика действительно тормозит, но рецессии речи нет. Если исходить из официального прогноза ЦБ, то по итогу 2025-го мы увидим рост ВВП в пределах 1-2%, что значительно ниже показателя прошлого года.