➡️ Русагро отчиталась за 2024 год по МСФО и финансовые результаты агрохолдинга неоднозначны: выручка значительно выросла (+23,18%), но рост издержек оказал сильное давление на прибыльность.
🧮Основные показатели в млрд руб. (изменение г/г)
🟣Выручка - 340,09 (+23,18%)
🟣Валовая прибыль - 77,78 (+3,29%)
🟣Операционная прибыль - 38,89 (-16,80%)
🟣Чистая прибыль - 31,58 (-29,42%)
🟣Рентабельность по чистой прибыли - 9,28% (-6,93 п.п.)
🟣Себестоимость продаж - 256,60 (+25,49%)
🟣Коммерческие и административные расходы - 43,80 (+41,13%)
🟣Чистый денежный поток от операционной деятельности - 15,75 (-53,12%)
📊Анализ результатов
✔️ Выручка
Компания увеличила продажи до 340 млрд рублей, что связано с ростом объемов реализации продукции. Основной вклад внес масложировой бизнес (+43% к прошлому году), а также производство сахара (+5%). Важным фактором стало приобретение актива «Агро-Белогорье», которое добавило к выручке 4,44 млрд рублей.
❌ Себестоимость и издержки
•Себестоимость продаж выросла на 25,49%, превысив темпы роста выручки. Это связано с:
•Рост цен на сырьё (удорожание кормов, снижение урожайности);
•Подорожанием энергоресурсов и логистики;
•Расходами на персонал и интеграцию новых активов.
•Операционные расходы выросли на 41,13%, что серьёзно ударило по прибыли.
📉 Прибыльность под давлением
🟣Операционная прибыль сократилась на 16,8% — до 38,89 млрд рублей
🟣Чистая прибыль снизилась почти на 30% – до 31,58 млрд руб.
🟣Рентабельность упала с 16,2% до 9,28%, что говорит о росте расходов быстрее, чем доходов.
💰 Денежные потоки
🟣Чистый денежный поток от операционной деятельности упал в 2 раза (с 33,6 млрд до 15,75 млрд руб.). Основные причины:
🟣Рост оборотного капитала из-за расширения бизнеса.
🟣Увеличение затрат на интеграцию приобретённых компаний.
📈Что может поддержать рост ?
🟣Расширение мощностей и экспорт
•Покупка «Агро-Белогорье» сделала «Русагро» вторым по величине производителем свинины в России.
•Продажи в Китай могут стать важным фактором роста — там свинина стоит на 30% дороже, чем в России.
•Экспорт масложировой продукции также будет способствовать росту доходов.
🟣Цифровизация и автоматизация
Компания инвестирует в оптимизацию бизнес-процессов, что в перспективе поможет сократить расходы.
🟣Дивиденды
•Компания НЕ собирается выплачивать дивиденды за пропущенные периоды, но планирует распределить прибыль за 2024 год.
•Политика «Русагро» предусматривает выплату не менее 50% чистой прибыли.
•Если компания направит 50% чистой прибыли на дивиденды, это составит 15,79 млрд рублей
•Ориентировочная выплата на 1 акцию — 13,86 руб.
•Дивидендная доходность при цене 232 руб. составит ≈ 5,97%.
❗️ Однако финальное решение по дивидендам пока не принято.
⚠️Основные риски
🟣Рост затрат
Удорожание кормов, зерна, топлива и логистики продолжает давить на себестоимость.
🟣Долговая нагрузка
Учитывая высокие процентные ставки по кредитам, обслуживание долга может стать значительной статьей расходов.
🟣Геополитика и санкции
Ограниченный доступ к западным технологиям и финансированию.
Сложности с международной логистикой.
🟣Конкуренция
В сегментах мяса и масложировой продукции давление со стороны других производителей растёт.
🤔 Вывод
📌 Позитив:
✅ Выручка растёт за счёт расширения мощностей.
✅ Масложировой и мясной сегменты — драйверы будущего роста.
✅ Дивиденды возможны в будущем, но пока под вопросом.
📌 Негатив:
❌ Чистая прибыль и рентабельность сильно снизились.
❌ Издержки растут быстрее, чем доходы.
❌ Свободный денежный поток упал в 2 раза.
Русагро продолжает расти, но за счёт активного расширения, а не повышения эффективности. Если компания сможет сократить издержки и увеличить экспорт, перспективы будут позитивными.
Понравился обзор — 👍
👨💻 Разборы портфелей подписчиков
