Российская финансово-промышленная группа «Гарант-Инвест» допустила технический дефолт по выкупу облигаций по оферте. Проще говоря, финансовая организация не смогла выполнить свои долговые обязательства в срок. Общая сумма к выплате составила 2,8 миллиарда рублей.
Казалось бы, эта новость существует где-то глубоко в дебрях финансового сектора, но нет. На самом деле эта ситуация куда серьезнее, чем кажется на первый взгляд, ведь только за последний месяц было зафиксировано 9 дефолтов по облигациям. В качестве главной причины подобного явления выделяется рост ключевой ставки в 2024 году.
Чего стоит опасаться обычным гражданам, ожидать ли дефолта и может ли повториться сценарий 1998 года – отвечает независимый финансовый эксперт, основатель компании «Дипломат», кандидат экономических наук Вадим Болтыров.
– Скажите, пожалуйста, что новости о дефолте означают для держателей облигаций?
– Эти новости означают для держателей облигаций то, что они на себе несут риск, что по данным облигациям они не смогут получить свои деньги. так как держатели облигаций находятся в третьей очереди по исполнению обязательств. Как правило, до третьей очереди уже не доходит остаток денег у заемщика, или в лучшем случае доходит 5-10% от суммы инвестирования.
– Технический дефолт чем-то отличается от обычного дефолта?
– Да, отличается. При техническом дефолте есть шанс, что в момент выплаты купонов или в момент, когда облигация должна погаситься, у эмитента этой облигации нет денег, и данный эмитент предпринимает действия для того, чтобы эти деньги найти. Например, продается часть своих имуществ, чтобы погасить задолженность по облигациям.
Этот процесс называется реструктуризация. То есть дата выплаты по облигациям удлиняется. А дефолт – это когда уже эмитент признает себя банкротом. И, грубо говоря, всё имущество, которое есть, идет на удовлетворение всех требований, согласно очереди и по своим обязательствам. В первую очередь это налоги, обязательства перед государством.
– Дефолт «Гарант-Инвест» – это единичный случай или некая тенденция сейчас может наметиться на рынке? Что стало причиной дефолта?
– Глобальные процессы связаны с тем, что заемные деньги, а в связи с высокой ключевой ставкой они сейчас дорогие, и бизнес не может обслуживать ставку 25-30%. То есть бизнес не приносит такой прибыли, чтобы обслуживать свой текущий долг. Отсюда и получаются эти кассовые разрывы, нехватка денег и это влечет за собой сначала технические дефолты, а потом предприятие может совсем объявить себя банкротом.
«Грант-Инвест» – на самом деле, достаточно старая компания, которая давно на рынке, давно привлекает деньги не только с помощью кредитов из банков, но и с помощью облигаций на открытом рынке. Поэтому нельзя сказать, что это новичок.
Но тут нужно обращать внимание, какой рейтинг надежности был у компании, и это может быть, скажем так, первыми звоночками, что на текущий день в облигации с рейтингом BB и ниже достаточно опасно вкладываться. Потому что здесь может возникнуть эффект снежного кома. Сначала первые пошли – самые слабые предприятия, потом заменят все остальные. Это в случае, если не будут предприняты меры, связанные с изменениями в ключевой ставке.
– В масштабах государства дефолт возможен? Условно, как в 1998-м.
– Ну, смотрите, в 1998-м государством был допущен не полноценный дефолт, а технический дефолт. То есть ГКО (Государственные краткосрочные облигации – прим. ред.) реструктуризировались и выплаты растягивались на 8−10 лет. Сейчас ситуация несколько другая с точки зрения монетарной политики. Поэтому, я считаю, что на сегодняшний день со стороны государства дефолт маловероятен. То есть у государства ресурсов достаточно, чтобы отвечать по своим обязательствам.
– Можно ли как-то распознать предпосылки к дефолту заранее?
– Стоит обращать внимание на рейтинг надежности компании, ну и конечно нужно уметь читать бухгалтерские балансы. Для того, чтобы предварительно видеть, где возможны кассовые разрывы, поэтому здесь, наверное, больше нужны специализированные знания. Но для обычных граждан я бы рекомендовал не вкладываться в облигации высокорисковые, где сверхвысокая норма доходности идет – больше 30%.
Поэтому лучше в данном случае подойти более консервативно к выбору облигаций. Возможно, где-то недозаработать, но зато это будет более надежная и стабильная компания.
Например, выбирать облигации системообразующих компаний, таких как «Лукойл», «Сбербанк» или муниципальные облигации.